本報記者 袁元

    9月22日，安信證券發(fā)布研報，給予金固股份買入評級，12個月目標(biāo)價8.4元。公司阿凡達(dá)鈮微合金低碳車輪產(chǎn)品兼具鋼輪成本與鋁輪性能之優(yōu)勢，助力主機(jī)廠降本增益，隨著產(chǎn)能逐漸釋放，有望快速成長為公司增長第二極。

    阿凡達(dá)車輪放量在即 打開第二成長曲線

    公司自2012年起開始研發(fā)對標(biāo)鋁輪屬性的創(chuàng)新鋼輪“阿凡達(dá)”車輪，并于2020年底實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)。安信證券表示，對比鋼輪，阿凡達(dá)減重30%、精度翻倍、強(qiáng)度提升2倍、每百公里帶來2.5%-5.3%燃油節(jié)省、減少15%輪胎磨損，從而帶來8%的經(jīng)濟(jì)效益提升；對比鋁輪，阿凡達(dá)成本下降、5-6倍強(qiáng)度提升、5/6的碳排量減少。預(yù)計(jì)未來阿凡達(dá)車輪有望持續(xù)在乘用車領(lǐng)域替代鋁輪、在商用車領(lǐng)域替代鋼輪。

    截至2023年9月，公司阿凡達(dá)車輪共披露7個乘用車客戶定點(diǎn)及2個商用車客戶定點(diǎn)，并陸續(xù)開啟供貨。商用車方面，2022年，阿凡達(dá)已供貨給國內(nèi)幾大頭部重卡主機(jī)廠和掛車主機(jī)廠，產(chǎn)品也進(jìn)入了北汽重卡、福田戴姆勒歐曼等產(chǎn)品體系。乘用車方面，定點(diǎn)客戶包括比亞迪、奇瑞、零跑、長安、通用在內(nèi)的國內(nèi)外知名主機(jī)廠，且多數(shù)開發(fā)車型為新能源車。公司未來將持續(xù)抓住傳統(tǒng)汽車向新能源汽車轉(zhuǎn)型的機(jī)遇，重點(diǎn)開拓阿凡達(dá)低碳車輪客戶。

    產(chǎn)能方面，公司目前已有富陽2條、合肥2條、南寧1條阿凡達(dá)產(chǎn)線建成，產(chǎn)能共計(jì)500萬只/年。公司未來將繼續(xù)依托主機(jī)廠布局阿凡達(dá)生產(chǎn)基地，解決阿凡達(dá)車輪產(chǎn)能缺口。根據(jù)安信證券測算，公司2024年阿凡達(dá)車輪產(chǎn)能或?qū)⑦_(dá)1200萬只/年，預(yù)計(jì)2024/2025年，公司阿凡達(dá)車輪營收有望達(dá)11.55/24.00億元，打開公司第二成長曲線。

    自主研發(fā)阿凡達(dá)車輪 兼具鋼鋁兩者優(yōu)勢

    公司阿凡達(dá)車輪產(chǎn)品采用自主開發(fā)的合金材料，添加鈮、釩、鈦等微量合金，提升抗疲勞性能。通過自研一體化成型技術(shù)和領(lǐng)先的減薄設(shè)備，實(shí)現(xiàn)極致輕量化，強(qiáng)度接近動車、飛機(jī)的級別，大幅提高駕駛安全性。安信證券表示，通過材料與技術(shù)的革新，阿凡達(dá)車輪得以實(shí)現(xiàn)更輕、更強(qiáng)、更低、更美的目標(biāo)。

    設(shè)備端來看，公司2016年全資收購荷蘭方泰納公司，壟斷設(shè)備制造源頭，通過方泰納的高端智能設(shè)備，降低產(chǎn)線建設(shè)成本，縮短建設(shè)周期，于2022年10月實(shí)現(xiàn)方泰納首臺國產(chǎn)化設(shè)備下線，完成關(guān)鍵核心技術(shù)自主可控。

    安信證券表示，公司阿凡達(dá)車輪業(yè)務(wù)在產(chǎn)能、收入、利潤端均處于快速增長階段，給予公司2024年P(guān)EG為0.15X的估值，對應(yīng)相關(guān)業(yè)務(wù)市盈率65X；公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)穩(wěn)定，作為行業(yè)龍頭，給予相關(guān)業(yè)務(wù)15X估值，公司12個月目標(biāo)價為8.4元/股。

（編輯 李波）