證券時報記者 劉敬元 鄧雄鷹

    北交所設(shè)立5個多月后，終于等來保險資金“入座”——作為凱德石英（代碼835179）的戰(zhàn)略配售投資者，大家人壽嘗得險資投資北交所上市公司的“頭啖湯”。

    證券時報記者采訪獲悉，銀保監(jiān)會已經(jīng)明確，保險資金可以依法合規(guī)投資北交所股票，部分保險資金也對這一市場給予了積極關(guān)注。由于北交所市場體量還較小，上市公司也相對更早、更小、更新，保險資金對北交所股票投資的定位，與對滬深市場股票投資的定位有所不同。

    首單險資投資落定

    3月4日，半導(dǎo)體石英制品龍頭凱德石英在北交所上市，該公司2月25日披露的IPO發(fā)行結(jié)果公告有諸多看點。其中，特別受到市場關(guān)注的是，凱德石英的10家戰(zhàn)略配售投資者中，不僅囊括了多家頭部基金、券商，而且還有保險機構(gòu)現(xiàn)身其中，即大家人壽，這也是北交所上市公司中首次出現(xiàn)險資身影。

    凱德石英是國內(nèi)領(lǐng)先的石英制品加工企業(yè)，產(chǎn)品主要應(yīng)用于半導(dǎo)體、光伏太陽能等領(lǐng)域，此次IPO募集資金擬運用于高端石英制品產(chǎn)業(yè)化項目，對我國未來半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)及關(guān)鍵基礎(chǔ)材料國產(chǎn)替代的提升將起到關(guān)鍵作用。

    凱德石英此次IPO發(fā)行1500萬股，占發(fā)行后總股本的20%（超額配售選擇權(quán)行使前），采用戰(zhàn)略配售和網(wǎng)上發(fā)行方式，發(fā)行價格為20元/股。其中，戰(zhàn)略配售股份合計300萬股，占此次發(fā)行規(guī)模的20%（不含超額配售部分股票數(shù)量），戰(zhàn)略配售募集資金金額合計6000萬元。大家人壽獲配數(shù)量為40萬股，僅次于富國基金、匯添富基金、天風(fēng)證券各自獲配的50萬股，居戰(zhàn)配名單第四位。據(jù)悉，大家人壽此次投資由大家資產(chǎn)受托實施。

    大家人壽此次參與的是凱德石英的戰(zhàn)略配售環(huán)節(jié)，獲配股票有6個月限售期。大家資產(chǎn)表示，從公司本身而言，獲得新股戰(zhàn)配機會可優(yōu)先獲得預(yù)上市公司股份，無需再次參與新股申購，確定性與價值紅利雙高。

    監(jiān)管明確險資可投

    險資參與凱德石英戰(zhàn)配投資受到關(guān)注，與險資作為市場重要的機構(gòu)投資者身份不無關(guān)系。

    北交所的“三大目標(biāo)”之一，是“培育一批專精特新中小企業(yè)，形成創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)熱情高漲、合格投資者踴躍參與、中介機構(gòu)歸位盡責(zé)的良性市場生態(tài)。”這其中，合格投資者踴躍參與，成為市場穩(wěn)步發(fā)展的重要期待，保險資金自然也是其中一類重要投資者。

    據(jù)證券時報記者采訪了解，新三板過去不在險資投資范圍中，而北交所好比新三板升級版，自去年9月北交所設(shè)立以來，保險機構(gòu)一直在關(guān)注可否參與北交所相關(guān)股票的投資。

    而針對業(yè)界對于“險資能否投資北交所股票”的詢問，銀保監(jiān)會去年11月就已表示，根據(jù)《保險資金運用管理辦法》和《保險機構(gòu)投資者股票投資管理暫行辦法》有關(guān)規(guī)定，保險資金可以投資公開發(fā)行并上市交易的股票和上市公司向特定對象非公開發(fā)行的股票。因此，保險資金可以依法合規(guī)投資北交所上市的股票。

    在銀保監(jiān)會明確了上述事宜之后，保險機構(gòu)人士稱，這意味著險資投資北交所股票在政策層面已經(jīng)明朗，只要保險機構(gòu)具有股票投資管理能力即可參與北交所股票投資，同時相關(guān)投資受到與現(xiàn)有政策一致的監(jiān)管。

    事實上，在監(jiān)管明確之前險資人士即分析，考慮到保險資金的長期資金屬性，以及北交所將來會作為與滬、深交易所三足鼎立的一個存在，政策應(yīng)該還是會支持險資投資參與的。

    有保險資管公司高管向證券時報記者表示，在流程上，保險機構(gòu)要參與北交所投資只需要向北交所申請，完成測試就可以交易。

    PE與VC初選池

    據(jù)證券時報記者了解，在北交所設(shè)立之初，大家資產(chǎn)就開始著手相關(guān)研究工作。該公司公開表示，率先參與北交所投資，體現(xiàn)了大家資產(chǎn)對國家戰(zhàn)略的堅定支持，對實體經(jīng)濟和專精特新企業(yè)的高效服務(wù)。同時，長期看好北交所優(yōu)質(zhì)上市企業(yè)的成長屬性，提前統(tǒng)籌布局，有效協(xié)同公司各部門快速做好各項交易準(zhǔn)備。

    這也代表了一類保險機構(gòu)的態(tài)度——盡管北交所市場還比較小，但仍要給予積極關(guān)注。

    一家保險資管公司負責(zé)人表示，把原來的新三板市場升級成立北交所，定位完全不一樣，非常有意義。在他看來，北交所的設(shè)立利好保險資金的股權(quán)投資。

    他表示，保險資金早已被允許做PE（股權(quán)投資）、VC（風(fēng)險投資）投資，但行業(yè)整體在VC的投資仍然非常少，更多地做了一些PE投資，目前PE投資效果還不錯。從投資角度而言，可以把北交所看成PE、VC的初選池，“北交所為小規(guī)模、新興企業(yè)提供平臺，我們可以把它看成PE、VC的池子，而且這個市場上的信息更加透明，相信北交所會有一些企業(yè)長大并轉(zhuǎn)板到滬深市場。”

    也有受訪險資人士表示，由于北交所市場的上市公司在發(fā)展階段上相對更為早期，險資投資這個市場的標(biāo)的需要考慮收益性和安全性，實際投資需要“淘金”。

    從定位來說，北交所有差異化，即堅持服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)的市場定位，與滬深交易所相比，北交所的服務(wù)對象更早、更小、更新。同時，北交所也有不同的交易機制，比如新股上市首日不設(shè)漲跌幅限制，次日起漲跌幅限制30%。

    一家大型保險資管公司的股票研究人士表示，險資對北交所股票具體怎么投、投多少，要看投資標(biāo)的的質(zhì)地，以及市場容量和流動性。

    截至3月9日，北交所上市公司共計87家，總市值約為2053億元，流通市值約1247億元，3月9日當(dāng)天成交金額8.77億元，成交數(shù)量5968.2萬股。

    不過，在北交所上市公司投資方面，目前險資的準(zhǔn)備工作和步調(diào)情況也不完全相同。在接受證券時報記者采訪過程中，有保險機構(gòu)尚不知曉險資投資北交所在政策上已無障礙，因此鮮有關(guān)注投資機會；也有一些中小保險機構(gòu)表示，雖然知道可以投資北交所股票，但現(xiàn)階段尚未過多關(guān)注。它們的主要考慮在于，自身資金體量較小，一方面北交所市場還在初期階段，展開相關(guān)研究的性價比不高，另一方面當(dāng)前滬深市場對它們的股票投資來說，空間和機會已足夠。