本報記者 昌校宇

    由于近期部分新股上市首日破發，市場對新股發行節奏的關注度明顯上升。對于近段時間IPO發行上市家數相對較為集中的情況，主要有兩方面原因：一是有一批企業在獲得IPO批文后，等待詢價政策的優化措施。二是臨近三季度末，一批企業趕在三季報更新前完成發行。不過，目前尚未出現企業因破發而延緩發行的情況。

    另外，針對新股發行網下詢價違規行為，上交所再開罰單！市場人士分析稱，IPO詢價市場化改革已初顯成效，“抱團壓價”情況有顯著改善，前期存在的問題基本解決，機制優化取得了階段性成效。傳導到二級市場，市場博弈加大，出現階段性破發現象，終于破解了“無腦打新”的長期異象，發行詢價逐漸回到正常軌道。

    據悉，上交所日前開展了第四輪科創板網下投資者專項現場檢查，本次檢查情況對1家機構采取了監管談話并處書面警示監管措施。主要原因是該機構在參與科創板新股發行網下詢價過程中，存在詢價決策流程不規范，相關內部控制存在缺失；內部研究報告流于形式，未能體現在充分研究基礎上理性報價等違規行為。

    對網下詢價違規行為監管

    “嚴”字當頭不松懈

    針對前期出現的網下投資者“抱團報價”現象，上交所已建立了面向網下投資者的常態化監督檢查機制，對新股報價行為進行動態監測，強化報價明細數據定期分析、排查，對網下投資者報價違規行為依法從嚴監管。

    自去年四季度起，上交所已開展3輪網下投資者現場檢查，2輪監管約談，涉及機構數量近50家，對存在違規或異常行為的主體公開相關監管措施12次，積極發揮交易所一線自律監管的督促規范、警示威懾功效。在7月份進行的第3輪現場檢查實施后，定價水平明顯上升，報價集中度有一定程度下降。

    今年10月12日至15日，上交所在前期工作基礎上，不斷加大監管力度，部署開展了第四輪科創板網下投資者專項現場檢查，強化報價監管威懾，引導督促網下投資者規范參與新股發行承銷活動。

    充分定價依據、報價決策程序等

    將為未來檢查關注重點

    從本次檢查情況看，經過前期多輪現場檢查與宣教，網下投資者參與新股詢價報價的規范性總體有一定提升，但仍在內部制度流程健全性、決策流程規范性以及文檔資料完備性等方面存在一定問題。

    據悉，未在充分研究基礎上的理性報價問題在本次受檢查對象中依然普遍存在，包括內部研究報告缺少嚴謹完整的邏輯推導過程，最終報價缺少充分的定價依據支持、主觀隨意性較強，沒有嚴格履行報價決策程序等。

    《證券日報》記者了解到，上述問題將作為未來檢查的關注重點，對于網下投資者存在上述問題的，監管機構將依據相關規則嚴肅處理。

    中證協與滬深交易所聯手

    網下投資者報價行為監督常態化

    日前，中國證券業協會發布公告，已與上交所、深交所三方簽署《加強注冊制下新股網下詢價監管協作備忘錄》，共同加強對注冊制下首次公開發行股票網下投資者報價行為監管。

    根據公告，《備忘錄》明確了網下投資者報價一致性顯著較高的認定標準，由滬深交易所發揮信息數據優勢，利用大數據分析和科技監管手段，開展網下投資者報價行為監測，協會根據滬深交易所監測結果，及時發布網下投資者關注名單、異常名單等。三方還將共同加強網下投資者監督檢查，進一步增強自律檢查的針對性、有效性。

    市場分析人士指出，監管層在完善基礎制度建設的同時，正聯手“加碼”自律監管，未來網下投資者報價行為的監督、監測、檢查將趨于常態化，對于一些觸碰規則底線、挑戰監管的行為預期將不斷加大懲處力度，以保證制度效用可以運行在正確的航道上。