數據顯示，近期，多家上市公司年報披露“高送轉”預案后，隨即收到交易所關注、問詢函。送轉的合理性和必要性，是否存在炒作股價的動機，是否存在配合股東減持行為，是交易所關注、問詢的重點。

    合理性必要性受質疑

    新媒股份4月20日早間公告，公司收到深交所創業板公司管理部下發的關注函，要求結合所處行業情況、自身業務發展及未來發展規劃、業績指標、股本規模等，詳細說明本次轉增股本的主要考慮及其合理性、必要性，并說明轉增比例是否與業績增長相匹配。要求結合國家政策變化、未來市場空間、市場競爭情況等，說明公司業績增長是否具有可持續性，是否存在業績下滑的風險。

    深交所特別指出，新媒股份首發前多位股東所持4653萬股股份將于2020年4月20日解除限售上市流通，要求公司核實相關股東、公司董監高人員及其直系親屬未來六個月的減持計劃，并說明公司是否存在為配合股東減持，推出高送轉方案炒作股價的情形。根據新媒股份年度利潤分配預案，公司擬向全體股東每10股派發現金股利9元，同時以資本公積金向全體股東每10股轉增8股。

    從交易所下發關注、問詢函的時間看，不少涉及年報“高送轉”的上市公司，預案發布的當天，就收到交易所相關的關注和問詢。從關注、問詢函內容看，多數“高送轉”公司被交易所質疑送轉的合理性和必要性，懷疑相關公司存在炒作股價的動機。此外，“高送轉”是否存在配合股東減持行為，也是交易所關注、問詢的重點。

    以廣和通為例，公司在2019年年報中披露，擬向全體股東每10股派發現金股利4元（含稅），同時以資本公積金向全體股東每10股轉增8股。隨后，深交所創業板公司管理部對公司下發了關注函。

    深交所要求廣和通補充說明所處行業是否存在對相關企業的最低股本要求，擴增股本是否能夠提升公司生產經營能力或行業地位；并結合前述說明、所處行業成長性、公司近三年業務情況及未來發展規劃、公司股本規模和股價情況、主要財務數據等，詳細說明本次轉增股本的必要性、合理性，分析轉增比例是否與業績增長幅度相匹配。此外，公司股東云南廣和創通企業管理中心（有限合伙）、張天瑜、應凌鵬、許寧所持有的首發前股份已于4月13日解除限售，要求補充說明上述股東未來六個月是否存在減持計劃，若是，請進一步說明公司本次轉增股本是否存在配合上述股東減持的情形。

    現金分紅能力也被關注

    中國證券報記者梳理發現，發布高送轉預案的上市公司中，不少是剛上市不久的次新股，交易所針對次新股的問詢中，不僅對“高送轉”預案的合理性提出疑問，還對部分公司現金分紅的合理性進行了質疑。

    以西麥食品為例，公司4月19日晚披露上市后的首份年報。報告期內，公司共實現營業收入約9.73億元，同比增長14.33%；歸屬于上市公司股東的凈利潤約為1.57億元，同比增長15.02%。公司擬以首次公開發行股票后總股本為基數，向全體股東每10股派發現金紅利16元（含稅），以資本公積金向全體股東每10股轉增10股。

    4月19日晚間，深交所火速對西麥食品下發關注函，要求公司結合所處行業情況、公司發展現狀及規劃、未來發展戰略等，詳細說明此次高比例轉增股本的主要考慮及其合理性、必要性，轉增比例是否與公司業績增長幅度相匹配。針對高比例的現金分紅，深交所特別指出，截至年報報告期末，公司貨幣資金期末余額為1.48億元，其中受到限制的貨幣資金余額為1858.49萬元，本次利潤分配方案擬共派發現金紅利1.28億元。要求說明本次現金分紅的資金來源，是否會對公司正常經營活動產生影響。

    對于持股比例過于集中的上市公司，尤其提出是否存在為向主要股東大額派現而損害上市公司利益的情形。

    以2019年受益于ETC產品銷量增長、凈利潤大幅增長萬集科技為例，深交所下發的關注函顯示，要求萬集科技詳細說明制定上述較高比例轉增股本的主要考慮及其合理性，與公司業績增長成長性是否匹配，是否通過高比例分紅及轉股炒作公司股價的情形，以及高比例現金分紅是否存在為向主要股東大額派現而損害上市公司利益的情形。深交所指出，公司股份集中度較高，實際控制人持股比例為50.11%，前十大股東持股比例合計為65.2%。

    股息率依然較低

    近年來，監管層對利用“高送轉”炒作股價的上市公司一直持打壓態度。在此背景下，現金分紅逐漸成為利潤分配的主流。

    在已披露2019年利潤分配預案的上市公司中，現金分紅成為絕對主力。但從A股整體股息率來看，依然較低。截至4月20日收盤，股息率超過3%的上市公司，占比不足A股總數量的10%。

    中南財經政法大學數字經濟研究院執行院長盤和林表示，上市公司是否應該現金分紅，要視公司經營特點和發展階段而定。成長性較好的科技類公司需要更多的資金投入未來的研發活動中去，很少進行現金分紅，股東也是能理解的。現金分紅是上市公司對股東以現金回報，可以反映上市公司盈利能力和公司治理水平等，更體現了上市公司對股東的重視程度。相比之下，盈利性較好的周期性股票，應該定期進行分紅。