本報(bào)訊 （記者毛藝融）6月18日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)印發(fā)了《關(guān)于在科創(chuàng)板設(shè)置科創(chuàng)成長(zhǎng)層 增強(qiáng)制度包容性適應(yīng)性的意見(jiàn)》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《科創(chuàng)板意見(jiàn)》），上海證券交易所（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“上交所”）就同步制訂的2項(xiàng)配套業(yè)務(wù)規(guī)則《上海證券交易所科創(chuàng)板上市公司自律監(jiān)管指引第5號(hào)——科創(chuàng)成長(zhǎng)層（征求意見(jiàn)稿）》《上海證券交易所發(fā)行上市審核規(guī)則適用指引第7號(hào)——預(yù)先審閱（征求意見(jiàn)稿）》公開(kāi)征求意見(jiàn)。意見(jiàn)反饋截止時(shí)間為2025年6月25日。

    上交所表示，征求意見(jiàn)期間，上交所將通過(guò)多種形式積極聽(tīng)取各方面的意見(jiàn)建議，并根據(jù)市場(chǎng)意見(jiàn)建議進(jìn)一步研究和完善有關(guān)規(guī)則。下一步，上交所將按照中國(guó)證監(jiān)會(huì)的統(tǒng)一部署，盡快發(fā)布實(shí)施相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則，推動(dòng)相關(guān)改革舉措落實(shí)落地，持續(xù)提升科創(chuàng)板服務(wù)科技創(chuàng)新能級(jí)。

    圖片來(lái)源：上交所官網(wǎng)

    在科創(chuàng)板設(shè)置科創(chuàng)成長(zhǎng)層

    支持優(yōu)質(zhì)未盈利科技型企業(yè)發(fā)展

    為了進(jìn)一步推進(jìn)投融資平衡發(fā)展，上交所落實(shí)《科創(chuàng)板意見(jiàn)》要求，在科創(chuàng)板設(shè)置科創(chuàng)成長(zhǎng)層并建立配套持續(xù)監(jiān)管機(jī)制，在滿(mǎn)足科創(chuàng)企業(yè)發(fā)行上市合理需求的同時(shí)，加強(qiáng)針對(duì)性的風(fēng)險(xiǎn)提示和投資者合法權(quán)益保護(hù)。

    科創(chuàng)成長(zhǎng)層重點(diǎn)服務(wù)技術(shù)有較大突破、商業(yè)前景廣闊、持續(xù)研發(fā)投入大，目前仍處于未盈利階段的科技型企業(yè)。前期已上市的存量未盈利企業(yè)和新上市的未盈利企業(yè)，共同納入科創(chuàng)成長(zhǎng)層。《科創(chuàng)板上市公司自律監(jiān)管指引第5號(hào)——科創(chuàng)成長(zhǎng)層》擬主要從3個(gè)方面建立配套機(jī)制：

    一是明確實(shí)施標(biāo)準(zhǔn)及程序。規(guī)則規(guī)定了公司納入和調(diào)出科創(chuàng)成長(zhǎng)層的標(biāo)準(zhǔn)，明確了層次調(diào)整的操作程序，并就調(diào)出標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行“新老劃斷”，避免對(duì)存量上市公司的影響。

    二是強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)揭示。科創(chuàng)成長(zhǎng)層公司股票或存托憑證實(shí)施特殊標(biāo)識(shí)管理，在簡(jiǎn)稱(chēng)后增加標(biāo)識(shí)“U”。投資者投資新注冊(cè)的科創(chuàng)成長(zhǎng)層企業(yè)需要簽署專(zhuān)項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)揭示書(shū)，但投資存量未盈利企業(yè)則不受影響。

    三是提升信息披露質(zhì)量。要求科創(chuàng)成長(zhǎng)層公司在定期報(bào)告和臨時(shí)報(bào)告中披露未盈利情況及相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，做好股票異常波動(dòng)的核查。壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)責(zé)任，持續(xù)督導(dǎo)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)按照規(guī)定履行持續(xù)督導(dǎo)責(zé)任，就企業(yè)研發(fā)、盈余改善等有關(guān)事項(xiàng)發(fā)表意見(jiàn)等。

    上交所相關(guān)負(fù)責(zé)人就業(yè)務(wù)規(guī)則制訂情況答記者問(wèn)中表示，需要強(qiáng)調(diào)的是，科創(chuàng)成長(zhǎng)層建設(shè)過(guò)程中，上交所將牢牢把握科創(chuàng)板“硬科技”定位和科創(chuàng)成長(zhǎng)層定位，更好統(tǒng)籌投融資動(dòng)態(tài)平衡，把好發(fā)行上市入口關(guān)，穩(wěn)妥有序推進(jìn)未盈利科技型企業(yè)上市，高效精準(zhǔn)支持優(yōu)質(zhì)未盈利科技型企業(yè)發(fā)展。

    擬設(shè)置股票發(fā)行上市申請(qǐng)

    預(yù)先審閱機(jī)制

    上交所按照《科創(chuàng)板意見(jiàn)》提出的要求，結(jié)合市場(chǎng)意見(jiàn)建議，深化“開(kāi)門(mén)辦審核”，將服務(wù)市場(chǎng)關(guān)口進(jìn)一步向前延伸，擬建立股票發(fā)行上市申請(qǐng)預(yù)先審閱機(jī)制。新制訂的《發(fā)行上市審核規(guī)則適用指引第7號(hào)——預(yù)先審閱》就此作了安排：

    一是明確適用范圍。發(fā)行人因過(guò)早披露業(yè)務(wù)技術(shù)信息、上市計(jì)劃，可能對(duì)其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)造成重大不利影響，確有必要的可以向上交所申請(qǐng)預(yù)先審閱其發(fā)行上市申請(qǐng)。

    二是確定審閱流程。發(fā)行人參照正式申報(bào)的要求提交預(yù)先審閱申請(qǐng)文件，上交所參照正式審核程序開(kāi)展審閱工作，向發(fā)行人和保薦人反饋審閱意見(jiàn)。作為發(fā)行人正式申報(bào)前，上交所參照審核要求對(duì)其發(fā)行上市申請(qǐng)文件進(jìn)行把關(guān)的一種服務(wù)，預(yù)先審閱不是企業(yè)申請(qǐng)發(fā)行上市的必經(jīng)程序，不替代正式申報(bào)后的審核，上交所的審閱意見(jiàn)也不構(gòu)成對(duì)發(fā)行人是否符合板塊定位、發(fā)行上市條件和信息披露要求的預(yù)先確認(rèn)。

    三是加強(qiáng)程序銜接。發(fā)行人可以結(jié)合上交所的審閱意見(jiàn)，自行決定是否正式申報(bào)。需要強(qiáng)調(diào)說(shuō)明的是，無(wú)論發(fā)行人的發(fā)行上市申請(qǐng)是否經(jīng)過(guò)預(yù)先審閱，正式申報(bào)后上交所都將嚴(yán)格遵循現(xiàn)有規(guī)則、程序和時(shí)限要求開(kāi)展審核工作，不會(huì)降低發(fā)行上市審核標(biāo)準(zhǔn)。

    四是強(qiáng)化信息披露。預(yù)先審閱期間，相關(guān)申請(qǐng)文件、預(yù)先審閱的過(guò)程、結(jié)果等不對(duì)外公開(kāi)；正式申報(bào)IPO后，發(fā)行人不僅要依法依規(guī)履行各項(xiàng)信息披露義務(wù)，還要將預(yù)先審閱階段的問(wèn)詢(xún)和回復(fù)一并對(duì)外披露，接受市場(chǎng)監(jiān)督。

    正在研究制訂

    資深專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)投資者制度

    資深專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)投資者制度在境外市場(chǎng)中是一項(xiàng)較為成熟的制度。《科創(chuàng)板意見(jiàn)》對(duì)建立這項(xiàng)制度提出了明確要求。

    上交所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，市場(chǎng)化機(jī)制在優(yōu)質(zhì)科技型企業(yè)識(shí)別篩選方面有獨(dú)特優(yōu)勢(shì)。資深專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)投資者是資本市場(chǎng)重要參與主體，往往具有較為豐富的投資經(jīng)驗(yàn)，對(duì)于企業(yè)的科創(chuàng)屬性和未來(lái)發(fā)展?jié)摿哂幸欢▽?zhuān)業(yè)判斷能力。為了落實(shí)《科創(chuàng)板意見(jiàn)》提出的要求，建立健全精準(zhǔn)識(shí)別優(yōu)質(zhì)科技型企業(yè)的制度機(jī)制，通過(guò)參考專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)對(duì)前沿科技的研究、專(zhuān)業(yè)判斷和“真金白銀”的投入，幫助投資者更好判斷企業(yè)科創(chuàng)屬性和商業(yè)前景，引導(dǎo)金融資本投早、投小、投長(zhǎng)期、投硬科技，上交所正在研究制訂相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則并將適時(shí)發(fā)布實(shí)施。

    基本思路是：第一，明確適用要求。發(fā)行人適用科創(chuàng)板第五套上市標(biāo)準(zhǔn)申請(qǐng)發(fā)行上市的，鼓勵(lì)其自主認(rèn)定、自愿披露資深專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)投資者的信息。對(duì)資深專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)投資者從投資經(jīng)驗(yàn)、合規(guī)運(yùn)作、獨(dú)立性等方面提出要求。

    第二，規(guī)范制度運(yùn)用。發(fā)行人披露的資深專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)投資者信息，將作為上交所審核中判斷發(fā)行人是否符合市場(chǎng)認(rèn)可度和成長(zhǎng)性要求的參考因素，但不作為發(fā)行上市硬性條件。發(fā)行人未認(rèn)定資深專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)投資者，不影響其適用第五套上市標(biāo)準(zhǔn)申報(bào)科創(chuàng)板。

    第三，加強(qiáng)自律監(jiān)管。上交所將通過(guò)明確合規(guī)要求、強(qiáng)化信息披露、夯實(shí)中介核查責(zé)任、強(qiáng)化違規(guī)監(jiān)管等，多措并舉落實(shí)《科創(chuàng)板意見(jiàn)》關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管和建立“黑名單”制度要求。

（編輯 賀俊）