本報記者 王思文

    作為養老FOF基金經理，從個人養老金制度落地，到公募養老目標基金Y份額設立推出；從資產配置方法論的不斷完善，到暢想個人養老金業務藍海，民生加銀基金資產配置部總監蘇辛見證了資本市場及公募的一系列發展與變化。近日，蘇辛就個人養老金等市場熱點話題接受了《證券日報》記者的邀約專訪。

    公募個人養老金業務如何做出差異性和獨特性

    自2022年11月《個人養老金實施辦法》《個人養老金投資公開募集證券投資基金業務管理暫行規定》等政策出臺后，眾多基金公司紛紛推出針對個人養老金賬戶投資的養老目標基金Y份額。據東方財富Choice數據顯示，截至2023年3月20日，全市場已成立的養老FOFY份額產品已達138只，累計管理規模超過20億元，成為投資者進行養老理財規劃的新選擇。

    這一數據不僅反映出投資者對于公募養老基金的需求和信心日益增強，也說明基金公司對個人養老金業務的重視程度不斷提升。作為一種以基金為主要投資標的、具有資產配置功能、旨在為投資者提供長期穩健收益的公募基金產品，養老FOF基金或是當前市場上適合布局未來退休生活規劃的優選之一。

    隨著我國個人養老金制度的發展走向正軌，公募養老產品的發行數量越來越多，投資者們在選擇上存在一定困難。應該從哪些維度來評判一只養老基金的好壞，從而扣動投資的“扳機”？

    蘇辛認為，首先，投資者務必要確認擬投資的養老FOF是否符合自己的需求。養老FOF產品往往在名稱中體現其特點，例如名稱中帶“養老2040”的養老FOF，主要是為大約在2040年左右退休的投資者所設計的。類似地，投資者在投資前要仔細查看基金產品的名稱，仔細閱讀基金法律文件，了解其風險收益特征后，根據自身的風險偏好再進行選擇。

    其次，建議投資者關注養老FOF的超額收益。通常來說，養老FOF都會根據其產品定位設計一個合理的業績基準，超額收益即是基金業績相對基準創造的額外收益。若一只養老FOF能夠長期相對其基準創造穩定的超額收益，大概率證明基金經理及其團隊確實具備較強的收益獲取能力。

    最后，現在許多基金經理都曾接受過媒體采訪，向投資者講述其投資觀念。有心的投資者可以通過在網上搜索基金經理的名字，閱讀基金經理的采訪問答，以此來確認基金經理是否有一套可復制的投資體系，更進一步的，可以通過閱讀基金的定期報告來考察基金經理是否真的按照他的投資體系執行投資，確保我們投資的基金經理的超額收益是可持續的。

    事實上，個人養老金業務現已形成商業銀行及理財子公司、證券公司、保險公司、公募基金四方競爭的格局。面對“銀證保基”爭相布局個人養老金市場的大比拼，一家公募基金公司的個人養老金業務如何做出一個差異性和獨特性？

    蘇辛對《證券日報》記者說，“首先要時刻緊盯行業動向，反復對比公司業務找差距。我們是首批獲批增加養老FOFY份額的公司之一，我認為在找到一只養老FOF產品的特色和優勢前，要先把基礎工作做好。”

    第二是要對個人養老金業務進行一定投教宣傳，目前養老FOF發展一大難點是面臨與銀行、保險等金融機構的良性競爭，如何讓更多的投資者認識到公募養老FOF的作用和價值。投資者教育一方面可以幫助投資者樹立科學理性養老投資觀念，另一方面是讓投資者接受和認可FOF這種投資形式。

    第三是結算系統方面，要在底層系統端對相關系統建設進行更新，這樣才能更好地開展和運營個人養老金業務。

    最后也是最關鍵的一點：產品業績，養老FOF業績才是讓一家基金公司在未來競爭中獲勝的關鍵，也就是如何打造產品業績穩健向上的凈值曲線。

    如今，各類個人養老金產品已經正式“起跑”，市場開始猜想未來哪類風險收益特征產品能率先跑出？

    “我認為權益倉位偏高的產品應該會在未來占有優勢。”蘇辛給出了自己的解答，“實際上購買養老投資產品應該長期持有，避免頻繁贖回，未來五年我對于股票市場都是比較看好的，所以權益倉位高一些的產品有可能業績會更好，我一直認為FOF產品核心是資產配置，所以一只產品的好壞也取決于資產配置有沒有做對。”

    在去年大幅震蕩波動的股債行情下，公募FOF基金經理在業績上面臨巨大考驗。對于短期凈值波動，蘇辛坦言，“我今年做得最多的事情就是從去年的市場中吸取經驗教訓，不斷改善和完善自己的投研體系和方法論，包括對于研究員的培養，對自己做得不好的地方要及時地反思，爭取以后做得更好。”

    個人養老金業務增值空間在投顧上

    目前，個人養老金制度運行開端良好，但個人養老金在稅收政策、投資范圍和投資顧問服務等方面仍存在很多發展空間，需持續優化相關配套制度。那么，養老和投顧有沒有良性的結合點，應該怎么做？

    蘇辛給出了近期的一些思考：“參照美國IRA賬戶實踐我們可以發現投資顧問在IRA賬戶投資中扮演了核心角色。所以在這一邏輯下我們覺得基金投顧和養老業務能夠實現較為深度的綁定。”

    “我認為未來養老投顧是整個個人養老金業務非常重要的一部分，個人養老金業務增值空間將在投顧上體現。”蘇辛稱。

    具體從養老業務全鏈條出發，蘇辛認為未來應該圍繞“投”和“顧”兩個環節著重提升客戶持有體驗。“首先在‘投資端’從打造長期穩定業績的目標出發，要重視對風險和波動的控制，降低對收益排名考核重視程度。‘顧問端’要重視客戶的服務和陪伴，打造完備客戶服務運營體系，提高客戶的獲得感和滿足感，讓客戶省心和放心。”

（編輯 喬川川）