56萬億市值創(chuàng)新高 大市值公司貢獻(xiàn)最大

    本報訊

    1月23日，中國上市公司市值管理研究中心發(fā)布《2017年A股市值年度報告》。報告顯示，2017年A股市值總規(guī)模創(chuàng)出歷史新高，達(dá)到56.62萬億元，比上年增長11.85%；與此同時，A股市場整體估值水平繼續(xù)下行，市盈率從上年的18.54倍降至16.5倍。中國資本市場正在迎來一個新的發(fā)展階段。

    報告指出，2017年是中國經(jīng)濟(jì)增長方式由高速度向高質(zhì)量提檔之年。在這一年里，在供給側(cè)改革的推動下，經(jīng)濟(jì)形勢穩(wěn)中向好，GDP突破80萬億元，同比增長6.9%。作為經(jīng)濟(jì)的晴雨表，A股市場也取得穩(wěn)步發(fā)展。截止到2017年12月31日，A股市場市值突破55萬億元的整數(shù)位，達(dá)到56.62萬億元，創(chuàng)造中國資本市場有史以來的最高年度紀(jì)錄，較2016年的50.6萬億元增長了6萬億元，增幅為11.85%；較2015年創(chuàng)下的前歷史紀(jì)錄52.9萬億元增長了3.7萬億元，增幅為7%；較十年前的2008年增長了381%。當(dāng)年，受國際金融危機(jī)影響，A股市值規(guī)模縮水至11.8萬億元。

    報告說，這是A股市場市值規(guī)模連續(xù)第三個年頭站在50萬億以上的高位平臺上。56.62萬億元新高的誕生，從技術(shù)上確認(rèn)了A股市場規(guī)模從二三十萬億級市值平臺躍升到五十萬億級市值平臺的持續(xù)有效性。

    報告引用的數(shù)據(jù)顯示，2017年3029家存量公司市值規(guī)模53.55萬億元，占A股市值的94.6%；新IPO公司438家，市值規(guī)模3.08萬億元，占A股市值的5.4%。就市值增量而言，前者貢獻(xiàn)了2.92萬億元，占6萬億增量市值的48.7%；后者的貢獻(xiàn)率為51.3%。在3029家存量上市公司中，2017年實現(xiàn)市值增長的A股公司有778家，占25.69%，市值增量9.24萬億元；市值下跌的A股公司有2246家，占74.15%，共跌去市值6.31萬億元；市值不漲不跌的A股公司有5家。

    報告認(rèn)為，2017年存量A股上市公司市值增長動力來源千億元以上大市值公司。數(shù)據(jù)顯示，市值規(guī)模增長超過千億元以上的16家A股上市公司，貢獻(xiàn)市值增量高達(dá)3.37萬億元，是2017年3029家存量上市公司市值增量總額2.92萬億元的115.4%。其次，公司市值規(guī)模越大，其市值漲升占比越高，縮水占比越小，如，56家年初基礎(chǔ)市值在千億元以上的大市值A(chǔ)股公司市值增長的占比達(dá)69.6%，市值縮水的公司占比只有30.4%；相反，530家年初基礎(chǔ)市值在50億以下的小市值公司，其市值縮水的公司占比高達(dá)85.5%，市值增長的公司占比只有14.5%。第三，A股存量市值在千億以上的大市值公司平均每家市值增長675.84億元，是A股平均水平9.65億元的70倍，而年初基礎(chǔ)市值在500億元以下的中小型公司，市值增長為負(fù)數(shù)。第四，市值在千億以上的大市值上市公司2017年實現(xiàn)A股市值凈增長3.78萬億元，增量相當(dāng)于A股市值增長總量2.92萬億元的近130%。

    報告說，與此同時，A股上市公司結(jié)構(gòu)悄然發(fā)生重大變化，市值規(guī)模分布由橄欖型變?yōu)榻鹱炙汀Ｐ∈兄倒緮?shù)量劇增，已經(jīng)大于中等市值公司，中等市值公司基本穩(wěn)定，大市值公司雖仍屬少數(shù)但有所增長，呈底部大頂部小（鈍化）的金字塔型。統(tǒng)計顯示，截止到2017年底，A股千億元以上市值公司數(shù)量達(dá)到空前的69家，合計市值19.6萬億元占A股總市值的34.6%；市值在50億以下的小市值公司共計1319家，其數(shù)量之眾比上年的570家猛增了131.4%，比2015年的393家更是增長了235.6%。2017年，萬億級A股市值公司數(shù)量從上年的2家增加到3家；A股公司最大市值規(guī)模從2016年的12873億提高到16716億，增幅達(dá)29.9%；A股市值百強(qiáng)榜入榜門檻也提高了170億之多，從598億提高到768億，提高幅度高達(dá)28.4%。再看2017年A股市值TOP10公司，其平均市值長足提高，達(dá)到8779億元，較2016年的6648億元提高了2131億元。

    報告指出，多層次資本市場結(jié)構(gòu)亦有變化。主要有：滬市主板市值規(guī)模和占比均有提高，A股市場占比由56.10%上升至58.49%，其中千億以上市值公司市值增量4.17萬億元，是滬主板存量公司市值增量2.95萬億元的1.41倍；從所有制來看，央企市值增量最多，有1.92萬億元占A股存量公司市值增量的65.80%，其中市值增量主要來自千億以上大市值公司，其市值增量為2.18萬億元；從地區(qū)來看，北京連續(xù)第十一次蟬聯(lián)A股市值排名第一，值得一提的是，北京擁有千億以上市值公司的家數(shù)為31個地區(qū)之最，有24家，占整個A股市場千億以上市值公司69家的30%以上，千億以上公司市值增量1.79萬億元，較北京地區(qū)市值增量總數(shù)1.22萬億元還多0.57萬億元；從行業(yè)來看，千億市值公司占比最高的金融業(yè)在公司平均市值增量上格外顯眼。其中23家千億市值公司，市值總量為8.89萬億元，占金融業(yè)存量公司市值總量10.78萬億元的82.43%，這個比值在18個行業(yè)中屬最高，且23家千億以上市值公司平均市值增量為766.05億元，是金融業(yè)存量公司司均市值增量231.18億元的3.31倍。

    報告顯示，2017年，A股整體估值水平繼續(xù)回歸，平均市盈率從2016年的18.54倍降至16.5倍，較2015年的21.34倍下降了22.7%。估值向下修復(fù)的原因首先來自贏利水平的增強(qiáng)，經(jīng)年化處理的2017年三季報財務(wù)數(shù)據(jù)表明，A股上市公司2017年凈利潤繼續(xù)增長，總值首次突破3萬億元大關(guān)。同樣，大市值公司是A股市場利潤的主要創(chuàng)造者，2017年69家千億以上A股市值公司共實現(xiàn)凈利潤1.94萬億元，占A股公司凈利潤總額3.43萬億元的56.53%。