3月27日，恒生指數(shù)沖擊31000點未果，收于30790.83點，單日漲幅0.79%，回升跡象明顯。分析人士指出，雖然中美貿易摩擦的范圍、時間、級別難以預測，但港股上漲邏輯仍具有確定性支撐，貿易摩擦或許提供了良好的港股配置時機。

    入場時點顯現(xiàn)

    受上周中美貿易摩擦消息影響，恒生指數(shù)應聲下跌，市場憂慮情緒濃重。中銀國際分析師朱啟兵認為，此次中美貿易摩擦升級或持續(xù)一段時間，期間由于港股與國際市場聯(lián)系更密切，受到的影響或更大。

    光大證券海外市場研究分析師陳治中表示，貿易摩擦使得投資者的風險偏好受到影響，事件的進展會持續(xù)對相關產業(yè)以及全球投資者的情緒帶來持續(xù)壓力。

    他指出，對港股市場而言，港匯壓力越頂回落后，國際資金流入本有望逐步回升，但目前看來貿易摩擦風險將干擾和推遲這一進程。存量資金博弈格局下的港股市場對外部風險的抵抗能力大幅減弱，增量資金的繼續(xù)遲到將意味著在前期輪動行情中漲幅較大，動態(tài)估值短期修復明顯的板塊將有后繼乏力的風險。

    機構投資者指出，此次下跌或為港股提供良好的入場時點。“港股較A股有較好的安全邊際，國內經濟乃至政策趨穩(wěn)，中美貿易摩擦打壓風險偏好，港股若再有一定幅度的下跌，將是較好的布局時機。”博時基金首席宏觀策略分析師魏鳳春指出，從結構上看，估值較低的恒生國企指數(shù)、恒生中小型股指將相對占優(yōu)。

    恒生前海基金表示，港股回調提供了較好的買點。從全年來看，判斷中美貿易摩擦不改變全球經濟復蘇的大背景，在經濟復蘇的利好下，港股仍然有上行的空間。

    金融板塊價值凸顯

    事實上，雖然目前基金經理普遍認為今年港股上漲空間不及去年，但仍具有良好的配置價值。恒生前海基金指出，得益于外圍和自身良好的經濟環(huán)境，企業(yè)盈利持續(xù)增長；互聯(lián)互通機制下的“北水南下”趨勢延續(xù)，國際資金也在持續(xù)流入；加上估值處于歷史均值低位，驅動市場向好，港股中長期仍具有較強的投資價值。此外，疊加港股上市制度改革，H股全流通及A股納入MSCI新興市場指數(shù)和全球基準指數(shù)等事件影響，港股對機構投資者及海外資金的吸引力將會增強。

    鵬華基金量化及衍生品投資部副總經理崔俊杰日前表示，在南下資金和MSCI指數(shù)基金建倉的雙重利好下，港股銀行指數(shù)更具配置價值。首先，每日港股成交中南下資金的占比約10%至15%，對港股的影響力逐漸增大，A股的力量和投資邏輯會逐步影響港股。其次，港股市場每月資金均為正流入，一定程度上顯示海外資金在回流港股。此外，人民幣匯率企穩(wěn)、企業(yè)盈利改善、港股相比A股折價較多等因素也都利于港股。

    崔俊杰表示，港股中銀行屬于權重板塊，很受保險和銀行理財?shù)荣Y金青睞。隨著經濟企穩(wěn)和企業(yè)盈利改善，商業(yè)銀行不良率可能已經見頂。此外，A股加入MSCI成分股中，銀行股占比較高，對A股和港股都是有利因素。

    陳治中指出，港股金融中特別是銀行板塊重點公司2017年業(yè)績增長較快，屆時估值將進一步消化，相關標的的權益及紅利回報水平更具吸引力。因此，盡管金融藍籌因指數(shù)關聯(lián)性難免受大市波及，但大幅回撤后的內生價值仍具吸引力。

    他建議利用市場回調積極配置中資金融藍籌標的，存量博弈和板塊輪動中積極關注地產、能源和交運板塊的機會，以及不斷獲得利好助推的醫(yī)藥板塊主題性投資機會。