日前召開的央行2020年下半年工作電視會議，進一步強調了把支持穩企業保就業作為重中之重，引起了各界的廣泛關注。

    可以看到，之所以強調這些，應該有兩方面原因。

    一是從經濟角度看，由于全球疫情和經濟下行的挑戰，我們面臨的不確定性和風險更加復雜和難以預料。在此背景下，今年政府工作報告對全年發展目標和政策做了適當調整，如：經濟增速不設具體目標，并將經濟社會發展主要預期目標降低；繼去年首次將就業優先政策置于宏觀政策層面后，今年進一步把就業放到核心地位，提出優先穩就業保民生，財政、貨幣和投資等政策要聚力支持穩就業。實際上，如果就業出現問題，則整個經濟社會的穩定性就難以保障；而就業能否穩住，則取決于企業的生命力和可持續性，尤其是中小微企業。

    二是從金融角度來看，事實上金融已經與實體經濟密切結合在一起了，成為核心政策工具，而實體的興衰也制約著金融業的發展前景。早在5月6日的國務院常務會議就提出，要強化穩企業保就業的金融支持措施。

    應該說，進一步強調金融支持穩企業保就業，一是為了確保基本金融服務不受影響，使得面對疫情防控和復工復產壓力，企業起碼能夠活下來；二是在渡過難關之后，還能夠繼續發展下去，更好地維持就業和保民生；三是穩定市場預期，增強各方信心，促使金融市場投資者行為更加理性。

    此外，穩企業保就業還需要把握好信貸投放節奏，與市場主體實際需求保持一致，確保信貸資金平穩投向實體經濟。對此，一是應當促使金融機構更加深入地研究不同企業、尤其是中小微企業的金融需求特點，從客戶角度來思考真正的金融需求痛點；二是要把握好支持的目標企業，比如不同行業的企業金融需求差異較大，而且不能泛泛支持那些發展能力差、就業貢獻低的企業；三是針對企業不同發展階段，不同背景情況，需動態考量金融支持方式，如實現信貸服務周期和產品設計的差異性；四是不能為了達到相關衡量指標，而“一股腦”地快速給予支持，因為對企業的金融支持也是一個長期過程，這也需監管者把握好；五是除了信貸資金之外，還有其他一些配套金融需求，比如，有時為了實現信貸匹配，反而更加需要保險、擔保等風險管理手段跟上。

    需要看到，此輪強調金融服務實體，除了動員金融機構自身積極性，央行也已經出臺諸多直達實體經濟的貨幣政策工具。對此，為了更好地保障這些工具落地見效，需從多方面予以考慮。一是這些也相當于政策性金融功能的落地，實際上是通過商業銀行來轉移和傳遞這些支持，那么就需要央行把握好節奏和力度，同時完善政策傳導的激勵約束機制，促使能夠傳遞到位。比如相關風險，究竟多少在表內，多少在表外。通過完善激勵相容的模式，對于希望金融機構承擔的應有責任和功能，通過監管指標的細化，在工作層面加強指導和落實。二是從金融機構自身的層面，一方面需看到強調承擔社會責任、政治責任已經是不可避免，另一方面也需要在支持實體過程中尋找新的共贏路徑，因此需要盡快進行理念、模式、規則的進一步轉型優化。

    監管部門多次強調，要重點支持制造業、戰略性新興產業等，提高制造業中長期貸款占比。我們看到，這些都與提高經濟全要素生產率的長期目標密切相關。戰略性新興產業正加速引領經濟轉型升級，中長期融資需求突出，但卻具有“輕資產、高成長、高波動”的發展特征，與傳統信貸模式存在某種錯配。因此需要創新模式。一是由監管部門引導和督促大型銀行發揮“頭雁”作用，帶動中小金融機構參與到支持生態之中。二是銀行自身還需不斷創新金融服務模式，探索投貸聯動等多種方式，努力構建長期的新興產業“輸血”的渠道。三是適度放寬對銀行不良、考核時間跨度的把握，從而提高銀行的業務積極性。四是不能只靠信貸資金，還需要大力發展直接融資支持，實現多層次的中長期資金配套。

    當然，穩企業保就業的重中之重，仍然離不開小微金融問題。除了現有貨幣金融政策之外，中央要求金融系統對實體經濟讓利1.5萬億元，主要針對的也應是中小微企業，這些在新形勢下都需加以統籌考量。