昨日，兩市沖高回落，上證指數(shù)下跌0.04%，深證成指下跌0.84%，創(chuàng)業(yè)板指下跌1.16%，總體上仍維持震蕩筑底格局。

    分析人士表示，市場對穩(wěn)增長政策預(yù)期相對充分，而這也為“政策底”的超預(yù)期提供了空間。同時，夯實(shí)“市場底”的進(jìn)程也在持續(xù)進(jìn)行，同樣可能成為A股春季行情中新結(jié)構(gòu)方向的重要來源。隨著結(jié)構(gòu)性機(jī)會逐漸增多，短期內(nèi)投資者仍可尋找局部性的賺錢機(jī)會。

    兩市沖高回落

    昨日早盤，上證指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指漲幅一度接近1%，后震蕩回落。截至收盤，上證指數(shù)收報(bào)2464.36點(diǎn)，深證成指收報(bào)7089.44點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指收報(bào)1214.50點(diǎn)。在上證指數(shù)未破2449點(diǎn)的前低之時，深證成指創(chuàng)出了自2014年5月以來的四年半新低。

    從昨日盤面上來看，不少個股振幅大，同時漲停個股也較前一交易日增多，市場局部賺錢效應(yīng)仍然較為顯著。

    具體來看，昨日申萬一級28個行業(yè)板塊中，7個行業(yè)上漲，國防軍工、非銀金融、有色金屬等板塊漲幅居前；21個下跌行業(yè)中，休閑服務(wù)、通信、食品飲料、醫(yī)藥生物等行業(yè)板塊跌幅居前。個股方面跌多漲少，漲停45只，較前一交易日增加4只。在漲停個股中，軍工股上演漲停潮，銀邦股份、航天科技、通光線纜、天海防務(wù)、太陽電纜、全信股份、特發(fā)信息、博云新材、烽火電子等軍工概念股均在盤中直線拉升至漲停。

    此外，東方通信、東信和平均在昨日尾盤漲停，而在昨日早盤，東信和平跌幅一度超過6%，東方通信跌幅一度超過5%，全天東方通信振幅達(dá)到15.93%，東信和平振幅達(dá)到16.89%。資金對于東方通信等5G概念股的分化加劇。

    對于A股回調(diào)，分析人士表示，不要孤立地看待A股的回調(diào)，當(dāng)前美股和A股的相關(guān)性處于歷史高位，美股快速回調(diào)壓制全球風(fēng)險(xiǎn)偏好，抑制了A股的表現(xiàn)。周三美股市場，道指盤中一度下跌400點(diǎn)，但收盤小幅收高，道指上漲0.08%，標(biāo)普500上漲0.13%，納指上漲0.46%。但周四清晨蘋果盤后交易一度跌幅近8%，這在一定程度上影響著全球投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好，昨日亞太市場全線收跌。

    風(fēng)險(xiǎn)偏好料回暖

    分析人士指出，當(dāng)前美股回調(diào)是基本面預(yù)期回落的直觀反映。

    當(dāng)?shù)貢r間1月2日美股盤后，蘋果公司CEO蒂姆·庫克發(fā)布了致蘋果投資者的一封信。信中蘋果公司發(fā)布盈利預(yù)警稱，由于新產(chǎn)品供應(yīng)限制及新興市場疲軟，將下調(diào)2019財(cái)年第一財(cái)季（即2018自然年第四季度）的營收指引和毛利率預(yù)期至840億美元。消息一出，隔夜蘋果的盤后交易一度下跌近8%。

    蘋果業(yè)績預(yù)期的下調(diào)明顯壓制了市場對于蘋果股價(jià)預(yù)期，高盛、摩根士丹利等多家投行紛紛下調(diào)了蘋果目標(biāo)價(jià)。高盛將蘋果目標(biāo)價(jià)從182美元下調(diào)至140美元；預(yù)期目標(biāo)價(jià)較高的摩根士丹利將蘋果目標(biāo)價(jià)自236美元調(diào)低至211美元。

    而在A股市場，蘋果業(yè)績預(yù)期下調(diào)也壓制了蘋果概念股的市場表現(xiàn)，東山精密跌停，歐菲科技下跌5.12%，立訊精密下跌4.88%。

    從近期A股市場表現(xiàn)來看，預(yù)期壓制的風(fēng)險(xiǎn)偏好也讓市場持續(xù)調(diào)整，多只藍(lán)籌股、醫(yī)藥生物、汽車、房地產(chǎn)等行業(yè)個股均受制于預(yù)期降低。不過，預(yù)期下降帶來的超預(yù)期變化將使得行情被進(jìn)一步催化，反彈幅度可能更高。

    申萬宏源證券指出，客觀地分析當(dāng)下市場，同樣不能忽略潛在的機(jī)會，未來一個階段，三個有利因素有望支撐A股市場。第一，美股快速回調(diào)后性價(jià)比改善，海外風(fēng)險(xiǎn)偏好可能階段性回穩(wěn)；第二，當(dāng)下政策利好預(yù)期仍在；第三，A股總體已處于高性價(jià)比區(qū)域，風(fēng)險(xiǎn)偏好階段性修復(fù)仍可繼續(xù)期待。

    局部賺錢效應(yīng)仍存

    分析人士表示，雖然市場連續(xù)調(diào)整，但局部的賺錢效應(yīng)始終存在，比如近期頻頻有所表現(xiàn)的5G概念板塊到特高壓概念板塊，再到軍工概念板塊。2019年A股連續(xù)兩個交易日調(diào)整后跌勢趨緩，超跌個股開始活躍，市場有望出現(xiàn)真正的反彈。

    針對后市，申萬宏源證券表示，2018年12月公募基金逆勢加倉，且持倉向“新核心資產(chǎn)”聚焦，這樣的微觀結(jié)構(gòu)并不支持A股馬上出現(xiàn)快速反彈，春季行情正式開啟仍需要耐心等待基本面信號驗(yàn)證和改革催化劑的驗(yàn)證，現(xiàn)階段的重點(diǎn)仍是“結(jié)構(gòu)為王”，尋找局部的賺錢效應(yīng)。

    中金公司認(rèn)為，A股市場有望在年內(nèi)觸及周線級別下行底部，而后轉(zhuǎn)為震蕩修復(fù)，結(jié)構(gòu)性機(jī)會增多。經(jīng)歷2018年較大波動后，投資者普遍遭遇了回撤；但正所謂不破不立，步入2019年，投資者無須背負(fù)壓力，只須輕裝上陣；雖然A股市場仍面臨不少挑戰(zhàn)，但具備極大寬度的股票市場永不缺乏投資機(jī)會。

    具體配置上，申萬宏源證券強(qiáng)調(diào)，“行業(yè)政策底”不斷驗(yàn)證的5G、游戲影視、新能源汽車、建筑裝飾和券商板塊，以及黃金、畜禽養(yǎng)殖和火電等景氣方向依然值得繼續(xù)持有。在春季行情正式開啟仍需耐心等待催化劑積累的情況下，建議在結(jié)構(gòu)選擇上更加重視性價(jià)比，在景氣板塊內(nèi)部尋找短期股價(jià)位置較低的方向，短期“傳統(tǒng)基建”（建筑裝飾，甚至包括地產(chǎn)）可能優(yōu)于“新基建”（5G、光伏風(fēng)電、新能源汽車），創(chuàng)業(yè)板當(dāng)中新經(jīng)濟(jì)股票面臨2018年年報(bào)（1月31日前披露年報(bào)預(yù)告）商譽(yù)減值壓力也會強(qiáng)化這一趨勢。