■本報見習記者 王明山

    僅四年的時間，分級基金經歷了從頂峰到低谷：在2015年年中時，分級基金總規模曾一度攀升達到5000億元，達到這類產品的鼎盛，隨后分級基金規?？焖俪掷m下滑，截至今年6月19日，分級基金的總規模已經回落至1133.73億元以下。

    去年上半年，一行兩會發布《關于規范金融機構資產管理業務的指導意見》，根據監管部門下發的分級基金相關工作安排，總規模在3億份以下的分級基金需在6月底之前完成整改。如今，距離此整改大限僅剩10天時間，分級基金的整改也在加速推進。

    《證券日報》記者注意到，按照基金一季報披露的數據，基金份額在3億份以下的分級基金有75只，這75只基金將何去何從？證監會最新基金變更注冊數據顯示，轉型成為LOF型指基和指數增強型基金是較為一致的選擇，當前提交變更程序的分級基金有18只。

    受益年內A股市場上漲

    分級基金規模上漲超20%

    今年A股市場的反彈，使得原本規?？焖傧陆档姆旨壔鸪霈F了規模的逆市上漲。《證券日報》記者注意到，分級基金在2015年上半年實現了規模的瘋漲，鼎盛時期的規模甚至超過5000億元。隨后，由于采用杠桿策略，監管層對于這類產品的態度也是“嚴”字當頭，分級基金的市場規模開始持續縮水。

    在去年年初時，分級基金的合計規模已經降至1367億元，去年“資管新規”正式發布加之金融去杠桿持續推進，分級基金在去年全年的規模又下降了432億元，快速跌破千億元關口。不過，今年前4個月A股市場快速反彈，又進一步推升了分級基金的單位基金凈值，截至6月19日，總規模達到1133.73億元，年內上漲超20%。

    分級基金單位凈值的快速增長，從基金公司陸續發布的眾多分級基金溢價風險提示公告可見一斑?！蹲C券日報》記者梳理發現，今年以來截至6月19日，基金公司陸續發布了此類公告共531份，提醒投資者在申購或贖回分級基金時注意背后的風險，分級基金的交易價格與基金凈值之間出現了套利空間。

    股市在短期內出現大漲或大跌行情時，B份額基金受到漲跌停板的限制，單日漲跌幅不能超過10%，但是由于帶有杠桿的特性，其單位凈值的漲跌在市場大幅波動的情況下完全有可能超過10%，其交易價格往往會與其基金凈值之間存在一定的差距。今年密集發布的溢價風險提示公告，也表現出分級基金凈值的快速攀升。

    整改期限僅剩10天時間

    轉型成指數基金成主流

    去年4月份發布的資管新規，對禁止公募基金分級提出了明確要求。根據安排，分級基金開放申購應向證監會報備，并根據基金份額的不同按批次進行清理，具體安排是：到今年6月底，份額在3億份以下的分級基金應完成整改；份額在3億份以上的分級基金，最后清理期限延長至2020年年底。

    《證券日報》記者梳理發現，截至今年一季度末，存量的131只分級基金中，共有75只基金的最新份額不足3億份，在二季度期間若不能將基金份額達到3億份以上，便將要在今年上半年完成清理。而基金份額在3億份以上的分級基金，過渡期還有一年半的時間，進行清理還有足夠的時間。

    LOF型指數基金和指數增強型基金是眾多分級基金轉型的熱門方向。最近提出轉型計劃或正在轉型的分級基金中，諾安中證創業成長指數分級轉型成諾安創業板指數增強型LOF，招商可轉債分級擬變更為可轉債分級LOF，西部利得中證500等權重指數分級擬變更為中證500指數增強型LOF，信誠中證500指數分級基金擬變更為中證500指數增強型LOF。

    而對于原本就是指數型的分級基金，大多選擇在轉型后仍保留了指數基金的特征，幾乎沒有轉型成為股票型基金或混合型基金的案例，只是在跟蹤的指數上做了一定調整，但轉型后的運作策略及增強策略與此前一致。

    距離首批分級基金整改僅剩10天時間，眾多基金公司也在按部就班對旗下分級基金進行整改。根據證監會最新公布的基金變更注冊情況，截至6月14日，有18只分級基金已提交變更程序，其中有14只基金的轉型方向均是LOF型指基和指數增強型基金。