編者按：今年以來，隨著股份回購新規的推進，A股被動式回購次數占比較高的格局逐漸扭轉，而股份回購企業數量的增加也成為了穩定市場的重要因素之一。《證券日報》市場研究中心根據同花順數據統計發現，在年內披露股份回購方案的492家公司中，陜西煤業、美的集團、世紀華通、分眾傳媒、均勝電子、金發科技、恒力股份、巨人網絡等8家公司今年以來回購方案的資金上限居前。今日本報特對上述8家公司進行梳理分析，以供投資者參考。

    陜西煤業布局新能源實現主業互補

    《證券日報》市場研究中心根據同花順數據統計發現，陜西煤業于今年10月26日發布進度為“實施回購”的相關公告，擬回購資金總額上限為50億元，在年內發布回購相關公告的上市公司中排名首位。

    市場表現方面，陜西煤業本月以來累計上漲0.65%，最新收盤價為7.77元。資金流向方面，陜西煤業月內累計受到超過1億元大單資金搶籌，累計大單資金凈流入金額為15257.61萬元。

    業績面上，陜西煤業目前暫未公布年報業績預告，今年三季度公司實現凈利潤886411.50萬元，同比增幅為9.86%。

    據陜西煤業三季報披露顯示，除凈利潤同比增長以外，公司報告期內營業收入以及經營性現金流也均實現同比增長，其中營業收入為4113130.50萬元，同比增長4.38%，經營性現金流量凈額為1284669.66萬元，同比增長17.57%。

    對于該股，天風證券指出，公司緊跟新能源發展步伐，積極進入新領域，培育新動能，通過投融資平臺的有效使用，擇機布局與公司主業互補、盈利接續的新能源行業優質資產，推進企業轉型升級，創新發展，為清潔能源供應商和服務商夯實基礎。截至今年6月30日，公司通過自有資金證券賬戶及信托計劃共持有隆基股份7.65%的股權，且已派出董事，對隆基股份能夠施加重大影響，因此將原隆基股份持股從“可供出售金融資產”核算轉入“長期股權投資”科目，并采用權益法核算。2018年三季度公司實現投資收益3.81億元，其中包含隆基股份對應的7.65%的利潤。2017年隆基股份實現歸母凈利潤35.65億元，假設未來隆基股份凈利潤和公司持股比例不變，則公司有望增加年投資收益2.7億元。預計陜西煤業2018年-2020年歸屬于母公司凈利潤分別為118.20億元、130.89億元和149.47億元，對應每股收益分別為1.18元、1.31元和1.49元，維持“買入”評級。（王珂）

    美的集團逆回購資金上限40億元

    《證券日報》市場研究中心根據同花順數據統計發現，美的集團于2018年7月26日發布回購相關公告，進度為“實施回購”，逆回購資金總額上限為40億元，在年內所有發布回購相關公告的上市公司中排名第二。

    從市場表現來看，美的集團12月份以來股價累計上漲2.74%，顯著跑贏同期大盤（上證指數同期累計上漲0.21%）。從資金面上看，美的集團月內累計實現大單資金凈流入6336.12萬元。

    從業績方面來看，美的集團今年前三季度累計實現凈利潤1790023.90萬元，同比增長19.35%。

    公司三季報公告稱，為規避原材料價格大幅波動給公司大宗原料采購帶來的成本風險，公司開展了部分大宗原材料的期貨操作業務，降低現貨市場價格波動給公司經營帶來的不確定性風險；同時公司利用銀行金融工具，開展了部分外匯資金業務，以規避匯率和利率波動風險，實現外匯資產的保值增值，減少外匯負債及進行成本鎖定。公司對衍生品投資與持倉風險進行充分的評估與控制。

    對于該股，民生證券表示，三季度單季度公司營收增長1.01%，較上半年顯著放緩。認為主要原因在于行業增長不佳的拖累：高基數影響下三季度公司空調安裝卡增速放緩，7月份甚至出現負增長；洗衣機業務單季度出現負增長；小家電業務預計與上半年相當。基于T+3戰略的推進，公司出貨端增長與行業零售增長更為一致。展望四季度，預計冰洗業務隨著戰略調整見效，增速有望恢復；空調和廚電業務受行業影響，短期仍將低位運行，小家電業務增長應相對平穩。公司戰略變化為中長期發展打開空間，良好的公司治理為戰略執行奠定基礎。公司擬換股收購小天鵝A，方案尚待通過，帶來一定不確定性。預計公司2018年-2019年每股收益分別為3.09元、3.68元，維持“推薦”評級。（王珂）

    世紀華通強強聯合帶來同業競爭優勢

    《證券日報》市場研究中心根據同花順數據統計發現，世紀華通于今年11月7日發布了“實施回購”相關公告，擬回購金額上限為30億元。

    世紀華通12月份以來的股價呈現超跌態勢，累計跌幅為7.26%，期間大單資金也處于凈流出狀態，累計大單資金凈流出金額為10838.52萬元。

    與市場表現相反，公司今年三季報業績靚麗，報告期內實現凈利潤87975.35萬元，同比增長23.10%。此外，公司也已披露年報業績預告，今年全年有望盈利超過10億元，達到115000.00萬元，預計同比增長46.92%。

    對于該股，國信證券表示，公司近期發布公告擬收購盛躍網絡，是為收購整合盛大游戲而特別設立的主體，擁有盛大游戲網游業務、主要經營性資產及核心經營團隊，主要經營實體為盛趣信息、藍沙信息、盛績信息、數龍科技等。盛躍網絡盈利能力居國內游戲廠商頂級水平，若世紀華通完成對盛大游戲并購，則兩大頂級游戲研運商資源有望得到進一步整合，雙方頭部IP作品及強大海內外發行能力將使世紀華通在同業競爭中產生較大優勢，A股游戲板塊格局有望重構。公司游戲全產業鏈持續布局，在騰訊、三七戰略合作加持下，業務有望持續保持較高增速；考慮盛大游戲注入可能，公司行業競爭力及長期成長力有望進一步凸顯，加之回購力度增強表現公司長期發展信心，繼續維持“增持”評級。（王珂）

    分眾傳媒國內最大城市生活圈媒體網絡

    分眾傳媒今年以來股價不斷回調整理，截至昨日收盤，分眾傳媒報收6.24元，收盤價較年初最高的12.88元（復權后）仍不足一半，期間累計跌幅近六成，市值今年以來也蒸發近千億元，最新動態市盈率回歸歷史底部位置，為13.28倍，低于A股整體估值水平（13.51倍），股價被嚴重低估。因此，公司在4月份推出了股份回購計劃，分眾傳媒發布回購計劃報告書顯示，公司擬以自由資金不超過30億元（含30億元），每股回購價格不超過10.75元回購公司股份，預計回購股份約為2.79億股，約占公司目前總股本的1.90%，回購期限自5月17日公司股東大會審議通過之日起12個月內。目前時間已經過半，但回購金額還不足1/4。

    分眾傳媒12月3日晚間發布公告顯示，截至2018年11月末，公司通過回購專用證券賬戶以集中競價交易方式累計回購公司股份9961.2604萬股，占公司總股本的0.679%，其中最高成交價為8.64元/股，最低成交價為5.68元/股，合計支付的總金額為人民幣70017.9314萬元（不含交易費用）。

    分眾傳媒構建了國內最大的城市生活圈媒體網絡。2017年，公司投資設立韓國子公司并投入運營，將業務拓展至首爾、釜山等15個韓國主要城市。截至2018年3月末，公司已形成了覆蓋約300多個城市的生活圈媒體網絡。

    對于公司的未來發展趨勢，國開證券表示，公司2018年開始的新一輪戰略擴張，樓宇覆蓋速度有望進一步加快。按公司中期覆蓋500個城市的500萬個終端，日覆蓋5億人收視城市新中產目標，其樓宇廣告有望觸達中國城市絕大部分的主流消費力。預計公司2018年-2020年凈利潤分別為61.53億元、70.55億元、80.98億元，每股收益分別為0.42元、0.48元、0.55元，給予“推薦”評級。（任小雨）

    均勝電子產品覆蓋四大領域

    均勝電子今年以來股價累計幅跌27.80%，截至昨日收盤，該股報收23.66元，年內股價跑輸大盤（滬指年內累計下跌21.57%）。對此，公司表示，為有效維護投資者的利益，增強投資者對公司未來發展前景的信心，提升對公司的價值認可，采取了回購部分股份的措施。2018年5月份，本次回購資金總額不低于人民幣18億元，不超過人民幣22億元，回購股份價格不超過人民幣27.50元/股，本次回購股份數量將不少于6545.45萬股，占公司目前已發行總股本比例不少于6.89%。本次回購股份的期限為自公司股東大會審議通過回購預案之日起不超過6個月。

    本次回購期間公司2017年度利潤分配方案實施后，回購價格調整為不超過27.40元/股，回購股份數量調整為不少于6569.34萬股，占總股本不少于6.92%。截至11月23日，公司累計回購股份數量為7195.8239萬股，占總股本的比例為7.58%，已實施的回購價格區間為21.26元/股-27.26元/股，支付的資金總金額為180106.4357萬元（含手續費、過戶費等交易費用），公司回購金額已達到回購預案中的回購金額區間，本次回購股份方案實施完畢。

    均勝電子通過近幾年的深耕和布局，主要產品已覆蓋與駕駛有關的四大領域：汽車主、被動安全，人機交互和智能車聯，新能源電池管理系統和汽車功能件。根據公司披露顯示，公司預測年初至下一報告期末的累計凈利潤與上年同期相比會有較大增幅。業績變動原因：首先，公司原有主營業務持續穩定增長。其次，2018年公司完成對高田公司優質資產的收購，上述資產所對應產能釋放產生效益將增厚上市公司的業績。第三，為保證公司重大資產購買的順利實施，2018年公司向銀行借入并購貸款，公司同期承擔的財務費用較高。第四，為完成高田除PSAN業務以外主要資產并購后的整合和擴張增加投入。（任小雨）

    金發科技積極推進海外市場布局

    金發科技今年以來股價累計下跌27.36%，截至昨日收盤，該股報收4.7元，年內股價跑輸大盤。對此，公司表示，鑒于公司目前的二級市場股價已經背離公司的實際經營情況，不能正確反映公司的價值，為增強公眾投資者對公司的信心，推動公司股票價值的合理回歸，切實保護全體股東的合法權益，綜合考慮市場狀況和公司的財務資金狀況，公司擬以自有資金或自籌資金回購公司股份。

    金發科技2018年11月23日發布公告稱，公司擬以自有資金或自籌資金回購公司股份。本次擬回購股份的資金總額最高不超過人民幣20億元，最低不低于人民幣10億元，若以回購資金上限20億元、回購價格上限6元/股測算，預計回購股份總數為33333.33萬股，占公司目前已發行總股本的比例為12.27%，回購期限不超6個月。回購的股份將用作員工持股計劃、股權激勵計劃或減少注冊資本及國家政策法規允許范圍內的其他用途。

    目前公司已經成為全球領先，亞洲唯一完整掌握聚合、改性及終端應用核心技術的生物降解塑料生產企業。2017年，公司生物降解塑料繼續保持強勁增長勢頭，全年銷售1.67萬噸（集團總銷量），鞏固了生物降解薄膜類原料全球前三，亞洲第一的領先地位。機構預計2018年生物降解地膜將在煙草、馬鈴薯和玉米等農作物上大面積使用，未來幾年將出現爆發式增長。

    對于該股的后市投資機會，國聯證券表示，公司國內塑料改性化率仍有很大提升空間，公司也正積極推進歐洲、美國及印度等海外市場布局，且近期公告收購上游資產，完善自身產業鏈布局，看好公司長期持續穩定發展，因此提升公司盈利預測，預計公司2018年-2020年每股收益分別為0.28元、0.33元、0.39元，對應估值分別為15倍、13倍、11倍，維持“推薦”評級。（任小雨）

    恒力股份滌綸長絲行業龍頭

    《證券日報》市場研究中心統計數據發現，2018年10月份，恒力石化股份有限公司（以下簡稱恒力股份）擬以自有資金回購股份。回購資金總額不低于人民幣10億元，不超過人民幣20億元。回購價格不超過人民幣18.00元/股，回購期限為自股東大會審議通過之日起6個月內。2018年11月20日公司實施了首次回購，回購股份數量3085900股，占公司目前總股本的0.06%。截至2018年11月30日，公司通過集中競價交易方式累計回購股份數量5793200股，占公司目前總股本的0.11%，成交的最低價格12.40元/股，成交的最高價格14.59元/股，支付的總金額79618462.19元（不含傭金、過戶費等交易費用）。

    對于上市公司回購熱度的悄然提升，業內人士普遍認為，當上市公司及重要股東認為股價無法體現公司價值時，回購和增持是有效的“護盤”手段，尤其是上市公司資金充沛時，回購更有利于保護全體股東的利益。

    市場表現方面，截至昨日，恒力股份最新收盤價為14.15元，年內累計上漲16.59%，最新動態市盈率為20.22倍。

    據悉，恒力股份主要從事聚酯切片、民用滌綸長絲、工業滌綸長絲、聚酯薄膜、工程塑料的生產、研發和銷售，同時對外提供電力、蒸汽等產品。公司產品種類豐富，各類產品規格齊全，涵蓋PET、POY、FDY、DTY、BOPET、PBT、IPY、熱電等產品，被廣泛應用于民用紡織用品制造，產業用紡織用品制造，各類食品、藥品、日用品的包裝，家用器具、汽車工業、電子元件制造等領域。公司已成為國內最大、綜合實力最強的PTA-聚酯纖維產業鏈一體化的生產龍頭，同時恒力股份煉化2000萬噸/年的煉化一體化項目正在穩步推進中，未來公司以原油煉化為起點，形成“芳烴-PTA-聚酯-民用絲及工業絲”的完整產業鏈，形成公司上下游業務的戰略協同、資源共享。

    對于該股，東興證券表示，公司是滌綸長絲行業龍頭，完成了“原油-芳烴-PTA-聚酯-紡絲”的全產業鏈一體化布局，打開了全產業協同與跨越成長的通道。三季度業績大幅超出預期，上調公司2018年的盈利預測。預計公司2019年至2020年營業收入分別為1576.56億元和1757.31億元，歸屬于上市公司股東凈利潤分別為99.39億元和117.54億元；每股收益分別為1.97元和2.33元。維持公司“強烈推薦”評級。（徐一鳴）

    巨人網絡踐行“國際化”發展戰略

    《證券日報》市場研究中心統計數據發現，截至2018年11月30日，巨人網絡集團股份有限公司（以下簡稱巨人網絡）通過集中競價方式累計回購股份數量為45100股，占公司總股本的0.0022%；其中，最高成交價為19.10元/股，最低成交價為18.99元/股，成交總金額為85.66萬元（不含交易費用）。2018年10月18日公告顯示，披露關于回購部分社會公眾股份的預案。回購總額不超過人民幣20億元（含）且不低于人民幣10億元（含）。回購方式為集中競價交易方式。回購價格不超過人民幣25元/股（含）。回購期限為自公司股東大會審議通過本次回購方案之日起12個月。

    市場表現方面，截至昨日，巨人網絡最新收盤價為18.95元，年內累計下跌48.04%，最新動態市盈率為30.94倍。

    另一方面，巨人網絡通過并購的方式來擴大公司業務規模，2018年11月份，公司擬以19.61元/股定增15.56億股作價305億元購買重慶撥萃、上海準基、泛海投資、上海鴻長、上海瓴逸、上海瓴熠、重慶杰資、弘毅創領、宏景國盛、昆明金潤合計持有的Alpha全部A類普通股。本次巨人網絡收購的標的Alpha，是一家注冊于開曼群島的公司，公司本身并不從事經營活動，是為收購Playtika而成立的持股平臺，用于承接Playtika的股權，其核心經營性資產為Playtika。巨人網絡通過本次交易將大幅提升自身在全球網絡游戲市場的競爭力，切入休閑社交類游戲市場，打造全球化的游戲發行運營平臺，并借助標的公司精準的用戶分析及營銷能力，幫助上市公司進行產業鏈的全面拓展升級，提升營銷推廣能力，擴大市場占比，落實“國際化、精品化、手游化”的發展戰略，增強上市公司的持續盈利能力和發展潛力。同時本次交易還有利于迅速擴大公司業務規模，強化公司在大數據分析及人工智能方面的技術優勢，踐行公司“國際化”的發展戰略。（徐一鳴）