4月17日，央行宣布自4月25日起下調部分金融機構存款準備金率以置換中期借貸便利，此舉預計將釋放增量資金約4000億元。流動性釋放是否會扭轉A股近期頹勢？

    接受澎湃新聞（www.thepaper.cn）采訪的市場人士，大多將此次央行降準解讀為“有助于穩定股市以及宏觀經濟”，并認為短期市場有望引來修復性反彈。

    “降準消息有望部分對沖近期因中美貿易戰導致的悲觀情緒，有助于穩定股市及宏觀經濟。”一位券商分析人士向澎湃新聞表示，降準消息出來后，新加波A50期貨指數幾波上漲就基本把當日跌幅收復完畢，說明這是超預期，A股市場情緒面波動造成的影響終會迎來修復，周三高開高走完全可以期待，不過中長線走勢仍由基本面決定。

    前海開源基金首席經濟學家楊德龍也向澎湃新聞表示，當前央行降準是及時雨，將大幅提振市場信心。

    “央行這個舉措在當前是非常及時的。一方面通過降準，可以向市場釋放4000億元的增量資金，緩解現在市場上資金短缺的壓力，促進經濟增長。另一方面，在當前中美貿易摩擦的背景之下，降準可以增加長期資金供應，銀行資金成本將有所降低，置換中期借貸便利（MLF）使商業銀行付息成本有所減少，有利于降低企業融資成本，這無異大大提振了投資者的信心。”楊德龍認為，近期A股市場調整主要是受到國際形勢和中美貿易摩擦的影響，經濟基本面并沒有發生變化，很多優質個股遭到錯殺。央行下調存款準備金率提振市場信心，后市有望展開反彈，逐步修復此前下跌的走勢。

    華寶基金指出，央行此次操作，利率方面，對長端利率利好，短端利率伴隨著市場和央行調控波動。風險偏好方面，對穩定市場情緒起到了積極的作用，基本面方面，也可以修復對經濟過分悲觀的預期，穩定整體的經濟增長。從配置的角度，二季度宜淡化風格，精選成長方向：一方面成長符合國內政策引導的大方向，在此次貿易戰中也充分體現了技術立國的重要性；一方面從業績角度篩選一季報和中報預期向好的細分行業及個股。

    東吳證券表示，央行降準令A股成長邏輯進一步強化，原因主要有兩點：其一，政策導向角度。此次降準主要為加大對小微企業的支持力度，一是增加長期資金供應，有利于降低企業融資成本；二是釋放4000億元增量資金，增加了小微企業貸款的低成本資金來源。除此之外，人民銀行還將要求相關金融機構把新增資金主要用于小微企業貸款投放，并適當降低小微企業融資成本，改善對小微企業的金融服務，上述要求將納入宏觀審慎評估（MPA）考核。其二，流動性的邊際改善將有利于提高中小創的估值空間。降準意味著今年以來相對寬松的流動性依然有望延續，而流動性寬松恰是中小創高估值的核心支撐邏輯。

    方正證券認為，股票市場處于反彈窗口布局期。股票市場2月份之后的調整，核心在于擔心經濟回落，一季度統計數據顯示經濟仍較為平穩，后續經濟大概率波瀾不驚。股票市場存在修復悲觀預期的情形，在經濟平穩，流動性中性偏松的背景下，股票市場仍延續業績驅動力，目前正處于反彈布局窗口期，行業層面一方面關注銀行地產和周期股超跌的修復機會，另一方面關注景氣較高的醫藥、軍工等成長類行業和業績確定的成長龍頭，淡化市場風險，業績才是王道。

    歷史數據也佐證了市場人士的觀點。定向降準作為央行釋放流動性的一種方式，自2014年至2017年間，共進行了8次。其中3次為定向降準（2014年4月，2014年6月和2015年6月），5次為全面降準（2015年2月，2015年4月，2015年9月，2015年10月和2016年3月）。（部分全面降準的同時進行了定向降準，這種情況歸類為全面降準）

    根據長江證券的統計數據，降準后的5個交易日，上證綜指4漲4跌；降準之后的30個交易日，上證綜指只有2次下跌，其余均上漲，漲幅最大的是2015年2月5日降準后的30個交易日，上證綜指累計漲幅達16%。

    不過，2018年1月25日，央行已經實施了一次對普惠金融的定向降準措施，隨后的一個交易日（1月26日），上證綜指收漲0.28%；此后的30個交易日（1月26日至3月15日），上證綜指累計收跌7.25%；截至目前僅完成了51個交易日，尚不足90個交易日。

    因此，從概率上來看，短期9次降準后，有5次上漲，4次下跌；30個交易日的數據同樣是，6次上漲，3次下跌。