■本報(bào)記者 張穎

    昨日，上證指數(shù)低開(kāi)低走，收盤(pán)下跌1%，收?qǐng)?bào)2759.13點(diǎn)，再創(chuàng)兩年多收盤(pán)新低；創(chuàng)業(yè)板指下跌2.58%，收?qǐng)?bào)1565.61點(diǎn)，兩市合計(jì)成交額為3296億元，行業(yè)板塊呈現(xiàn)普跌態(tài)勢(shì)。

    縱觀目前的市場(chǎng)走勢(shì)，業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，雖然大盤(pán)仍處于震蕩磨底期，但無(wú)論從估值、成交量、個(gè)股漲跌比例、風(fēng)險(xiǎn)偏好，還是從產(chǎn)業(yè)資本持續(xù)增持、上市公司頻頻回購(gòu)等多方面的變化看，均可發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)見(jiàn)底特征正在逐步清晰。近期市場(chǎng)出現(xiàn)的五大積極變化，值得投資者密切關(guān)注。

    首先，從政策到態(tài)度，我們的市場(chǎng)都發(fā)生了一些變化。近期管理層陸續(xù)釋放利好信號(hào)，可以看到，小米延遲發(fā)行CDR、IPO大幅縮減、禁止股權(quán)質(zhì)押強(qiáng)行平倉(cāng)、降準(zhǔn)，以及近日央行行長(zhǎng)易綱的積極喊話，這些都是“政策底”的明確信號(hào)。

    其次，稅延養(yǎng)老險(xiǎn)投資細(xì)則將出市場(chǎng)迎來(lái)增量資金。據(jù)悉，新型保險(xiǎn)個(gè)人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)產(chǎn)品6月份開(kāi)售后，相關(guān)資金運(yùn)用的細(xì)則也將隨之明確。這意味著，稅延養(yǎng)老險(xiǎn)資金作為新增資金有望進(jìn)入資本市場(chǎng)。

    第三，自6月中旬上證指數(shù)跌破3000點(diǎn)關(guān)口以來(lái)，A股上市公司全力“護(hù)盤(pán)”，增持、回購(gòu)、終止減持、加碼分紅等手法密集上演。

    《證券日?qǐng)?bào)》市場(chǎng)研究中心根據(jù)同花順數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，6月份以來(lái)，公布回購(gòu)預(yù)案和回購(gòu)進(jìn)展的上市公司總數(shù)達(dá)到84家，涉及資金總額達(dá)92.8億元。與此同時(shí)，產(chǎn)業(yè)資本（僅統(tǒng)計(jì)實(shí)際控制人、高管及公司類型股東）在二級(jí)市場(chǎng)上對(duì)496家公司進(jìn)行了增減持操作，其中期間累計(jì)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)資本凈增持的公司共有318家，占比逾六成。

    第四，從市場(chǎng)表現(xiàn)看，近期，在市場(chǎng)不斷調(diào)整中，漲停個(gè)股數(shù)量卻不減反增。在過(guò)去8個(gè)交易日中，滬深兩市日均漲停個(gè)股數(shù)量達(dá)62家。在此之前，兩市今年以來(lái)的日均漲停個(gè)股家數(shù)僅為44家。

    估值方面，目前兩市整體市盈率已經(jīng)低于2638點(diǎn)的水平，破凈股突破200只，創(chuàng)歷史新高，同時(shí)破發(fā)股也超過(guò)300只，歷史上每當(dāng)A股市場(chǎng)“破發(fā)股”和“破凈股”數(shù)量顯著增加時(shí)，都預(yù)示著階段性底部的到來(lái)。

    第五，從機(jī)構(gòu)的持倉(cāng)態(tài)度有所變化。目前，有129只偏股型基金滿倉(cāng)應(yīng)對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)。另外，數(shù)據(jù)顯示，在近一個(gè)月A股市場(chǎng)持續(xù)震蕩下行后，私募機(jī)構(gòu)對(duì)于市場(chǎng)點(diǎn)位、估值的信心反而大幅上升，并創(chuàng)近半年以來(lái)新高。調(diào)查顯示，接近一半的私募基金經(jīng)理，在7月份有加倉(cāng)計(jì)劃。

    大中小型保險(xiǎn)公司人士普遍認(rèn)為，近期的下跌令市場(chǎng)恐慌情緒得以釋放，投資者不必過(guò)于悲觀；不過(guò)，現(xiàn)在預(yù)測(cè)市場(chǎng)已經(jīng)見(jiàn)底還為時(shí)尚早，市場(chǎng)底部需要在反復(fù)確認(rèn)中“磨”出來(lái)，但如果將周期拉長(zhǎng)至未來(lái)3年-5年看，目前或許已處在底部區(qū)域。

    廣發(fā)證券預(yù)計(jì)，A股市場(chǎng)目前正在構(gòu)筑中期底部，絕處逢生，投資者應(yīng)先防御后進(jìn)攻，預(yù)計(jì)波動(dòng)率對(duì)A股市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好沖擊略有緩和。

    與此同時(shí)，招商證券表示，由于中國(guó)經(jīng)濟(jì)正在向有質(zhì)量增長(zhǎng)的道路轉(zhuǎn)型、企業(yè)盈利韌性猶存、A股市場(chǎng)資金面有望明顯改善等因素，對(duì)A股下半年表現(xiàn)相對(duì)樂(lè)觀，科技和消費(fèi)將是兩大投資主線。

    總之，分析人士表示，“政策底”和“估值底”已基本確立，三底之中惟有“市場(chǎng)底”還有待確認(rèn)，從A股歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，每當(dāng)管理層反復(fù)釋放利好之后，真正的市場(chǎng)底還需要一段時(shí)間的消化。如何確定終極“市場(chǎng)底”，盯住成交量，一旦低位持續(xù)放量拉升，那么底部可以確認(rèn)無(wú)疑。