■本報(bào)記者 姜楠

    距離4月23日發(fā)布新修訂的《自律監(jiān)管聽(tīng)證程序細(xì)則》剛剛過(guò)去一個(gè)月，5月24日，深交所上市委員會(huì)召開(kāi)首次聽(tīng)證會(huì)，就擬作出的銀基烯碳新材料集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“*ST烯碳”或“公司”）股票終止上市決定，現(xiàn)場(chǎng)聽(tīng)取了當(dāng)事人的申辯意見(jiàn)。這也是深交所針對(duì)股票強(qiáng)制終止上市審核的首次聽(tīng)證會(huì)。對(duì)此，受訪的市場(chǎng)人士對(duì)這一嘗試表示了肯定。

    中航證券研究所所長(zhǎng)、國(guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室特聘研究員董忠云對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，交易所這一做法并非多此一舉，相反，此舉恰恰釋放出我國(guó)在退市制度和退市流程上向標(biāo)準(zhǔn)化、規(guī)范化不斷改進(jìn)的積極信號(hào)。

    萬(wàn)博新經(jīng)濟(jì)研究院副院長(zhǎng)劉哲接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，將退市中存在的問(wèn)題、雙方意見(jiàn)等通過(guò)公開(kāi)、中立的形式公布出來(lái)，接受相關(guān)部門(mén)、公眾輿論監(jiān)督，是一個(gè)很好的實(shí)踐。

    作為資本市場(chǎng)一項(xiàng)基礎(chǔ)制度，退市制度的完善一直備受各方關(guān)注。今年3月份，中國(guó)證監(jiān)會(huì)宣布就修改《關(guān)于改革完善并嚴(yán)格實(shí)施上市公司退市制度的若干意見(jiàn)》（下稱《退市意見(jiàn)》）公開(kāi)征求意見(jiàn)，其中一個(gè)突出內(nèi)容是強(qiáng)化滬深證券交易所對(duì)重大違法公司實(shí)施強(qiáng)制退市的決策主體責(zé)任，加大退市執(zhí)行力度。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，這進(jìn)一步做實(shí)《證券法》關(guān)于由證券交易所決定上市公司退市這一規(guī)定，重在提升退市制度的現(xiàn)實(shí)操作性。隨后，滬、深交易所快速跟進(jìn)，分別就修訂《上市公司重大違法強(qiáng)制退市實(shí)施辦法》公開(kāi)征求意見(jiàn)。

    董忠云表示，我國(guó)資本市場(chǎng)和美國(guó)、歐洲等發(fā)達(dá)市場(chǎng)相比還是一個(gè)充滿朝氣的新興市場(chǎng)，從規(guī)模上看A股市值已經(jīng)排在亞太首位，和美國(guó)相比雖有差距但差距在不斷縮小，而現(xiàn)階段的退市機(jī)制確實(shí)是需要重點(diǎn)補(bǔ)足的“短板”。

    對(duì)于退市制度，劉哲建議，除了完善違法強(qiáng)制退市制度、重視財(cái)務(wù)狀況、加大退市執(zhí)行力度之外，還應(yīng)更多地將市場(chǎng)對(duì)于上市公司的關(guān)注指標(biāo)納入退市制度當(dāng)中，比如公眾持股數(shù)量、市值，如果這些指標(biāo)太低就應(yīng)該列入重點(diǎn)退市觀察之列。

    在上述退市相關(guān)制度基礎(chǔ)上，深交所4月份修訂并發(fā)布了《自律監(jiān)管聽(tīng)證程序細(xì)則》《上訴復(fù)核委員會(huì)工作細(xì)則》，其中，終止上市聽(tīng)證是指與股票強(qiáng)制終止上市審核相關(guān)的聽(tīng)證。執(zhí)行“誰(shuí)作決定誰(shuí)聽(tīng)證”的原則，即聽(tīng)證委員參與后續(xù)監(jiān)管決定的作出，以便當(dāng)事人在聽(tīng)證環(huán)節(jié)發(fā)表的意見(jiàn)能被充分考慮，回歸聽(tīng)證“充分聽(tīng)取意見(jiàn)從而作出公正決定”的制度定位。這也是落實(shí)交易所退市決策主體責(zé)任的一項(xiàng)具體措施。

    這份細(xì)則的推出，為市場(chǎng)主體終止上市決定加載了事中聽(tīng)證和事后復(fù)核的雙重救濟(jì)機(jī)制，使更多的當(dāng)事人在對(duì)相關(guān)決定存在不同意見(jiàn)時(shí)能充分利用內(nèi)部救濟(jì)渠道“發(fā)聲”、“論理”，既充分維護(hù)了當(dāng)事人的正當(dāng)權(quán)益，增強(qiáng)其對(duì)監(jiān)管工作的認(rèn)同感，又有助于引導(dǎo)糾紛和爭(zhēng)議在內(nèi)部化解，進(jìn)一步提升了交易所作出自律監(jiān)管決定的規(guī)范性和公信力。

    劉哲表示，這一實(shí)踐一方面對(duì)于存在類似問(wèn)題或僥幸心理的上市公司敲響警鐘，促進(jìn)其改善經(jīng)營(yíng)管理、提高信息披露質(zhì)量、提升公司治理水平；另一方面無(wú)形中也是進(jìn)行投資者教育的過(guò)程，有利于引導(dǎo)重業(yè)績(jī)、禁炒作的投資理念。

    在董忠云看來(lái)，退市制度的完善是建設(shè)多層次資本市場(chǎng)的必經(jīng)之路，從監(jiān)管層到投資者等市場(chǎng)主體在退市制度上做出努力和改進(jìn)已經(jīng)反映出各方對(duì)于這個(gè)問(wèn)題的重視，預(yù)計(jì)未來(lái)退市制度相關(guān)改革會(huì)加速出臺(tái)，屆時(shí)A股市場(chǎng)的環(huán)境將進(jìn)一步優(yōu)化，從全球范圍來(lái)看，內(nèi)部投資環(huán)境的優(yōu)化將有效地提升A股的配置價(jià)值，形成金融和實(shí)體經(jīng)濟(jì)相互支持的良性循環(huán)。