閻岳

    央行上海總部最新發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至2020年5月末，境外機(jī)構(gòu)持有銀行間市場(chǎng)債券2.43萬億元，較4月末增加1145.93億元。稍早前中央國(guó)債登記結(jié)算有限責(zé)任公司公布的數(shù)據(jù)與此相近。截至5月末，境外機(jī)構(gòu)持有銀行間債市的債券（以下簡(jiǎn)稱中國(guó)債券）面額已經(jīng)連增了18個(gè)月，且同比、環(huán)比增長(zhǎng)數(shù)據(jù)都很可觀。

    境外機(jī)構(gòu)長(zhǎng)達(dá)一年半的時(shí)間持續(xù)增持中國(guó)債券，這個(gè)話題是值得深入分析的。筆者試著從境外機(jī)構(gòu)的視角，給中國(guó)債券畫幅像，探究它們持續(xù)增持中國(guó)債券的原因。

    首先，中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健發(fā)展，新舊動(dòng)能順利切換，讓境外機(jī)構(gòu)看清了中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展態(tài)勢(shì)。

    今年之前，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型升級(jí)、新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換進(jìn)行得非常順利，境外機(jī)構(gòu)持有人民幣資產(chǎn)的愿望強(qiáng)烈。

    由于對(duì)疫情管控得力，在其他經(jīng)濟(jì)體忙于抗疫的時(shí)候，我國(guó)已經(jīng)開始復(fù)工復(fù)產(chǎn)、復(fù)商復(fù)市。世界銀行在最新的全球經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告中預(yù)測(cè)，2020年美國(guó)經(jīng)濟(jì)將收縮6.1%，中國(guó)經(jīng)濟(jì)將增長(zhǎng)1%。

    韌性十足、昂揚(yáng)向上的中國(guó)經(jīng)濟(jì)，讓中國(guó)債券充滿了朝氣，這是它吸引境外機(jī)構(gòu)的重要因素。

    其次，銀行間債券市場(chǎng)持續(xù)不斷的改革開放，便利了境外機(jī)構(gòu)投資者。

    銀行間債券市場(chǎng)改革開放的成效是十分顯著的。來自央行上海總部的信息顯示，今年5月份，新增12家境外機(jī)構(gòu)主體進(jìn)入銀行間債券市場(chǎng)。截至5月末，共有828家境外機(jī)構(gòu)主體入市，其中450家通過直接投資渠道入市，548家通過債券通渠道入市，170家同時(shí)通過兩個(gè)渠道入市。

    5月份，境外機(jī)構(gòu)在銀行間債券市場(chǎng)的現(xiàn)券交易量為8869.34億元，日均交易量為466.81億元。其中，買入債券5272.71億元，賣出債券3596.63億元，凈買入量為1676.09億元，較4月份增長(zhǎng)18.2%。

    不斷改革發(fā)展、持續(xù)對(duì)外開放的銀行間債券市場(chǎng)，讓中國(guó)債券由內(nèi)而外透露出一股勇氣，境外機(jī)構(gòu)投資中國(guó)債券自然也就有了底氣。

    第三，近年來人民幣資產(chǎn)價(jià)格穩(wěn)中有升，境外機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)保值增值的最好標(biāo)的之一就是中國(guó)債券。這是中國(guó)債券的“財(cái)氣”。

    中國(guó)秉持40多年的改革開放已經(jīng)結(jié)出累累碩果。現(xiàn)在，金融領(lǐng)域的全面開放，讓改革開放的紅利釋放進(jìn)入了一個(gè)全新的時(shí)期。人民幣國(guó)際化穩(wěn)扎穩(wěn)打，人民幣成為一些經(jīng)濟(jì)體的儲(chǔ)備貨幣，相對(duì)其他經(jīng)濟(jì)體較高的利率水平，提升了中國(guó)債券作為境外機(jī)構(gòu)標(biāo)配的屬性。

    盡管境外機(jī)構(gòu)持有中國(guó)債券的數(shù)量已經(jīng)連增了18個(gè)月，但境外機(jī)構(gòu)持倉(cāng)僅占銀行間債券市場(chǎng)托管總量的2.6%（央行上海總部數(shù)據(jù)）。因此，未來銀行間債券市場(chǎng)還會(huì)推出一系列的改革開放舉措，境外機(jī)構(gòu)連續(xù)增持中國(guó)債券的數(shù)據(jù)還會(huì)不斷刷新。