本報記者 周尚伃

    2月份因春節假期因素造成部分機構客戶投資需求積壓，使得3月份場外衍生品新增規模大幅增長，當月新增規模6483億元，環比大漲27.8%。從存續規模看，當月存續規模13993億元，環比上漲3.4%。在經歷了2月份因春節假期因素新增規模下滑后，3月份衍生品新增規模和存續規模均超過1月份水平，創下歷史新高。

    對此，國泰君安非銀金融行業首席分析師劉欣琦發布最新觀點稱，受監管新規影響，收益互換存量規模增速放緩。證券業協會下發《證券公司收益互換業務管理辦法（征求意見稿）》，征求意見稿中加強了對收益互換業務的合規和風控要求，引導券商收益互換業務合規有序發展。在監管指引下，券商開始化解不符合新規的收益互換存量業務，受此影響，3月份收益互換業務存續規模5875億元，環比下降0.1%。

    劉欣琦表示，市場競爭加劇稀釋行業集中度。場外期權交易商清單持續擴容，特別是獲得二級交易商資質的券商持續增加，截至3月末，一級交易商8家，二級交易商33家，市場競爭加劇，加上部分中小券商為搶占市場份額采取相對激進的經營策略，使得場外衍生品行業集中度下降。3月份場外衍生品新增規模CR5為73.9%，環比下降2.3pct，其中場外期權業務CR5為66.5%，環比大幅下降8.84pct；存續規模CR5為67.3%，環比下降1.46pct。

    投資方面，劉欣琦認為衍生品業務對券商資本金實力、風控能力、定價能力要求較高，龍頭券商競爭優勢明顯。推薦資本實力強、滿足機構客戶投資需求有優勢的華泰證券、中信證券、中金公司。

（編輯 田冬）