本報記者 王麗新

    11月24日，美的置業(yè)披露2023年度第五期中期票據(jù)發(fā)行情況，總發(fā)行規(guī)模為10億元，期限2年。

    從上述公告中可知，本期中票品種一由民企債券融資支持工具（“第二支箭”）創(chuàng)設(shè)保護(hù)憑證提供支持，發(fā)行規(guī)模2億元，發(fā)行利率4.60%；品種二由華夏銀行、交通銀行創(chuàng)設(shè)保護(hù)憑證提供支持，發(fā)行規(guī)模8億元，發(fā)行利率5.16%。

    據(jù)《證券日報》記者了解，這已經(jīng)是“第二支箭”第三次為美的置業(yè)債券融資提供增信支持。從此次發(fā)債模式來看，由中債信用、華夏銀行、交通銀行聯(lián)合創(chuàng)設(shè)信用風(fēng)險緩釋工具（CRMW），搭配部分信用品種，相對有效地引導(dǎo)了機構(gòu)積極參與投資。

    “進(jìn)入11月份以來，政策對民營房企融資的支持力度明顯加大，落地加快，發(fā)行利率也較此前有所降低。”諸葛數(shù)據(jù)研究中心高級分析師關(guān)榮雪向《證券日報》記者表示，隨著利好政策持續(xù)釋放，會有越來越多的房企風(fēng)險緩釋，預(yù)計財務(wù)穩(wěn)健安全、信用資質(zhì)良好、重視交付、關(guān)注品質(zhì)的優(yōu)質(zhì)房企將率先受益。

    恢復(fù)市場化債券融資能力

    綜合多方消息，近日，監(jiān)管機構(gòu)正在起草一份房地產(chǎn)企業(yè)“白名單”，可能涵蓋50家規(guī)模房企，國有房企和民營房企都會列入其中，并獲得信貸、債券和股權(quán)融資等多方面支持。

    從多家房企向《證券日報》記者反饋的情況來看，有房企稱，“期待能夠覆蓋更多民營房企”；也有房企稱，“有這個（發(fā)行債券）計劃，正積極溝通”；另有出險房企人士較為悲觀，認(rèn)為銷售回暖和加快債務(wù)重組更為重要。

    易居研究院研究總監(jiān)嚴(yán)躍進(jìn)向《證券日報》記者表示，此次美的置業(yè)發(fā)行中票有擔(dān)保，沒用抵押物，投資人認(rèn)購積極性相對較高，這意味著公司恢復(fù)了市場化債券融資能力。

    當(dāng)前，房地產(chǎn)行業(yè)處于轉(zhuǎn)型期，房地產(chǎn)企業(yè)仍面臨較大償債壓力。在這樣的市場格局中，美的置業(yè)能夠三次突圍成功，背后有多重因素。多位分析師向《證券日報》記者表示，其一，美的置業(yè)一直保持良好信用評級，資信水平位于第一梯隊；其二，大股東美的控股對其背書和支持作用明顯；其三，公司本身財務(wù)較為穩(wěn)健，提前或如期交付率高于行業(yè)平均水平，同時，公司輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)發(fā)展符合預(yù)期。

    “當(dāng)前民營房企銷售額降幅高于行業(yè)均值，流動性偏弱，拿地規(guī)模較小，影響了投資人和金融機構(gòu)對民營房企的投資信心。”中指研究院企業(yè)研究主管陶淑茹向《證券日報》記者表示，美的置業(yè)能夠獲得債券融資支持，表明當(dāng)前支持民營房企“第二支箭”仍在持續(xù)有效地落地，有助于正在準(zhǔn)備發(fā)債的企業(yè)增強流動性、提振市場信心。

    融資支持渠道逐漸放寬

    近期，中國人民銀行正持續(xù)加力推動“第二支箭”發(fā)揮效用。截至目前，多家金融機構(gòu)通過擔(dān)保、創(chuàng)設(shè)信用風(fēng)險緩釋工具（CRMW、CDS），支持企業(yè)多次在銀行間、交易所市場發(fā)債，拓寬融資渠道，降低融資成本。

    據(jù)公開數(shù)據(jù)統(tǒng)計，“第二支箭”自去年11月擴容以來，已支持13家民營房地產(chǎn)企業(yè)發(fā)行超300億元債務(wù)融資工具，包括中駿集團、新城控股、美的置業(yè)、卓越商管、新湖中寶等。在融資成本方面，2023年以來由“第二支箭”增信的18只民營地產(chǎn)企業(yè)債券融資成本均低于4.7%。

    對此，中指研究院企業(yè)研究總監(jiān)劉水認(rèn)為，近期多家民企增信發(fā)債獲得支持，未來增信發(fā)債支持力度將持續(xù)加大，擴容擴圍，使更多民營房企受益。

    “自去年以來，無論是從市場端還是融資端，利好房地產(chǎn)行業(yè)的政策頻出且力度空前，為防風(fēng)險、促銷售、穩(wěn)地產(chǎn)提供了有力支持。”嚴(yán)躍進(jìn)表示，如果接下來能有更多房企在債券融資方面闖關(guān)成功，則更有利于保交樓工作落實。

    “預(yù)計規(guī)模較大的民營房企及混合所有制企業(yè)會率先受益，至于實際落地情況，還要看金融機構(gòu)的落實程度。”陶淑茹如是稱。對此，關(guān)榮雪也表示，接下來有望迎來上市房企集中發(fā)債期。

    不過，嚴(yán)躍進(jìn)表示，無論是發(fā)債成功的美的置業(yè)，還是排隊發(fā)債的房企，需利用好融資窗口期，加強自身經(jīng)營能力，堅守財務(wù)安全底線及信用價值，持續(xù)優(yōu)化土儲結(jié)構(gòu)，提高產(chǎn)品交付力，同時，加快銷售去化和銷售回款。畢竟，比起融資現(xiàn)金流，增厚經(jīng)營現(xiàn)金流才是抵御風(fēng)險的堡壘。

    “接下來融資支持渠道會進(jìn)一步放寬，購房利好政策有望‘應(yīng)出盡出’。”關(guān)榮雪稱，房地產(chǎn)行業(yè)步入穩(wěn)健發(fā)展的通道可期，流動性壓力會逐漸減輕。