龍頭硅片降價光伏板塊普跌 年底搶裝預期或?qū)⒙淇?/h1>

2021-12-02 00:00  來源：證券時報電子報

    證券時報記者 劉燦邦

    硅片環(huán)節(jié)的價格戰(zhàn)比預期來的更早一些。11月30日，隆基股份（601012）官網(wǎng)更新了單晶硅片報價，各尺寸硅片降價0.41元/片~0.67元/片，降幅為7.16%~9.75%。受此消息影響，隆基股份12月1日收盤跌3.84%，而另一家硅片龍頭中環(huán)股份收跌6.27%。

    此前，包括頭部硅片廠商及分析師等均向證券時報·e公司記者表示，硅片環(huán)節(jié)存在龍頭廠商帶頭降價甚至價格戰(zhàn)的預期。對于這一情況，市場普遍認為，硅片降價利好下游電池、組件等環(huán)節(jié)，有助于增強這些環(huán)節(jié)的盈利能力并刺激終端裝機。

    然而，12月1日的盤面表現(xiàn)卻與上述預判大相徑庭。光伏板塊出現(xiàn)普跌，硅片新秀上機數(shù)控、京運通雙雙跌超4%，電池龍頭愛旭股份跌1.97%，組件龍頭天合光能、晶澳科技分別跌2.91%和4.38%。對于這一情況，產(chǎn)業(yè)鏈人士告訴記者，板塊普跌主要是由于投資者擔憂需求不達預期，特別是年底光伏搶裝可能落空，但該人士也強調(diào)，明年全球新增裝機仍然可期。

    龍頭降價光伏板塊承壓

    本輪硅片龍頭降價實際上早有預兆，上周，PVInfoLink公布的數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)市場，182mm硅片價格降幅高達6.8%，相應的海外降幅為5.9%。此外，人民幣計價的166mm硅片價格降幅為0.7%，由于市占率相對不高，210mm硅片價格持平。

    隆基股份最新報價顯示，158mm、166mm、182mm硅片現(xiàn)價分別為5.12元/片、5.32元/片、6.2元/片，其中，降幅最大的為182mm硅片，達到9.75%。需要注意的是，隆基在硅片厚度上從170μm調(diào)整為165μm，這在一定程度上貢獻了硅片價格的降幅。從過去價格曲線來看，這也是隆基自去年5月以來硅片首次降價。

    針對硅片降價的原因，多家第三方機構(gòu)均有分析。PVInfoLink認為，受硅片企業(yè)不同程度的庫存累積的壓力和影響，以及對市場行情的預警判斷，降低庫存跌價損失風險等因素，十一月中旬以來單晶硅片182尺寸的價格波動劇烈。

    隆基股份硅片降價的影響并不小，12月1日，公司股價收跌3.84%，另一家龍頭中環(huán)股份跌6.27%。硅片新秀廠商情況也不樂觀，上機數(shù)控跌4.81%，京運通跌4.6%；硅片產(chǎn)品尚未大規(guī)模出貨的雙良節(jié)能跌1.11%。

    隆基硅片降價后，市場焦點之一是中環(huán)股份力推的210硅片會否跟進降價，根據(jù)第三方機構(gòu)上周的數(shù)據(jù)，210硅片價格尚未產(chǎn)生較大波動。記者致電中環(huán)股份，公司人士向記者回應稱，目前公司沒有發(fā)布硅片調(diào)價公告。

    至于182硅片降價對210硅片的影響，該人士回應稱，182硅片供應增加，從供求關(guān)系來看，會使整體硅片市場價格下降，但就210硅片產(chǎn)品而言，目前210產(chǎn)品市場供應還是緊缺的，兩種截然相反的作用使210硅片價格變化暫時難以判斷。“我們會基于下游訂單情況排產(chǎn)，衡量供給、需求關(guān)系并制定價格策略。”

    隆基硅片降價的另一個關(guān)注點集中在對新晉硅片廠商的影響上，事實上，盤面表現(xiàn)已反映出投資者的負面情緒。業(yè)內(nèi)人士對此向記者反饋，過去硅片有進入門檻，但隨著技術(shù)擴散，很多新進入者闖了進來，通過歷史盈利數(shù)據(jù)進行投資評估，并沒有考慮未來的持續(xù)競爭力。

    更直接的，龍頭廠商降價就是在與同一賽道的競爭者比拼成本控制能力，由于硅片產(chǎn)能規(guī)模遠超終端需求，在降價的背景下，高成本的硅片產(chǎn)能將被淘汰，新進入者雖然在設備購置成本上有優(yōu)勢，但實際生產(chǎn)過程中的成本控制能力還有待市場考驗。

    年底搶裝預期或?qū)⒙淇?/p>

    一位不愿具名的券商分析師在接受證券時報·e公司記者采訪時表示，近年來，光伏產(chǎn)業(yè)都是金字塔結(jié)構(gòu)，下游擴產(chǎn)快，例如電池產(chǎn)能會比硅片產(chǎn)能高出不少。該分析師認為，雖然電池相對于下游組件沒有太多議價權(quán)，但是由于硅片降價，電池的盈利能力會有改善。

    同樣的邏輯也適用于組件環(huán)節(jié)，并且由于硅片降價帶動組件價格回歸正常，市場對于光伏裝機需求頗為看好，這也是目前機構(gòu)對硅片降價影響的主流看法。

    然而，這一邏輯在12月1日的市場上卻并未見效，電池龍頭愛旭股份跌1.97%，組件龍頭天合光能、晶澳科技分別跌2.91%和4.38%，組件出貨量同樣靠前的東方日升跌幅甚至達到7.22%。事實上，光伏板塊當日盤中殺跌氛圍濃厚，只不過收盤時跌幅有所收窄。

    那么，上面的邏輯還能成立嗎？上述產(chǎn)業(yè)鏈人士表示，當日光伏板塊下挫主要是受到資本市場焦慮情緒影響，投資者認為需求沒有達到預期。“不少產(chǎn)業(yè)鏈公司在賭年底國內(nèi)會有搶裝，國內(nèi)業(yè)主會接受非常高的組件價格，但實際上撲空了。”

    雖然短期搶裝落空，但就行業(yè)預測來看，普遍判斷明年全球新增光伏裝機將超過200GW，而這已是比較保守的預測了。上述人士認為，行業(yè)發(fā)展趨勢并沒有大的變化，當日盤面情況是投資者過度解讀了行業(yè)的邊際變化。

    據(jù)該人士觀察，引發(fā)市場焦慮的問題還在于光伏行業(yè)大規(guī)模減值、虧損的可能性。今年6月，光伏產(chǎn)業(yè)鏈價格已經(jīng)被推到較高位置，彼時曾有企業(yè)負責人提示稱，頭部企業(yè)擁有更大的產(chǎn)能規(guī)模，硅料在硅片、電池等環(huán)節(jié)以不同形態(tài)流轉(zhuǎn)，其規(guī)模也十分巨大，一旦未來硅料發(fā)生跌價，這些不同形態(tài)的硅料也將面臨減值風險。

    上周，硅業(yè)分會也指出，市場預估約有1億多片182mm尺寸硅片（約合1GW）庫存待消化，主要為企業(yè)正常庫存流轉(zhuǎn)和某家硅片企業(yè)囤貨居奇，囤貨的原因是預期四季度裝機樂觀，所以該企業(yè)在爐型轉(zhuǎn)換后將產(chǎn)出硅棒轉(zhuǎn)化為庫存，并在近期集中切片。

    當然，面臨減值風險的不僅僅是龍頭企業(yè)。上述產(chǎn)業(yè)鏈人士還提到硅片新玩家激進擴張的情況，“新進企業(yè)都想做新的硅片龍頭，并且錯估硅片可以始終保持穩(wěn)定盈利，下游可以無限接受漲價；但實際上，行業(yè)格局已經(jīng)發(fā)生變化，無序擴大經(jīng)營風險，盲目搶硅料，經(jīng)營風險早晚都會暴露。”