上周末，國務(wù)院副總理、一行兩會領(lǐng)導共同發(fā)聲，指出政府高度重視股市的健康穩(wěn)定發(fā)展，相關(guān)部門在研究出臺新的改革措施。受此利好影響，昨日A股大幅高開高走。

    截至收盤，上證綜指大漲4.09%，創(chuàng)2016年3月2日以來最大單日漲幅；深證成指大漲4.89%，創(chuàng)2015年11月4日以來最大單日漲幅；創(chuàng)業(yè)板指數(shù)大漲5.21%，創(chuàng)2016年3月17日以來2年半最大單日漲幅。兩市成交4215億元，為7月24日以來近3個月最多。

    盤面上，各行業(yè)板塊全部上漲，滬市僅*ST撫鋼、康美藥業(yè)、丹化科技、中國海防4只個股下跌；深市也僅有京藍科技、皇庭國際、宜華健康、ST升達等11只個股下跌。兩市合計有超200只個股漲停。其中，最引人關(guān)注的是券商板塊和ST板塊，39只券商股全線漲停；81只在交易ST股中有57股漲停，占比超過70%。另外，市場大漲信心有所恢復，在做多情緒提振下，皇庭國際、盛訊達、丹化科技、康美藥業(yè)等多只連續(xù)跌停個股打開跌停板。

    券商股集體漲停

    估值處歷史低位

    今年以來券商業(yè)績持續(xù)承壓，Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，截至前8月可比的28家上市券商營收及凈利潤分別同比下降14%和25%。這是由于今年以來A股行情疲軟，致使經(jīng)紀業(yè)務(wù)交易量持續(xù)下行，疊加傭金率下降，以及投行業(yè)務(wù)利潤率較高的IPO發(fā)行速度明顯趨緩。在諸多不利因素共同作用下造成經(jīng)營業(yè)績承壓。券商板塊當前估值處于歷史低位，行業(yè)平均市凈率僅為1.19倍。

    春江水暖鴨先知。近期，中央及各部委相關(guān)領(lǐng)導密集發(fā)聲維穩(wěn)市場。證券行業(yè)作為對市場行情最敏感、最直接的行業(yè)，向來是市場的風向標，在這個時候集體漲停，或顯示出投資者對A股后市預(yù)期開始發(fā)生轉(zhuǎn)變。

    證券行業(yè)強者恒強的趨勢較為明顯。龍頭券商在輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)方面，將享受集中度提升和提前轉(zhuǎn)型優(yōu)勢；在重資產(chǎn)業(yè)務(wù)方面，較強的資產(chǎn)負債管理能力也將打造核心競爭力，此外以創(chuàng)新業(yè)務(wù)和境外業(yè)務(wù)為主打造的業(yè)務(wù)增長新亮點上，大型券商也具有先天優(yōu)勢。從券商的業(yè)績表現(xiàn)也可以佐證。廣發(fā)證券（9.56+9.13%）、國泰君安（16.90+3.68%）、中信證券（13.74+12.44%）等大型券商業(yè)績較穩(wěn)定，市盈率普遍20倍以下。而小型券商業(yè)績就差強人意，承受著市場更多的壓力，東吳證券2018年中期才盈利2625萬元，市盈率高達331倍，太平洋證券中期甚至虧損1億多元。

    中金公司（13.16+10.03%）表示，長期來看，券商通過財富及資產(chǎn)管理轉(zhuǎn)型帶來盈利能力提升，以及以機構(gòu)業(yè)務(wù)需求為依托的資本運用效率提升是實現(xiàn)估值修復的有效路徑。建議關(guān)注財富管理轉(zhuǎn)型領(lǐng)先、券商資管先行，以及機構(gòu)及跨境業(yè)務(wù)領(lǐng)先的頭部券商。

    重組上市獲松綁

    ST板塊大面積漲停

    10月20日，證監(jiān)會新聞發(fā)言人常德鵬就IPO被否企業(yè)作為標的資產(chǎn)參與上市公司重組交易相關(guān)政策答記者問時表示，為防止部分資質(zhì)較差的IPO被否企業(yè)繞道并購重組登陸資本市場，前期對IPO被否企業(yè)籌劃重組上市設(shè)置了3年的間隔期要求，并強化信息披露監(jiān)管。這一做法對防范監(jiān)管套利、維護市場秩序起到了積極作用。考慮到IPO被否原因多種多樣，在對被否原因進行整改后，不乏公司治理規(guī)范、盈利能力良好的企業(yè)，其利用資本市場發(fā)展壯大的呼聲非常強烈。為回應(yīng)市場需求，統(tǒng)一與被否企業(yè)重新申報IPO的監(jiān)管標準，支持優(yōu)質(zhì)企業(yè)參與上市公司并購重組，推動上市公司質(zhì)量提升，證監(jiān)會將IPO被否企業(yè)籌劃重組上市的間隔期從3年縮短為6個月。

    證監(jiān)會松綁重組上市，致使昨日ST板塊大面積漲停。截至收盤，81只在交易ST股有57只個股漲停，占比逾70%。

    ST公司近期自救行動也頻頻不斷。如上周股價跌破1元的ST銳電在10月19日中午公告，公司第一大股東大連重工·起重集團有限公司計劃在未來6個月內(nèi)增持公司A股股份，如公司股價低于1.05元/股，則將通過二級市場公開增持1000萬股至1億股。緊接著晚間又公告，基于對未來發(fā)展前景的信心和對公司價值的認可，在綜合考慮公司財務(wù)狀況以及未來盈利能力的情況下，公司擬用自有或自籌資金不超過2億元進行股份回購。昨日ST銳電股價盤中一度沖擊漲停，收盤漲3.09%。

    申萬宏源表示，縮短被否IPO企業(yè)重組上市間隔期，科創(chuàng)企業(yè)上市之路或更順暢，進而助力打通創(chuàng)投基金退出通道。有利于那些雖然被否，但公司治理規(guī)范、盈利能力良好、所屬產(chǎn)業(yè)科技含量較高的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，在經(jīng)整改之后借助并購重組及時擁抱資本市場。