本報記者 邢萌

    最近，“交易端”一系列務實舉措加快落地，激發資本市場活力迎來利好。

    8月10日，深交所發布公告稱，深入學習貫徹中央政治局會議精神，部署落實證監會各項重要指示安排，在充分調研和聽取市場意見的基礎上，加快推出“交易端”一系列務實舉措，增強交易便利性和通暢性，更好激發市場活力，提振投資者信心，提升市場吸引力。

    深交所擬推出“交易端”一系列務實舉措主要圍繞著完善交易制度、優化交易監管兩大重點方向展開，包括研究優化證券申報數量要求、研究ETF引入盤后固定價格交易機制等具體舉措。

    受訪專家表示，深交所的改革舉措旨在提高市場效率和質量，增強市場活力和穩定性，對活躍資本市場、提振投資者信心起到積極作用，有利于促進資本市場健康長期發展。通過完善交易制度和優化交易監管，深交所能夠更好地服務于投資者和市場，促進資本市場的健康發展。

    證券申報數量調整為“100+1”

    推動提升市場活躍度和流動性

    近年來，在證監會的領導下，深交所堅持穩中求進工作總基調，全面深化資本市場改革，在注冊制改革進程中持續完善基礎交易制度、優化交易監管，保障市場高質量平穩運行，各項工作取得積極成效。

    深交所完善交易制度的一大重要舉措即是研究優化證券申報數量，將深市上市股票、基金等證券的申報數量要求由100股（份）的整數倍調整為100股（份）起、以1股（份）遞增。

    過去，由于技術系統性能受限，深滬交易所均規定了證券申報數量應為100股（份）或100股（份）的整數倍。近年來，隨著科技不斷進步，交易系統性能不斷提升，交易所逐漸放松了對申報數量的限制，2019年科創板開板時采用200股起以1股遞增的申報數量要求，2021年北交所開市時采用100股起以1股遞增的申報數量要求，截至目前均運行良好，在前期市場調研中，市場機構也對深市證券的申報數量要求提出調整需求。

    “在證券交易數字化的背景下，證券交易申報數量的優化舉措能夠提升投資者資金使用的效率，進而活躍交投和提升流動性。”南開大學金融發展研究院院長田利輝對《證券日報》記者表示。

    中航證券首席經濟學家董忠云也認為，調整證券申報數量要求，有利于降低投資者交易高價股的成本，可以更靈活更快速的進行分散化投資，提高投資者資金使用效率。

    南方基金首席權益投資官茅煒對《證券日報》記者表示，除了提高投資者資金的使用效率外，此舉還有利于提升ETF跟蹤指數精準度，降低ETF申贖門檻，便于投資者配置ETF。

    茅煒進一步分析稱，新規則下，可以減小清單股票權重和指數權重的偏離程度，降低基金管理人對標的指數跟蹤的難度，提升投資者參與ETF交易和申購贖回的積極性。同時，也有利于管理人降低ETF最小申購、贖回單位，降低投資者參與ETF申購、贖回的門檻。

    ETF引入盤后固定價格交易機制

    滿足投資者盤后交易需求

    深交所在完善交易制度方面的另一大舉措是研究ETF引入盤后固定價格交易機制。

    盤后固定價格交易是指在常規的集中競價交易時段結束后，以當日收盤價等特定價格申報成交的一種交易方式。投資者可以于每個交易日的9：15至11：30、13：00至15：30提交限價申報，15：05至15：30交易主機將按照時間優先的原則，以當日收盤價對買賣申報進行逐筆連續撮合。

    針對市場主體普遍反饋希望ETF引入盤后固定價格交易，進一步滿足投資者以收盤價交易ETF的需求，深交所積極響應市場需求，正在推進深市盤后固定價格交易機制整體優化工作，近期將先行研究推動ETF盤后固定價格交易，后續將根據市場需求持續做好機制優化，推動證券市場健康平穩發展。

    茅煒解釋道，從機制設計看，盤后固定價格交易沒有交易門檻，所有投資者均可參與交易，且交易時間較競價交易延長半小時，可以滿足不同類型投資者以收盤價交易的特定需求，同時盤后固定價格交易可以在一定程度上減緩尾盤市場沖擊、降低收盤價波動風險。

    目前盤后固定價格交易僅適用于科創板和創業板股票，ETF無法參與盤后固定價格交易。對此，田利輝認為，在價格固定和交易公平的背景下，ETF盤后交易舉措能夠豐富交易方式，拓展交易時間，增加交易機會，提升市場便利性。

    “研究ETF引入盤后固定價格交易機制，這一舉措將有效補充盤中連續交易機制，有利于降低指數基金的組合跟蹤成本。”長城基金高級宏觀策略研究員汪立對《證券日報》記者表示，同時，滿足投資者在競價撮合時段之外以確定性價格成交的交易需求，也有利于降低盤中大額交易沖擊波動，長期對提升ETF市場的活躍度、促進ETF市場的發展具有積極意義。

    持續優化交易監管

    保障市場功能有效發揮

    長期以來，深交所根據《證券法》《證券交易所管理辦法》對二級市場開展交易監管，維護交易秩序，保護投資者合法權益。

    優化交易監管是深交所深化“交易端”改革的另一大重點方向。當前，為更好激發市場活力，深交所將持續優化交易監管，確保嚴格履行交易一線監管職責、守牢監管底線的同時，保持交易通暢，保障市場功能有效發揮。

    一是堅持規則監管、精準監管，不斷提高交易監管的精準性和有效性。交易監管工作直接影響投資者交易權，深交所將按照市場化、法治化原則，一方面依法合規履行交易監管職責，著重對異常交易行為或涉嫌違法違規行為精準采取自律監管措施，堅決維護市場秩序；另一方面尊重市場機制調節作用，尊重投資者交易自由，不干預正常交易行為，努力促進交易活躍，不斷激發市場活力，為投資者營造公平有序的市場環境。

    二是持續提升監管透明度，加強規則宣傳與投資者教育。深交所以注冊制改革為契機，2020年、2023年向全市場公開創業板、主板股票交易監控標準，后續將持續推進監管標準公開；同時發布交易監管相關業務規則的英文版本，進一步提升外資交易的便利度，為境外投資者參與A股交易營造更加友好的制度環境。據了解，深交所近年來已面向證券公司、基金公司等境內、外投資者開展了一系列交易合規培訓，通過發布典型案例、投教圖文等多種方式解讀監管規則，傳達監管理念，未來深交所將持續開展規則宣傳與投資者教育活動，進一步穩定市場監管預期，為活躍資本市場夯實廣泛的市場基礎。

    三是突出風險導向，平衡好保持交易通暢和打擊惡意炒作。市場炒作是二級市場的頑疾，沒有基本面支撐的證券如果出現集中炒作，短時間內價格大漲大跌，可能造成交易異常波動，引發市場風險，并導致中小投資者合法權益受到損害。深交所將強化風險導向、底線思維，保持監管敏感性，在確保市場交易通暢的情況下，強化交易監測監控，防范嚴重惡性炒作市場風險，為資本市場穩健運行提供堅實監管保障。

    茅煒認為，深交所持續優化交易監管，一方面，有助于防范交易風險，呵護市場穩定運行，同時不干預正常交易行為，為投資者營造公平有序的市場環境；另一方面，有助于更好地向市場傳達監管理念，穩定市場預期，英文版本的發布也為境外投資者參與A股交易營造更加友好的制度環境，有利于吸引外資機構投資，為活躍資本市場打下堅實基礎。

    董忠云認為，優化交易制度和監管流程，有利于提高市場公平性和穩定性，提高監管透明度，進而提升市場流動性，提振投資者信心，激發市場活力。

    汪立展望道，本次交易機制優化有望提高交易便利程度，提升投資者資金調動效率，短期市場流動性預期有望邊際改善，提振市場風險偏好；長期有望增加市場流動性，提高市場活躍程度。

（編輯 孫倩）