本報記者 張志偉 見習記者 余俊毅

    近日，山東金融資產(chǎn)交易中心有限公司掛出了山東國際信托擬轉(zhuǎn)讓富國基金16.675%股權(quán)的公告。掛牌價格敲定為40.39億元，掛牌時間截至5月20日。若是此次轉(zhuǎn)讓能夠成功，山東國際信托將從富國基金的股東名單中退出。

    值得注意的是，此次轉(zhuǎn)讓富國基金股權(quán)的受讓方還必須同時接受山東信托·睿遠76號集合資金信托計劃項下的全部債權(quán)。對于這個被捆綁銷售的信托計劃，根據(jù)山東金融資產(chǎn)交易中心網(wǎng)站顯示，該信托計劃已經(jīng)被劃歸“不良金融資產(chǎn)”。目前掛牌價格為25.32億元，對應(yīng)債務(wù)總額為25.86億元。

    富國基金是盈利較好的頭部基金，根據(jù)其股東海通證券發(fā)布的2021年年報顯示，截至報告期末，富國基金總資產(chǎn)為126.46億元，凈資產(chǎn)70.49億元；實現(xiàn)營業(yè)收入83.06億元，凈利潤25.64億元，同比分別增長56.21%、55.25%。

    那么，為何山東信托要將盈利較好的“香餑餑”出手轉(zhuǎn)讓？用益信托研究院研究員帥國讓對《證券日報》記者表示，這可能跟其公司的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型相關(guān)，轉(zhuǎn)讓富國基金股權(quán)不僅有利于改善公司的資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)，優(yōu)化公司的財務(wù)指標，而且還可以增強公司資金的流動性。

    零壹研究院院長于百程告訴《證券日報》記者，2021年，山東國際信托無論是資產(chǎn)規(guī)模，還是收入和凈利潤，均出現(xiàn)了20%以上的下滑。此次將優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)和不良資產(chǎn)打包轉(zhuǎn)讓，有利于實現(xiàn)整體轉(zhuǎn)讓成功率。轉(zhuǎn)讓后，有助于改善公司資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)，進一步優(yōu)化公司財務(wù)指標。

    在富國基金股權(quán)掛牌轉(zhuǎn)讓的同時，其高溢價的股權(quán)價值也引起了市場關(guān)注。根據(jù)公告，富國基金16.675%的股權(quán)對應(yīng)的轉(zhuǎn)讓價格為40.39億元。按照山東金融資產(chǎn)交易中心有限公司去年11月30日的評估，富國基金全部股權(quán)的賬面價值為66.74億元，按照目前轉(zhuǎn)讓價格測算賬面價值估價則為242.21億元，這意味著其溢價率高達262%。

    對此，于百程認為，在資產(chǎn)管理行業(yè)持續(xù)增長的背景下，頭部基金公司的價值是顯而易見的。山東國際信托擬轉(zhuǎn)讓富國基金股權(quán)的報價相比市場上其他類金融機構(gòu)估值，要高出不少。且此次轉(zhuǎn)讓捆綁銷售了信托不良資產(chǎn)，因此公司預期富國基金股權(quán)實際價值可能要超過報價。

    某金融業(yè)分析師告訴記者，公募基金有相對穩(wěn)定的管理費收入，且近年來行業(yè)發(fā)展十分迅猛。此外，受疫情影響，部分實體經(jīng)濟發(fā)展面臨困難。相比之下，金融資產(chǎn)受沖擊較小，且分紅穩(wěn)定，持有頭部公募機構(gòu)股權(quán)在某種程度上還能規(guī)避二級市場的風險。再加上大資管行業(yè)發(fā)展趨勢向好，這些因素都有利地支撐了基金公司尤其是頭部基金公司股權(quán)的不斷高漲。因此，此次富國基金股權(quán)的高溢價率在合理范圍。

（編輯 田冬 才山丹）