除27家具有證券投資基金托管業務資質的商業銀行應在過渡期后設立子公司開展資管業務外，其余中小銀行該如何開展理財業務也受到廣泛關注。

    “這是一個必須要考慮，但暫時還沒辦法考慮的問題。現在的關鍵還是在消化存量業務上，這部分業務不出問題就萬幸了，剩下的就邊走邊看。”一位華東地區小型農商行資管部負責人稱。

    事實上，綜合考慮到人才、投研、系統建設等問題，受訪對象普遍認為，大部分中小銀行并不具備在資管新規落地后開展理財業務的能力，更談不上成立資管子公司。

    “從監管的維度看，批復設立子公司還是會考慮到銀行的理財規模、業務規范性，資管子公司太多也不好監管；從銀行自身角度看，如果理財規模較小，那要支撐起一個資管子公司還是很痛苦的。”一位華南地區城商行資管部總經理稱。

    不過他也認為，基于中小銀行在所在區域內明顯的網點優勢，資管部門可以轉變思路，專做財富管理，也就是產品代銷。“與過去的委外有點類似，管理機構不是銀行自己，銀行只負責銷售，提供客戶資源。”

    “不過代銷也有需要注意的地方：一是代銷的資質申請；二是需要選擇合適的產品，畢竟客戶是從銀行購買的，而非管理機構，如果出了問題還是會找銀行；三是要防止客戶信息的泄露，不能讓自己的客戶變成了管理機構的客戶，這就需要注意錯位代銷，避免直接競爭。”一位華中地區城商行資管部負責人對記者表示，“簡而言之，就是不能只干代銷的活，而應該參與到產品的運作中去，甚至定制一些能夠滿足本行客戶需求的產品。”

    還有一種業務模式也在采訪中被提及，即“投顧模式”。與代銷不同的是，投顧模式下客戶資金并未離開銀行，只是委托外部機構來幫助優化投資策略，設計產品結構。

    “兩種模式本質上沒有太大區別，就看中小銀行自身的監管環境、資源稟賦如何。城商行和農商行、中型銀行和小銀行，在選擇上肯定是有差異的。”前述華中地區城商行資管部負責人表示。

    中國社科院金融所研究室主任曾剛則提出了“業務牌照差異化”的觀點。在他看來，理財規模較大的銀行更適合成立資管子公司，而大部分的中小銀行應該回歸業務主線，取得有限的業務資質，其理財業務以后可以通過委外進行，由其他銀行已設立的資管子公司承接。

    “這樣資管子公司的業務規模也能向市場化擴容，中小銀行則不需要耗費成立資管子公司所需的巨大成本。”曾剛表示。

    值得注意的是，業內此前曾有關于同一區域內中小銀行能否聯合設立資管子公司的討論。據記者獲悉，個別省聯社確有聯合省內農商行成立資管子公司的想法，但有農商行立即表態，認為難度相當大，成功設立的可能性微乎其微。

    “區域內的中小銀行聯合設立資管子公司，最大的難度就在于出資比例、話語權以及內部協調方面。我們是沒想過這種途徑，監管也不一定鼓勵這種方式。”前述華南地區城商行資管部總經理表示。