本報(bào)記者 吳曉璐

    11月10日，中國(guó)人民銀行、國(guó)家外匯管理局就修訂《境外機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)證券期貨投資資金管理規(guī)定》公開征求意見(jiàn)，進(jìn)一步提升QFII（合格境外機(jī)構(gòu)投資者）/RQFII（人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者）（以下統(tǒng)稱“合格境外投資者”）投資中國(guó)資本市場(chǎng)的便利化水平。

    今年以來(lái)，在多部門協(xié)同下，資本市場(chǎng)投資端改革加快推進(jìn)，公募基金費(fèi)率改革啟動(dòng)，保險(xiǎn)資金實(shí)施長(zhǎng)周期考核機(jī)制落地，QFII/RQFII規(guī)則進(jìn)一步優(yōu)化。

    中長(zhǎng)期資金是資本市場(chǎng)的“穩(wěn)定器”和“壓艙石”。市場(chǎng)人士認(rèn)為，未來(lái)，進(jìn)一步推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市，需要從提高上市公司質(zhì)量、優(yōu)化交易機(jī)制、豐富風(fēng)險(xiǎn)管理工具、強(qiáng)化市場(chǎng)監(jiān)管等方面，不斷優(yōu)化資本市場(chǎng)生態(tài)，提振中長(zhǎng)期資金入市信心；同時(shí)完善社保、保險(xiǎn)、年金等資金長(zhǎng)周期考核、權(quán)益投資比例等配套制度，打通中長(zhǎng)期資金入市“堵點(diǎn)”。

    市場(chǎng)環(huán)境持續(xù)優(yōu)化

    外資投資意愿提升

    近年來(lái)，QFII/RQFII規(guī)則持續(xù)優(yōu)化，合格境外投資者數(shù)量大幅增長(zhǎng)。據(jù)證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站最新數(shù)據(jù)，截至今年9月底，合格境外投資者達(dá)789家。“金融賬戶開放是中國(guó)對(duì)外開放戰(zhàn)略的重要組成部分，QFII制度改革是重要抓手。隨著QFII/RQFII規(guī)則持續(xù)優(yōu)化，合格境外投資者數(shù)量持續(xù)增加。”中金公司研究部國(guó)內(nèi)策略首席分析師、董事總經(jīng)理李求索對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示。

    此次QFII/RQFII規(guī)則修訂，進(jìn)一步簡(jiǎn)化登記手續(xù)、優(yōu)化賬戶管理、簡(jiǎn)化匯兌管理和便利外匯風(fēng)險(xiǎn)管理等，將進(jìn)一步便利外資投資資本市場(chǎng)。川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長(zhǎng)陳靂對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，此次優(yōu)化QFII/RQFII規(guī)則，降低了外國(guó)投資者參與中國(guó)市場(chǎng)的操作成本，提高了便利性，有助于吸引更多境外機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)。同時(shí)，也有助于推動(dòng)境內(nèi)金融市場(chǎng)的高水平開放，提升外資投資中國(guó)資本市場(chǎng)的便利化水平，為外資在中國(guó)的投資提供更多便利和靈活性。

    李求索表示，此次優(yōu)化QFII/RQFII規(guī)則，標(biāo)志著高水平開放仍在持續(xù)推進(jìn)，有望進(jìn)一步提升境外資金投資A股市場(chǎng)的便利程度。隨著中國(guó)資本市場(chǎng)不斷加快對(duì)外開放步伐，資本市場(chǎng)國(guó)際化程度進(jìn)一步加深，對(duì)于吸引外資機(jī)構(gòu)配置中國(guó)市場(chǎng)、引導(dǎo)資本市場(chǎng)更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)都有積極意義。

    優(yōu)化投資生態(tài)

    提高市場(chǎng)吸引力

    優(yōu)化資本市場(chǎng)投資生態(tài)，是提高中長(zhǎng)期資金吸引力的重要基礎(chǔ)。證監(jiān)會(huì)市場(chǎng)一部主任張望軍表示，持續(xù)豐富資本市場(chǎng)產(chǎn)品工具，提升投資交易便利性，營(yíng)造“愿意來(lái)、留得住”的市場(chǎng)環(huán)境。

    粵開證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究院院長(zhǎng)羅志恒認(rèn)為，要從全力提高上市公司質(zhì)量和吸引力；規(guī)范發(fā)行和交易行為，全面加強(qiáng)資本市場(chǎng)監(jiān)管；豐富風(fēng)險(xiǎn)管理工具；持續(xù)優(yōu)化市場(chǎng)交易機(jī)制等方面入手，優(yōu)化資本市場(chǎng)投資生態(tài)。

    陳靂認(rèn)為，優(yōu)化資本市場(chǎng)投資生態(tài)，需要從四方面入手，一是繼續(xù)強(qiáng)化信息透明度，進(jìn)一步提高信息披露的透明度，確保投資者能夠獲得準(zhǔn)確、及時(shí)、全面的市場(chǎng)信息；二是進(jìn)一步完善資本市場(chǎng)法治建設(shè)，提高市場(chǎng)的法治水平，增加投資者信心；三是強(qiáng)化市場(chǎng)監(jiān)管，打擊市場(chǎng)操縱、內(nèi)幕交易等違法行為，維護(hù)市場(chǎng)的公平、公正、透明；四是加強(qiáng)投資者教育，提高其風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和理財(cái)能力，降低市場(chǎng)波動(dòng)對(duì)投資者的沖擊。

    打通“堵點(diǎn)”

    推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市

    在改革推動(dòng)下，市場(chǎng)人士認(rèn)為，公募基金、保險(xiǎn)資金入市空間打開，有進(jìn)一步提升空間。未來(lái)，仍需出臺(tái)配套規(guī)則，提高社保基金、基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金、年金基金、保險(xiǎn)資金等中長(zhǎng)期資金入市的積極性和穩(wěn)定性。

    據(jù)公募基金三季報(bào)，截至今年三季度末，公募基金持股市值占A股流通市值比例為8.8%。“站在長(zhǎng)期角度，我國(guó)利率中樞下行趨勢(shì)可能還在延續(xù)，公募基金對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)尤其股票的配置比例有較大提升空間。”李求索表示，穿透來(lái)看，公募基金的主要資金來(lái)源是個(gè)人投資者，因此出臺(tái)更多穩(wěn)增長(zhǎng)、提振投資者信心的舉措，有利于公募基金入市規(guī)模提升。

    近日，監(jiān)管部門加強(qiáng)協(xié)同，優(yōu)化保險(xiǎn)資金配置A股環(huán)境。國(guó)家金融監(jiān)督管理總局、財(cái)政部先后發(fā)文，優(yōu)化保險(xiǎn)公司償付能力監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，明確對(duì)國(guó)有保險(xiǎn)公司凈資產(chǎn)收益率實(shí)施三年期考核機(jī)制。

    根據(jù)國(guó)家金融監(jiān)督管理總局?jǐn)?shù)據(jù)，截至今年9月末，保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額27.18萬(wàn)億元，其中，投資股票和證券投資基金為3.48萬(wàn)億元，占比12.80%。李求索表示，歷史經(jīng)驗(yàn)顯示，監(jiān)管鼓勵(lì)中長(zhǎng)線資金入市經(jīng)常是逆周期調(diào)節(jié)的重要抓手，是市場(chǎng)底部的特征之一，而保險(xiǎn)比較注重大類資產(chǎn)收益率，保險(xiǎn)資金入市規(guī)模有進(jìn)一步提升的空間。

    對(duì)于推進(jìn)投資端改革，張望軍表示，推動(dòng)打通“痛點(diǎn)”“堵點(diǎn)”，引導(dǎo)社保、保險(xiǎn)、年金等各類資金配置A股。保險(xiǎn)資金方面，除了已經(jīng)出臺(tái)的償付能力監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)和引導(dǎo)保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期穩(wěn)健投資政策外，陳靂認(rèn)為可以通過(guò)更靈活的投資標(biāo)準(zhǔn)和更多資產(chǎn)類別的開放，提高保險(xiǎn)資金進(jìn)入資本市場(chǎng)的積極性，同時(shí)延長(zhǎng)保險(xiǎn)資金考核周期，鼓勵(lì)其長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資。

    養(yǎng)老基金方面，陳靂表示，可以進(jìn)一步拓寬養(yǎng)老基金的投資范圍，鼓勵(lì)其加大對(duì)資本市場(chǎng)的配置，同時(shí)建立更為穩(wěn)健的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，確保養(yǎng)老基金的安全運(yùn)作；社保基金方面，需加大社保基金的市場(chǎng)化運(yùn)作，提高其配置權(quán)益資產(chǎn)的比例，并加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理，以確保資金的安全性。