本報記者 王寧

    5月19日，大商所正式發布了修改鐵礦石期貨合約及相關規則、調整鐵礦石期貨可交割品牌升貼水的公告。相關調整自I2205合約起實施，即5月19日夜盤推出的I2205合約為新合約，相關內容與此前的征求市場意見稿一致。據介紹，此次通過調整質量標準、品牌升貼水及倉單注銷期、增加滾動交割業務等措施，進一步維護鐵礦石期貨平穩運行，有利于企業深度參與期貨市場、促進鋼鐵行業產融結合。

    大商所相關業務負責人表示，5月11日，大商所已就鐵礦石期貨合約及相關規則的修改方案向市場公開征求了意見。整體上，市場各方對新方案的認可程度高，認為方案符合現貨貿易變化和產業需求。具體來看，新方案將鐵礦石期貨標準品鐵品位由62%下調至61%，并創新性引入每半年動態調整的鐵指標升扣X，對鐵品位指標的升扣按過去一段時間的礦價分檔設置，根據不同礦價區間確定適用的升價和扣價值。為盡可能貼近當前現貨市場、同時盡可能避免影響市場預期，大商所每半年動態調整鐵指標升扣值并于每年3月底和9月底公布，在半年后的已上市合約實施。為便于交易者提前測算，鐵礦石均價的相關信息將在交易所官網發布。相應地，大商所將鐵礦石期貨倉單有效期調整為半年，每年3月和9月集中注銷。此外，2022年5月1日第一個交易日起，鐵礦石期貨將按照修改后的規則辦理標準倉單注冊和注銷，按照原規則注冊的標準倉單不得用于I2205及以后合約交割。

    在下調標準品鐵品位的基礎上，大商所對鐵礦石期貨的質量和品牌升貼水進行了優化：一是增設質量范圍要求。設置鐵品位指標的允許范圍為大于等于56%，對二氧化硅、三氧化二鋁、二氧化硅+三氧化二鋁、磷、硫等指標分別設置了小于等于8.5%、3.5%、10.0%、0.15%和0.20%的允許范圍。二是細化各指標升扣價體系。例如，鐵指標X取值為1.5元/噸時，若某交割品鐵品位為58%，對于鐵指標的扣價將以61%為基準，分60.0%~61.0%、58%~60.0%兩段累計計算：60.0%~61.0%部分按照每降低0.1%扣價1.5元/噸計算，應扣價15元/噸；58%~60.0%部分按照每降低0.1%扣價3.0元/噸計算，應扣價60元/噸，該品質鐵礦石的鐵指標合計扣價75元/噸；同理，當X取值為1.5元/噸時，若某交割品鐵品位為65.5%，對于鐵指標的升價將分為61.0%~63.5%、63.5%~65.5%兩段累計計算，該品質鐵礦石的鐵指標合計升價87.5元/噸。三是較大程度弱化了品牌升貼水。對PB、BRBF、卡粉3個品牌設置15元/噸的品牌升水，其他品牌的品牌升貼水為0元/噸。

    記者在采訪中了解到，市場各方對此次鐵礦石期貨合約及相關規則修改方案給予了正面評價。“上述方案通過減少品牌升貼水占比、調整為質量升貼水為主、并在指標設置中引入了浮動因子等方式，一定程度上實現了動態調整和規則穩定之間的平衡，回應了市場呼聲。”南鋼股份證券部副主任耿浩博表示，新方案更貼近現貨市場，將進一步保障鐵礦石期貨平穩運行，有助于企業開展套期保值。

    某大型鋼鐵企業相關業務負責人同樣認可了新方案對提高質量升貼水占比、調整升貼水指標的做法。他認為，現貨市場上每隔2-3年都會有新礦種入市，對鐵礦石主要元素的定價會跟隨市場環境及行情波動而改變，因而此次調整思路基本符合現貨市場情況。他同時提醒交易者，新制度實施后，可交割的鐵礦石除了滿足品牌要求外，還需要滿足質量要求。

    對于下調標準品鐵品位，該負責人表示，近兩年礦山整體發貨的品質有所下降，將標準品鐵指標下調為61%更加貼近現貨主流品種的鐵含量，也更貼近鋼廠實際的入爐鐵品位，符合鋼廠實際需要。

    在國泰君安期貨黑色系分析師馬亮看來，此次升貼水調整使各品種倉單成本較之前有所收窄，進而在部分時間段最經濟交割品會有更多選擇。新方案能夠更好地適應現貨絕對價格和品種間價差的變化，讓期現價格的聯動更為緊密。

    此外，根據此次通知，大商所將增加鐵礦石滾動交割業務。在滾動交割中，買方根據賣方申請情況進行意向申報，滿足意向后的剩余倉單對境內外客戶統一配對。“滾動交割目前已在大商所很多品種上實施，市場對于滾動交割的接受度較高。滾動交割使買賣雙方不局限于某幾日的集中交割，而是可以在更長時間內自由選擇實物交割日，與現貨市場更為貼近，有助于降低賣方交割成本，更便利企業參與交割。”馬亮說。

（編輯 李波）