昨日，兩市單邊下跌，行業板塊全線飄綠，其中銀行行業跌幅在申萬一級28個行業中最小，相對抗跌，行業下跌1.28%，中國銀行、工商銀行、建設銀行、上海銀行、農業銀行、交通銀行、南京銀行跌幅均小于1%。

    對于銀行板塊，長江證券表示，近期逆周期調節持續發酵，或將緩解經濟下行壓力。此外，在監管引導金融機構加大民企融資支持下，信用緊縮有望迎來拐點，中長期對銀行規模擴張、資產質量修復都是利好。行業基本面有望繼續保持穩中向好的態勢，且估值再次回到歷史底部區域，預計下行空間有限，板塊具備較高的配置價值。

    資產質量穩健

    從11月19日銀保監會發布的2018年三季度銀行業主要監管指標數據來看，前三季度商業銀行實現凈利潤1.51萬億，同比增長5.91%，盈利增速同比環比均下行。天風證券表示，撥備計提力度較大部分沖抵了平穩改善的營收表現，近年來商業銀行撥備計提力度持續較大，三季度末行業撥貸比達到3.38%的近年高點。

    根據上市銀行公布的三季報業績，商業銀行規模平穩增長之下，收入端持續改善。上市行平均PPOP增速仍在上行通道之中，前三季度上市行PPOP增速約為11.8%（今年二季度為9.6%）。

    另一方面，三季度行業凈息差微幅提升，股份行改善顯著。今年三季度行業凈息差2.15%，環比提升3BP。分析人士表示，大行基本維持平穩，而中小行改善顯著，中小行同業負債占比高，3季度市場利率低位，對其改善更大，預計4季度中小行負債成本下行趨勢仍可延續，部分3個月以上的同業負債仍有替換空間進一步帶來成本下行。

    同時，三季度末，商業銀行不良率1.87%，環比上升1bp；不良余額環比增加751億；關注類貸款占比延續下降趨勢，環比降1bp至3.25%。

    長江證券表示，雖然當前經濟面臨較大下行壓力，但收入持續向好為商業銀行加快不良化解提供強有力支撐，銀行相應加強了逆周期調節，風險抵御能力顯著增強，總體上資產質量依然延續穩中向好的態勢。分銀行類型看，大行資產質量繼續夯實，十分優異；中小行資產質量壓力相對較大。

    三方向精選個股

    近期市場下跌時，銀行板塊更具抗跌性。平安證券表示，從行業投資的角度，建議重點關注轉型布局早、結構調整優化存量風險小以及穩健經營規模或者業務優勢突出的三類上市銀行。

    中原證券表示，建議從三個方向精選個股，方向一：關注盈利改善較為明顯的股份行；方向二：關注盈利穩定、資產質量較好、撥備水平較高的穩健大行；方向三：關注業績突出、資產質量優異、成長性較好的城商行。

    華泰證券表示，2019年行業或將迎來量升價穩投資窗口期，投資主線邏輯在于抓住息差具優勢、資產質量較穩健和資本充裕的優質轉型標的。副線邏輯在于銀行股持倉集中度較高，存在部分基本面邊際改善明顯但倉位和估值雙低的標的，因市場波動出現擁擠交易的風險較小，隨著長期資金的入市，最有估值修復空間。重點推薦資本充裕、零售轉型突出的優質標的。