本報(bào)記者 蘇詩(shī)鈺

    10月27日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的工業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2019年前三季度，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)總額同比下降2.1%。其中，一季度下降3.3%，二季度下降1.9%，三季度下降1.8%，降幅呈逐季收窄態(tài)勢(shì)。

    國(guó)家統(tǒng)計(jì)局工業(yè)司高級(jí)統(tǒng)計(jì)師朱虹表示，前三季度工業(yè)企業(yè)效益出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性改善，主要體現(xiàn)在，一是利潤(rùn)增長(zhǎng)行業(yè)增多；二是高技術(shù)制造業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)加快；三是汽車(chē)電子行業(yè)利潤(rùn)回暖帶動(dòng)裝備制造業(yè)利潤(rùn)增速由負(fù)轉(zhuǎn)正。

    具體數(shù)據(jù)顯示，1月份至9月份，在41個(gè)工業(yè)大類(lèi)行業(yè)中，30個(gè)行業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)，占比超過(guò)七成，比1月份至8月份增加2個(gè)。其中，電力熱力生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)、非金屬礦物制品業(yè)、電氣機(jī)械和器材制造業(yè)、酒飲料和精制茶制造業(yè)利潤(rùn)同比分別增長(zhǎng)13.7%、11.8%、13.5%和17.2%。

    同時(shí)，1月份至9月份，高技術(shù)制造業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)同比分別增長(zhǎng)6.3%、4.6%，增速比1月份至8月份分別加快3.5個(gè)百分點(diǎn)、1.6個(gè)百分點(diǎn)。1月份至9月份，汽車(chē)制造業(yè)利潤(rùn)同比下降16.6%，降幅比1月份至8月份收窄2.4個(gè)百分點(diǎn)；計(jì)算機(jī)通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)由1月份至8月份下降2.7%轉(zhuǎn)為1月份至9月份增長(zhǎng)3.6%。受上述兩個(gè)行業(yè)利潤(rùn)回暖影響，裝備制造業(yè)利潤(rùn)由1月份至8月份下降0.7%轉(zhuǎn)為1月份至9月份增長(zhǎng)0.9%。

    朱虹表示，9月份，工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比下降5.3%，降幅比8月份有所擴(kuò)大，主要受工業(yè)品出廠價(jià)格降幅擴(kuò)大、銷(xiāo)售增長(zhǎng)放緩等因素影響。

    中信建投證券宏觀債券首席分析師黃文濤表示，總體看，價(jià)格變量（PPI）或是影響未來(lái)工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增速變動(dòng)、乃至經(jīng)濟(jì)周期推演的關(guān)鍵因素。從總量數(shù)據(jù)看，利潤(rùn)率回升、工業(yè)增加值暫時(shí)企穩(wěn)，價(jià)格變量（PPI回落）是拖累9月份工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)的主要因素。從行業(yè)結(jié)構(gòu)看，鋼鐵行業(yè)對(duì)整體利潤(rùn)的拖累效應(yīng)擴(kuò)大、汽車(chē)行業(yè)的拖累效應(yīng)收窄。通過(guò)基數(shù)效應(yīng)和季節(jié)效應(yīng)的推測(cè)，四季度有可能出現(xiàn)PPI的節(jié)奏性底部，結(jié)合庫(kù)存周期與PPI的邏輯關(guān)系、以及當(dāng)前庫(kù)存周期所處的方位，節(jié)奏底同時(shí)也有望成為周期底。如果PPI的周期底得到確認(rèn)，未來(lái)有可能出現(xiàn)PPI回升、盈利預(yù)期改善、生產(chǎn)回升、利潤(rùn)回升的推演路徑。

    黃文濤表示，考慮到近期企業(yè)部門(mén)杠桿率修復(fù)、政策對(duì)制造業(yè)企業(yè)的融資支持，當(dāng)前盈利周期處于低位是制約制造業(yè)投資回升的主要因素，如果未來(lái)利潤(rùn)增速和盈利能力周期性改善，則有望釋放實(shí)體企業(yè)的內(nèi)生投資動(dòng)能。