本報記者 朱寶琛

    7月13日，交銀集團召開“2021年下半年中國宏觀經濟金融展望”發(fā)布會。會上，交通銀行金融研究中心發(fā)布的報告稱，預計下半年我國消費將逐漸改善，投資有望平穩(wěn)增長。物價漲勢趨于平穩(wěn)，PPI有望逐漸回落，輸入性通脹風險降低。預計全年中國經濟增速前高后穩(wěn)。

    具體看，預計下半年消費將逐漸改善，但增幅難以恢復到疫情之前的水平。恢復較弱的原因主要有四方面：一是受益于疫情的消費領域增速將逐漸放緩，二是受疫情影響的消費領域難以恢復到疫前水平，三是汽車類消費增速可能放緩，四是居民部門杠桿及人均可支配收入制約消費支出。預計全年消費增長15%左右，近兩年消費復合平均增速約為5.2%，低于全年的經濟平均增速，也低于疫情前水平。

    投資方面，下半年投資需求將延續(xù)改善，三大類投資走勢分化。其中，基建投資增長相對偏慢，制造業(yè)投資有望實現兩位數增長，房地產投資保有韌性。預計全年固定資產投資增長7.6%。

    下半年出口增速邊際放緩，但仍將維持高增格局；進口則將維持穩(wěn)定增速，價格因素的影響逐漸減弱，下半年進口將從上半年的“量價齊升”轉變?yōu)?ldquo;量價齊穩(wěn)”格局。預計全年以美元計價的出口同比增速13%，進口同比增速18%；貿易順差5200億美元，順差規(guī)模相對上年略有收窄。

    物價漲勢趨于平穩(wěn)，輸入型通脹壓力減輕。預計下半年PPI將沖高后回落，全年漲幅在5.5%左右；下半年CPI漲幅將高于上半年，全年平均上漲1.3%左右。綜合來看，通脹不會成為今年中國經濟運行的主要矛盾，更不會成為宏觀政策應該關注的主要目標。

    預計2021年經濟增長8.8%左右，2020年、2021兩年復合平均增速在5.6%左右。從季度經濟增速來看，受2020年基數影響，2021年下半年季度經濟增速將逐漸下降，走勢前高后穩(wěn)。從兩年平均增速來看，預計下半年復合平均增速將高于上半年，中國經濟疫后恢復態(tài)勢良好。

    報告稱，預計下半年貨幣政策將維持“不緊不松”，日常有望延續(xù)“OMO小額操作+MLF等量續(xù)作”的投放模式。財政支出進度將明顯加快，財政資金使用額度相應加大，形成積極財政政策的效果。

    下半年，穩(wěn)增長、控通脹、穩(wěn)利率是可能影響貨幣政策走向的三股壓力。綜合來看，高通脹的可持續(xù)性較弱，有逐漸緩解之勢；美聯(lián)儲縮表兌現時點靠后，可能在今年底或明年初實施，因此它們都不會是今年貨幣政策的掣肘；穩(wěn)增長、防風險則是下半年需要考慮的主要壓力。預計貨幣政策將對經濟恢復維持必要的支持力度，平緩社融增速的過快下滑，不排除定向降準的可能性。從投放模式來看，OMO小額操作和MLF等量續(xù)作相搭配的“日常投放模式”有望延續(xù)，能在熨平短期波動的同時有效平滑市場預期；從投放結構來看，貨幣政策將繼續(xù)發(fā)揮結構性精準滴灌作用，定向支持實體經濟的重點領域和薄弱環(huán)節(jié)。

    此外，報告稱，預計下半年債市在區(qū)間震蕩走勢中存在波段機會，股市可能維持難上難下區(qū)間震蕩的格局，樓市在信用收緊環(huán)境下逐漸降溫，匯市雙向波動特征進一步增強，原油價格可能繼續(xù)走高，金屬類大宗商品價格可能高位回落，黃金價格則將震蕩走低。

（編輯 張偉）