23日，上證指數放量上漲1.07%，銀行、券商等大金融板塊繼續強勢，煤炭、有色、建筑等權重板塊全線上漲。對此，分析人士指出，大金融板塊連續兩日放量上攻，并帶動權重板塊上漲，市場情緒得到有效改善。權重板塊的輪動補漲夯實底部根基，A股回暖已具備基礎，但不確定性猶存。

    權重板塊輪動上漲

    上證指數近兩個交易日累計上漲3.14%，大金融板塊企穩反彈成為期間“中流砥柱”，資金做多熱情也蔓延至其他權重板塊。對此，中銀國際證券分析師勵雅敏認為，銀行板塊反彈主要受資管新規執行細則落地，減緩銀行理財業務調整壓力的影響。近來管理層釋放系列積極政策有利于實體流動性的改善，從而帶來市場悲觀預期的修復，板塊短期迎來反彈窗口。目前銀行板塊估值低于過去四年中樞水平，下行空間有限。

    銀行股上漲的持續性也激發出資金對權重股的熱情。23日建材、煤炭、鋼鐵等權重板塊漲幅突出，依次為3.18%、3.01%、2.59%。與之形成對比的是，受突發事件影響而大幅下跌的醫藥板塊，板塊內上漲個股數不足一成，長春高新、智飛生物、普利藥業等個股跌停，而科倫生物、凱萊英、恒瑞醫藥等個股也出現較大跌幅。

    “醫藥板塊優質企業尤其是一二線龍頭仍然將是投資的重點。對應目前板塊優質企業估值水平的提升，主要來源其增長確定性的溢價。在目前估值水平下，優質企業仍能夠不斷將業績增長轉化為股價收益，投資價值依然良好。”長江證券分析師高岳表示，目前我國醫藥產業仍處于較為分散的狀態，這也為優質企業提供了良好的成長空間。未來幾年，行業10-15%穩定增長疊加龍頭市占率提升，板塊優質企業的業績快速增長擁有良好的確定性。

    政策微調支撐反彈

    7月20日，銀保監會發布《商業銀行理財業務監督管理辦法（征求意見稿）》，央行發布了《關于進一步明確規范金融機構資產管理業務指導意見有關事項的通知》，證監會發布《證券期貨經營機構私募資產管理業務管理辦法（征求意見稿）》，市場迎來三份資管新規則。

    對此，市場人士認為，其并不違背去杠桿防風險的大方向，但允許發行老產品投新資產、明確公募產品可以適當投非標等具體規定，對當前流動性較為緊缺的市場環境形成實質性利好。

    “隨著理財新規和資管細則落地，股市的流動性失衡局面將緩解。債市信用利差已從6月29日最高的2.27個百分點回落至目前的1.83個百分點，而股市的風險溢價仍在高位徘徊，預計未來股市風險溢價也有望回落。”海通證券（7.87+0.25%）分析師荀玉根表示，政策微調偏松信號進一步明確，市場短期反彈已展開，中期圓弧筑底仍需時間。

    聯訊證券分析師表示，從經濟的角度看，資管新規一方面有利于緩解表外融資的回落（公募可以投資部分非標），另一方面有利于表外資產的回表，整體上有利于社融的企穩回升，真正達到寬信用的目的，進而緩解經濟下行的壓力。從市場的角度看，二季度末貨幣政策已經開始放松，如今金融監管節奏放緩，無疑使市場的政策底部更加務實，市場將迎來反彈走勢。

    對于投資者如何布局，從中長期看，東吳證券表示，當前A股已經具備長期慢牛起航的基礎。從基本面來看，新一輪中周期悄然開啟，在人力資本紅利釋放和政策不斷催化的背景下，產業升級和消費升級均迎來質變性拐點。在基本面已經支持的背景下，A股也具備估值、流動性、資金面等要素配合。看好具備技術擴散性、發展可持續性和經濟主導性等要素的方向，重點有新能源汽車、智能制造、5G等方向。

    安信證券分析師表示，無論是2005年、2008年還是2013年，每輪市場估值底部，都是依靠基本面趨勢向上的當期高速成長板塊引領市場突圍。展望未來，可以重點關注成長空間巨大的相關行業景氣變化趨勢，包括云計算、醫藥、航空裝備、工業機器人、半導體、新能源汽車等。