國海富蘭克林基金QDII投資副總監徐成日前接受中國證券報記者采訪時表示，盡管受到全球流動性收縮等因素的影響，港股2018年的波動性可能會加大，但整體繼續向好的趨勢大概率不會變化。金融、地產等低估值板塊，以及一些質地優良的成長股仍然具備投資價值。

    2018年港股將有三大變化

    徐成分析，2018年影響港股表現的因素較為復雜。美聯儲可能繼續加息并逐步推進“縮表”，因此市場對于流動性會產生一些擔憂。不過其影響不會太大，一是市場預期已經較為充分，二是美聯儲會保持與市場的緊密溝通，根據資本市場動態相機決策。相對樂觀的因素在于，從經濟數據來看，經濟具備較強韌性，宏觀面較為積極，這將對市場構成支撐。

    考慮多方面因素，徐成認為，與2017年相比，2018年港股市場的變化將主要體現在三個方面：一是波動性加大，對于流動性收緊的擔憂會加劇市場波動；二是南下資金的話語權愈發重要，港股通的資金仍值得關注；三是市場對于新經濟的關注度有望提升。

    徐成進一步指出，近期中國政府出臺了一系列對于“四新”經濟的扶持政策，香港市場也在大力吸引新興產業赴港上市，尤其是放開尚未盈利的生物科技類公司上市等，極大地帶動了市場情緒。未來中國新經濟的發展或將受益于政策支持、研發人才儲備和廣闊市場，潛力巨大。同時，老經濟獲益于供給側改革，中長期來看核心企業盈利能力有望逐步改善。市場整體向好的趨勢不會有特別大的變化。

    價值和成長均有表現機會

    具體到投資策略，徐成表示，2018年港股中偏價值和偏成長的股票或都有表現的機會。價值股方面，從全球來看，盡管此前港股市場已經錄得不錯漲幅，但估值仍然低于美國、歐洲以及亞洲其它市場，“特別是銀行、地產、新能源等行業仍被低估。”

    他進一步分析，銀行股除了估值低以外，基本面改善也是支撐因素。從最新財報來看，銀行業凈息差在改善，壞賬率在下降，同時很多銀行向零售業務轉型，一系列因素促進了銀行業盈利水平的提升。地產股雖然受到政策面收緊的約束，不過龍頭企業在拿地、品牌、銷售、融資等方面的優勢越發凸顯，或將繼續受益于行業集中度的提升。從一季度的銷售數據來看，部分公司仍能保持相對可觀的增速。

    成長股方面，徐成表示，將繼續精選質地優良、具備高成長性的公司，較為看好互聯網、醫藥、教育、大消費以及清潔能源等行業，一些互聯網龍（18.50-0.32%）頭公司在回調后將提供介入的機會。

    A股市場中，徐成比較關注金融、科技和文化娛樂類的公司。對于2017年熱門的家電和白酒，他短期相對謹慎。他表示，家電2017年基數較高，且出口受制于人民幣升值和貿易摩擦影響，股價可能會產生波動；白酒的估值則可能相對偏高，機會不大，不過龍頭股現金流良好，分紅亦有保證，縱有風險也大概率可控。

    海通證券（10.60-2.57%）數據顯示，2018年一季度，在全球資本市場大幅波動的情況下，徐成管理的國富大中華精選混合仍錄得3.98%的正收益，在16只QDII大中華區股混基金中排名第一；拉長時間來看，該基金近兩年收益率為69.11%，同樣在同類13只基金中排名第一。此外，據財匯金融大數據終端數據，徐成管理的國富滬港深成長精選股票基金一季度的收益率為3.04%，跑贏同類平均6.19個百分點。