本報記者 王寧

    自2011年3月24日上市以來，鉛期貨已經在上海期貨交易所（下稱上期所）掛牌上市滿十周年。十年來，鉛期貨運行總體平穩，市場規模穩步擴大，期現價格緊密互動，期貨價格合理、客觀、有效地反映現貨市場供需關系，實物交割平穩，企業積極參與期貨市場套期保值交易，服務實體功能凸顯。目前我國鉛工業已經初步形成了綠色低碳循環發展的模式，在資源節約和環境保護等方面取得了積極的成效，上期所將持續做好品種運維和優化等工作，助力行業實現高質量發展。

    在市場各方的積極參與下，鉛期貨成交、持倉穩步增加。據上期所官網數據（單邊，下同），鉛期貨上市十周年累計成交5469.12萬手（合計2.82億噸），累計成交額4.74萬億元，累計交割132.11萬噸。FIA統計數據顯示，2020年上期所鉛期貨在全球場內同類合約中排名第2位。

    從價格發現和套期保值的功能發揮情況來看，鉛期貨與境內外期現貨市場保持高度相關，價格緊密聯動。2018至2020年，鉛期貨與現貨市場價格相關系數均在0.97左右，與LME三月合約期貨價格相關系數為0.74，全年日、周、月價格波動率分別為17.32%、15.13%、13.64%，市場容量及流動性穩步增長，涉鉛企業積極參與鉛期貨交易，2020年鉛期貨法人客戶交易占比同比增長10.36%，法人客戶持倉占比同比增長3.41%，套期保值效率保持在90%以上。

    自上市以來，上期所持續做好鉛期貨的品種運維和合約優化等工作。2013年，上期所將鉛期貨合約交易單位從25噸/手下調至5噸/手，增加了投資者參與期貨市場的便利度，提升了交易活躍度和市場流動性。2014年，上期所調整廣東地區指定交割倉庫交割的升貼水，進一步適應了行業下游消費產業轉移的客觀情況，提升了物流與消費需求的匹配度，有效地滿足了上下游企業的套期保值和定價需求。

    鉛產業鏈相關企業積極評價鉛期貨的市場功能發揮。河南豫光金鉛股份有限公司相關負責人表示，產業鏈的相關企業對期貨套期保值具有強烈的內在需求，鉛期貨的推出為企業平滑經營利潤、對沖價格波動的風險提供了有效的管理工具。云南馳宏鋅鍺股份有限公司銷售公司負責人尹玉榮表示，鉛期貨的推出增強了市場供需的透明度，成了實體企業進行風險管理的必備工具，期待上期所以“產融結合服務實體經濟”為出發點，適時優化合約規則，穩步推進有色金屬的國際化進程。

    上期所相關負責人表示，下一階段，將繼續做好鉛期貨市場的運行維護，聆聽市場意見，積極研究交割資源和倉庫布局優化的可行性，適時優化完善合約規則，開展多層次、多樣化的市場培訓和推廣活動，引導企業合理運用期貨作為風險管理的工具，提升期貨市場服務實體企業的深度和廣度，助力有色金屬工業的綠色高質量發展，服務“碳達峰”和“碳中和”。

（編輯 田冬）