■本報記者 何文英

    繼日前華菱鋼鐵重磅公告將啟動市場化債轉股并實施資產注入后，12月7日晚間，公司發布《湖南華菱鋼鐵股份有限公司發行股份及支付現金購買資產曁關聯交易預案》（以下簡稱“預案”），進一步披露了交易方案細節。同時公告，公司股票將于12月10日起復牌。

    市場人士認為，華菱鋼鐵作為國企上市公司創新式的實施市場化債轉股項目，為其他地方國企提供了新的資本運作思路和借鑒案例，具有良好的示范效應。

    預案披露，華菱鋼鐵擬以6.41元/股的價格，向華菱集團、漣鋼集團、衡鋼集團、建信金融、中銀金融、湖南華弘、中國華融、農銀金融、招平穗達等發行股份合計約13.62億股，收購其持有的華菱湘鋼、華菱漣鋼、華菱鋼管（以下簡稱“三鋼”）的全部股權；此外，公司擬以現金收購漣鋼集團持有的華菱節能100%的股權。

    同日晚間，華菱鋼鐵還發布了《關于簽署收購陽春新鋼鐵有限責任公司股權框架協議暨關聯交易的公告》。華菱鋼鐵擬以現金方式收購陽春新鋼鐵有限責任公司（以下簡稱“陽春新鋼”）控制權。

    資料顯示，陽春新鋼地處廣東省陽春市，是一家具備年產鋼320萬噸的長流程鋼鐵企業，區域優勢十分明顯，盈利能力強，具有較強的市場競爭能力。

    交易完成后，“三鋼”將成為華菱鋼鐵的全資子公司，華菱節能將成為華菱漣鋼的全資子公司，陽春新鋼將成為華菱鋼鐵的控股子公司。屆時，華菱集團鋼鐵資產及其強關聯資產將實現整體上市。

    值得一提的是，隨著陽春新鋼控制權和華菱節能100%股權注入上市公司，華菱集團與上市公司之間的潛在同業競爭將大幅降低，關聯交易隨之減少，上市公司獨立性進一步增強。同時，本次債轉股實施機構將向上市公司委派董事，參與公司的經營決策，有利于改善公司治理結構。

    華菱鋼鐵相關負責人表示，“三鋼”成為上市公司全資子公司后，在子公司層面不再存在其他關聯股東和利益主體，有利于上市公司加強對子公司的管理和業務協同。

    根據此前公告結合本次交易預案顯示，華菱鋼鐵采取了“市場化債轉股+鋼鐵資產整體上市”兩步走的方式。首先，公司引入六家市場化債轉股實施機構增資“三鋼”32.8億元，然后發行股份收購“三鋼”少數股權，并以現金購買華菱節能100%股權和陽春新鋼的控制權。

    全部交易完成后，華菱鋼鐵產量、收入、歸母凈利潤等各項指標在行業內排名都將得到顯著提高，屆時公司將達到年產鋼2400萬噸以上，產能規模跨入鋼鐵上市公司前四強。

    備受投資者關注的是，本次交易完成后上市公司業績也將大幅度增厚。以2017年財務口徑測算，“三鋼”少數股權的注入將增厚上市公司歸母凈利潤11億元以上，華菱節能100%股權的注入將增厚上市公司歸母凈利潤約1.3億元。

    此外，陽春新鋼2017年實現凈利潤6.05億元，2018年1月份至11月份實現凈利潤9.81億元，華菱鋼鐵取得其控制權后盈利能力又將上一臺階。同時，債轉股實施機構增資32.8億元用于償還債務，“三鋼”資產負債率將分別降低5個百分點，由此將節約財務費用1.64億元/年。

    近年來，國內鋼鐵企業都在為高質量發展布局，華菱鋼鐵也不例外。深化供給側結構性改革，走質量效益和創新變革之路，華菱鋼鐵在降杠桿、調結構、強改革、增效益方面，打出了高質量發展組合拳。

    今年以來，華菱鋼鐵資產質量進一步優化，資產負債表持續改善。

    2015年、2016年華菱鋼鐵因連續兩個會計年度凈利潤為負，淪為*ST華菱。2017年，公司強化市場導向，狠抓降本增效，實現凈利潤41.2億元，一舉躍居至湖南上市公司盈利排行榜榜首。2018年前三季度更是創造了公司上市以來的最佳業績，以營業收入686億元排名鋼鐵行業第四，以凈利潤68.58億元高居行業第二。

    以停牌前股價計算，華菱鋼鐵動態市盈率僅為2.6倍，在鋼鐵上市公司中估值最低。國泰君安行業研究員分析認為，受益于主要產品量價齊升，公司三季度盈利創歷史新高。作為湖南鋼企龍頭，公司充分受益于鋼價高企所帶來的高盈利，隨著基建回暖帶來需求增量，公司四季度業績將維持高位。