15家

    據(jù)Wind統(tǒng)計，2021年至今，36家證券公司的公司債、短期融資券等合計發(fā)行規(guī)模達(dá)4916.40億元，其中發(fā)債規(guī)模百億元以上的券商有15家。

    ◎記者孫越○編輯朱紹勇

    今年以來，債券市場明顯回暖，通過發(fā)債募資的券商也不在少數(shù)。據(jù)Wind統(tǒng)計，2021年至今，36家證券公司的公司債、短期融資券等合計發(fā)行規(guī)模達(dá)4916.40億元，其中發(fā)債規(guī)模百億元以上的券商有15家。

    近日，廣發(fā)證券公告收到證監(jiān)會批復(fù)，同意其向?qū)I(yè)投資者公開發(fā)行面值總額不超過500億元公司債券的注冊申請。這是頭部券商中又一例大規(guī)模再融資申請。

    年初至今，包含廣發(fā)證券在內(nèi)，已有14家券商獲準(zhǔn)發(fā)行公司債，合計獲批金額超過3000億元。中信證券、國泰君安、中金公司、申萬宏源、光大證券等多家頭部券商獲準(zhǔn)發(fā)行超百億元規(guī)模的公司債。其中，中信證券獲批發(fā)行不超過800億元的公司債，國泰君安也獲批發(fā)行不超過500億元的公司債。

    從募資用途來看，券商融資主要用于兩個方面：一是用于補充公司運營資金，主要用于發(fā)展資本中介型業(yè)務(wù)，或者是用于補充流動資金，滿足公司業(yè)務(wù)運營需要。二是借新還舊，也就是募資資金擬全部用于償還發(fā)行人到期的公司債務(wù)，以滿足公司債務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整的需求。

    在券商大舉融資擴張資本規(guī)模的背景下，券商杠桿率也同步上升。中國證券業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，截至2020年底，證券行業(yè)杠桿率（又稱權(quán)益乘數(shù)，剔除代理買賣證券款）較2019年提升0.32至3.13倍，創(chuàng)下2015年以來新高。

    粵開證券高級策略分析師李興表示，在監(jiān)管鼓勵行業(yè)龍頭做大做強和馬太效應(yīng)作用下，資本實力更強的券商有望獲得更多的業(yè)務(wù)機會，通過杠桿率提升獲取更高的凈利潤規(guī)模，由此形成良性循環(huán)發(fā)展。對比國外大型投行，中國證券行業(yè)杠桿率處于低位，券商杠桿率未來還有發(fā)展空間。

    不過與高杠桿相伴的往往還有風(fēng)險，2020年多家券商加大計提信用減值的力度，其中絕大部分計提為股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)、融資融券業(yè)務(wù)及其他債券投資業(yè)務(wù)計提。有券商人士提示，杠桿提升可能增加未來潛在流動性風(fēng)險，在擴大資本規(guī)模的同時，券商風(fēng)控能力的重要性也由此愈加凸顯。

    “當(dāng)前證券行業(yè)各項評級均以凈資本和規(guī)模作為參考指標(biāo)之一，而評級排名又與各類業(yè)務(wù)資格掛鉤，因此在評級壓力之下，券商也會不斷融資補充凈資本。”開源證券非銀分析師高超補充道，“隨著牌照紅利逐漸消失，券商業(yè)務(wù)模式從輕資產(chǎn)化向投資、資本中介等重資產(chǎn)化轉(zhuǎn)型是大勢所趨。從這個角度看，券商補充資本是為了應(yīng)對行業(yè)競爭和謀求自身業(yè)務(wù)發(fā)展。”

    券商人士認(rèn)為，頭部券商依托上市平臺，本身就具備較強融資能力，通過多渠道加速融資有利于進一步提升行業(yè)集中度。