■閻岳

    目前，我國金融市場的對外開放取得了顯著成效，且開放力度還會進一步加大。大量的境外投資者攜帶巨額資金通過各種渠道進入國內的金融市場，資金流動、資金波動的幅度必然會加大，這是金融防風險面臨的無法回避的新課題。監管層對這方面已經有了整體布局，接下來就將積極采取措施加以應對，而更加市場化的對沖工具將成為金融防風險的重要倚仗工具。

    “我們今年的重點任務是創造條件，提供足夠對沖工具，使（包括境外投資者在內的）各類投資者能夠有效對沖和管理風險。”在今年的中國發展高層論壇上，央行行長易綱在強調擴大金融業對外開放勢在必行時，也強調了風險防范的重要性。

    “證監會是管證券部門的，還有公募基金等等。在這個領域我們都沒有問題，都可以去開放，可以去競爭。”同是在中國發展高層論壇，證監會副主席方星海對證券領域的對外開放充滿了自信。

    易綱和方星海的觀點并不矛盾，金融防風險就是要在開放競爭的環境中進行，借助于對沖工具才能夠實現立竿見影的作用。

    近年來，央行主導了銀行間債券市場的對外開放。2018年，境外投資者投資中國債券市場增加近6000億元，目前總量達到約1.8萬億元。現在已有40多個國家和地區的1200多家境外投資者入市，2018年境外機構交易量增長超40%，債券持有量增長超過50%。去年下半年，債券通全面實現DVP、上線交易分倉功能、明確對境外投資者三年免稅，為今年4月份起納入彭博巴克萊指數做好了準備。

    在資本市場層面，今年1月份，國家外匯管理局將合格境外機構投資者（QFII）總額度由1500億美元增加至3000億美元。國家外匯管理局相關負責人表示，隨著國內金融市場穩步發展和不斷開放，A股國際化進程持續推進，我國金融市場對外資越來越有吸引力。明晟公司、富時羅素集團吸納A股進入其相關國際股票指數，將吸引大量境外機構投資者包括境外央行、主權基金、養老基金、家族基金等，被動或主動配置A股資產。

    滬港通、深港通去年已經實現了擴容，未來仍有進一步提升額度的空間。正在緊張籌備中的滬倫通，也將為市場帶來可觀的增量資金。

    此外，國家外匯管理局今年1月份披露的數據顯示，2018年前三季度，外國來華證券投資凈流入占比為37%，同比上升11個百分點，其中債務證券投資增加更多，包含了境外央行等機構以中長期資產配置為目的的資金流入。

    現在，我們不但在引進境外投資者方面取得了重大成果，在境內資金走出去方面也采取了實質性的改革措施。完善QDII機制，擴展個人直接投資海外市場渠道，資本市場雙向開放的速度明顯加快。

    我國金融市場對外開放的步伐不會停頓。易綱說得好，金融業開放本身并不是金融風險產生的根源，但開放過程可能提高金融風險防范的復雜性，因此需要不斷完善與開放相適應的金融風險防控體系。

    因此，在金融市場對外開放力度不斷加大的背景下，我們的市場就“要提供各種金融對沖工具，有足夠的流動性，使得市場主體買得進、賣得出，能夠進行有效套期保值，對沖風險。”

    盡管在引進外資方面我們取得了一些成績，但不能否認國內資本市場中的境外投資者比重仍偏低。所以，下一步我們仍會大力引入境外投資者，讓我們的資本市場成為國際資本多元化配置資產的重要目的地。同時，可以預見的是，下一步，金融監管部門將進一步豐富政策工具箱，及時推出金融衍生工具、對沖工具，加強金融市場的實時監測，阻斷跨市場、跨區域、跨境風險傳染。