證券時報記者 余勝良

    國家煙草專賣局近日發布《電子煙管理辦法（征求意見稿）》，盡管還在征求意見中，但格局大體已定，條文中處處體現嚴格控制，整個電子煙產業格局被顛覆式重構。

    傳統煙草專賣做法的核心精神，搬進了《管理辦法》中，從生產、批發、零售都實行許可，沒有獲得資質許可不能進入，交易被嚴格限定在一個新建立的渠道內，外商投資、擴產、廣告宣傳和進口都受管控，連煙標采購也需指定。

    盡管有分析人士認為塵埃落定，獲得法律承認是利好消息，但估計從業者大多在擔心，如何獲得合法身份，如何適應新規則，擔心市場由此縮小，手腳難以施展。

    電子煙的構成部分，包括煙桿和煙彈，都屬于電子煙范圍，此前有一種說法認為霧化裝備屬于電子產品，新規避免了“漏網之魚”。有些細分市場徹底沒了，比如行業所稱的“大煙”，一開始是大煙的天下，消費者可以自主填充煙油，一些老發燒友喜歡這種產品，現在市場主流是不能換煙彈的“小煙”，為近年才出現。

    投資者本來看好尼古丁生產，《管理辦法》規定中國市場銷售電子煙不能用人工合成尼古丁，這個領域就熄火了。

    對從業者來說，也有利好的一面，因為目前不允許在網絡上銷售電子煙，網上市場被一些微商和非法商販占據，擾亂品牌商渠道布局，品牌商形象受到影響。此前是品牌商打擊此類行為，現在有國家強力介入，政府可以做這件事。

    不利的方面也很明顯。按照新的渠道設置，品牌方和批發商必須在管理部門主導的統一交易市場內進行交易，地方零售商在地方批發商那里進貨，其他渠道為非法。品牌商原有的渠道被拆解，如果不能在新渠道建立管控優勢，品牌價值就打了折扣。

    電子煙作為新興門類，此前是一個自由競爭的產品，行業優勝者領先優勢巨大。而今，在政府部門強力監管之下，電子煙要開始新秩序，競爭有可能沒有那么激烈，管控下企業競爭的方式發生改變，行業有可能形成新格局。在新格局下，因為和煙草一樣不允許宣傳，渠道重要性凸顯，怎么能在渠道中占據優勢，哪些稟賦將起決定作用，現在還是未知。

    目前對電子煙的稅收政策還未明了，還不知道電子煙是否會由此漲價，但顯然不可能按照原來的稅率。電子煙的發展速度將慢下來，行業利潤也將下降，整個行業對資本的吸引力將減少，這也是很多資金此前不投電子煙的原因，巨大政策不確定性讓行業前景蒙上陰影。