本報記者 桂小筍 舒婭疆

    3月24日，*ST長動報收于1.03元/股，年內(nèi)股價累計下跌已超過60%，成為兩市跌幅最大的公司。而這家自2015年實施重大資產(chǎn)重組，全面進軍動漫原創(chuàng)及衍生品領(lǐng)域的上市公司（*ST長動），即將夢碎資本市場。

    當日晚間披露的年報顯示，2021年，*ST長動僅實現(xiàn)營業(yè)收入237.12萬元，虧損4.54億元。在此基礎(chǔ)上，公司《關(guān)于公司股票停牌暨可能被終止上市的風(fēng)險提示公告》披露，截至去年底，*ST長動歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)為負，中天運會計師事務(wù)所（特殊普通合伙）為其2021年度財務(wù)報告出具的意見類型為無法表示意見，公司觸及深交所終止上市條款，公司股票將可能被終止上市。

    接下來，*ST長動將從3月25日起停牌，自停牌之日起五個交易日內(nèi)，深交所將向其發(fā)出擬終止股票上市的事先告知書。

    曾欲打造“東方迪士尼”

    *ST長動的前身為四川圣達，2015年通過資產(chǎn)重組的方式成功涉足動漫游戲領(lǐng)域。此前，公司曾手握“虹貓藍兔”等知名IP，并因意圖打造“東方迪士尼”而受到市場關(guān)注。在趙銳勇家族的運作下，由長城動漫、長城影視公司等組成的“長城系”公司一度在資本市場上風(fēng)光無限。而近年來卻急轉(zhuǎn)直下，長城影視已于2021年黯然退市，“披星戴帽”的長城動漫也深陷業(yè)績虧損、債務(wù)纏身、訴訟不斷的泥潭。

    *ST長動在年報中表示，因受宏觀環(huán)境、資金短缺、人才流失等多重因素影響，公司業(yè)務(wù)開展均“基本處于停滯狀態(tài)”。旗下經(jīng)營動漫板塊以及動漫衍生產(chǎn)品（玩具）的東方國龍、湖南宏夢、上海天芮等公司處于歇業(yè)狀態(tài)，年度銷售收入僅100萬元；旅游服務(wù)公司滁州創(chuàng)意園年度營業(yè)收入為零；游戲板塊的北京新娛、宣城科技也處于歇業(yè)狀態(tài)，無收入。

    截至去年12月31日，*ST長動歸屬于母公司股東權(quán)益合計為-10.35億元，公司資金短缺，不僅尚有9.51億元債務(wù)本息逾期未歸還，且還需承擔(dān)滯納金、違約金、罰款等。

    查閱公司完成重組以來的歷年業(yè)績可知，2016年，在宣布全面轉(zhuǎn)型文化產(chǎn)業(yè)的會計年度里，公司便發(fā)生虧損，對于虧損原因，*ST長動解釋：四川圣達焦化有限公司停止生產(chǎn)，計提了土地修復(fù)費、固定資產(chǎn)減值準備、員工補償款；資產(chǎn)減值損失相較上年同期增加；公司主營業(yè)務(wù)發(fā)生重大變化，公司相應(yīng)調(diào)整了應(yīng)收款項壞賬準備的計提比例，并對與原主營業(yè)務(wù)相關(guān)資產(chǎn)進行了清理等。

    2017年，*ST長動的業(yè)績有了短暫回暖，實現(xiàn)扭虧，然而這也只是公司業(yè)績回暖的“曇花一現(xiàn)”。時至2018年，版號政策發(fā)生變化，*ST長動儲備的獨家手游產(chǎn)品未能在2018年上線，公司業(yè)績再度虧損并被非標。審計機構(gòu)提及，公司旗下部分子公司業(yè)績對賭到期，公司推行的激勵政策在2018年已經(jīng)開始實施但是還未體現(xiàn)出理想效果，個別子公司營業(yè)收入大幅下降，導(dǎo)致審計評估時商譽減值計提數(shù)值高達3.27億元，是公司2018年產(chǎn)生虧損的重要原因。時至2019年和2020年，*ST長動的經(jīng)營狀況非但沒有改善，基本面還迅速惡化。而業(yè)績虧損的過程，也是公司各種潛在危機發(fā)酵的過程。

    2020年，公司經(jīng)營情況進一步惡化，2020年年度財務(wù)會計報告被會計師事務(wù)所出具無法表示意見的審計報告；同時，公司2020年年度內(nèi)控審計報告意見類型為否定意見、公司最近三個會計年度扣除非經(jīng)常性損益前后凈利潤孰低者均為負值且最近一年審計報告顯示公司持續(xù)經(jīng)營能力存在不確定性。

    手握知名IP產(chǎn)品，又享有資本平臺，最終的結(jié)局卻如此慘淡，這讓*ST長動的投資者唏噓不已。

    易觀分析品牌零售行業(yè)中心研究總監(jiān)李應(yīng)濤對《證券日報》記者表示，一些IP創(chuàng)作時間比較久，缺乏統(tǒng)一的機構(gòu)運營制作，導(dǎo)致內(nèi)容和形象多樣，呈現(xiàn)多而散的局面。此外，更大的問題在于IP制作與下游IP運營、衍生品等脫節(jié)，協(xié)同性差，例如，日美IP在內(nèi)容制作時就已經(jīng)在衍生品方面做出了相應(yīng)規(guī)劃，所以IP形象利于衍生品制作和傳播等。而大圣歸來等沉淀不足、持續(xù)性差，且從業(yè)者往往缺乏長期主義。

    綜合來看，在打造內(nèi)容、商業(yè)、衍生品、線下樂園等產(chǎn)業(yè)上，國內(nèi)目前仍未有成熟模式，李應(yīng)濤認為，主要還是發(fā)展階段的原因，當前中國IP產(chǎn)業(yè)仍處于發(fā)展前期，由于消費力不足等導(dǎo)致該行業(yè)發(fā)展相對滯后、產(chǎn)業(yè)鏈脫節(jié)、行業(yè)規(guī)范不足、政策缺位等。“企業(yè)還未形成足夠的能力積累，因此無法打通各個環(huán)節(jié)，進而形成更為完善的商業(yè)模式”。

    自救也難改結(jié)局

    *ST長動也曾采取行動謀求自救。2021年，*ST長動迎來了“振興系”和大洲娛樂兩任實控人以及由他們分別帶領(lǐng)的高管團隊。但遺憾的是，他們均未能扭轉(zhuǎn)局勢。

    有私募人士表示，*ST長動早前實現(xiàn)資產(chǎn)重組，一定程度上是借了彼時國內(nèi)相關(guān)影視文化政策和動漫概念的“東風(fēng)”，而自身業(yè)務(wù)基礎(chǔ)其實并不扎實，也缺乏IP等內(nèi)容資源，不具有成長性。

    中國本土企業(yè)軟權(quán)力研究中心研究員周錫冰接受《證券日報》記者采訪時表示，當前，本土的原創(chuàng)類動漫游戲企業(yè)具備較多發(fā)展優(yōu)勢，比如政策的鼓勵和支持、行業(yè)生態(tài)體系構(gòu)建中的協(xié)同共生優(yōu)勢等，企業(yè)有較多資源可以對接，但是*ST長動此前通過資產(chǎn)重組和收購等方式介入，雖然購買了資產(chǎn)，但是如果沒能留住核心主創(chuàng)人員，資產(chǎn)對企業(yè)發(fā)展來說，意義就不大且沒有可持續(xù)性。“文創(chuàng)產(chǎn)業(yè)，特別是動漫，目前處于戰(zhàn)略機遇期。但如何經(jīng)營好自身業(yè)務(wù)、做好產(chǎn)品，不同的企業(yè)會有不同的解讀。”

    李應(yīng)濤也介紹，IP制作非一蹴而就，企業(yè)應(yīng)有清晰的發(fā)展路徑，當前核心仍是不斷提升產(chǎn)品開發(fā)設(shè)計能力，進而通過渠道擴張實現(xiàn)銷售的規(guī)模變現(xiàn)，以此來吸引優(yōu)質(zhì)IP合作，有了規(guī)模基礎(chǔ)才能不斷強化IP原創(chuàng)。

    值得一提的是，由于此前已被查明存在定期報告虛增凈利潤，未按規(guī)定披露未能清償?shù)狡谥卮髠鶆?wù)，未按規(guī)定披露重大訴訟、仲裁等違法違規(guī)內(nèi)容，*ST長動還面臨著投資者索賠。

    去年10月份，成都市中級人民法院開庭審理了投資者訴長城動漫（*ST長動）證券虛假陳述責(zé)任糾紛案。上海久誠律師事務(wù)所主任許峰律師向《證券日報》記者介紹：“根據(jù)判決結(jié)果，投資者勝訴。目前，*ST長動已向四川省高級人民法院提起了上訴，二審還沒開庭。此外還有部分投資者也發(fā)起了對公司的索賠，相關(guān)訴訟尚未開庭。”