因“沾上”新能源汽車，作為上游原材料之一的鎳金屬市場需求激增，庫存走低，價格已持續攀升至近十年來最高水平。雖然短期內鎳供求緊張局面較難緩解，但分析人士認為，鎳價快速上漲或已接近尾聲。

    滬鎳再度刷新

    近十年新高

    1月21日，國內期貨市場上滬鎳主力合約2202再度領漲大盤，盤中最高報17.98萬元/噸，再度刷新上市以來新高。截至當日收盤，該主力合約收漲4.21%，自2021年9月末以來已錄得近35%的最大漲幅。

    而現貨市場上，鎳價也不斷刷新近十年高點。百川盈孚數據顯示，目前鎳價高達2.32萬美元，這也是自2011年8月以來的新高，LME鎳價亦打破11年以來的歷史紀錄。

    據生意社鎳價格監測，1月20日，鎳期現價格都大幅飆漲，其中，鎳現貨價格報17.64萬元/噸，較前一交易日價格上漲5.8%。

    而據長江有色網發布，金川公司于1月21日將金川鎳出廠價由17.5萬元/噸上調至17.7萬元/噸，漲幅2000元。

    “元旦前后兩周，倫鎳價格跨越2萬美元一線，滬鎳主力、現貨鎳報價先后跨越15萬元、16萬元，直接站上17萬一線，價格波動區間之大引發市場關注和擔心。”卓創分析師王依表示，根據數據統計顯示，在過去5年里，一季度價格波動無明顯的規律性，基本屬于漲跌互現，勢均力敵。具體數據顯示，在一季度的45個月份中，19個月份為下跌，26個月份為上漲，這是否預示2022年的一季度，鎳價上行概率增加呢？目前市場反饋并不統一，整體看，鎳價飆升導致市場觀望情緒濃厚。

    需求增長

    庫存下滑助推鎳價

    “本輪鎳價上漲，除去美股下行資金流入有色市場、節前下游備貨積極等常規消息提振作用之外，市場關注點有幾個方面。”王依稱，近日特斯拉與美國礦商TalonMetals簽署了為期六年的7.5萬噸鎳供應合同，這是特斯拉在美國本土的首個鎳供應協議。特斯拉選擇了TalonMetals位于明尼蘇達州的Tamarack礦項目作為供應方，因為該項目計劃以一種更環保的方式來生產鎳，將于2026年開業。7.5萬噸鎳供應，相當于澳大利亞知名鎳礦商IGO位于西澳大利亞的Nova礦區三年的產量，市場預估消費端放量，未來新能源電池會進一步帶動鎳消費，推動期鎳上行。

    同時，下游不銹鋼價格上漲明顯，市場預估下游生產企業開工向好，節前備貨量增加，導致鎳價上行。2022年元旦假期之后，不銹鋼304常規板卷價格上漲超千元，為鎳價上行提供有力支持，且不銹鋼價格、鎳價相互作用，后期商家繼續看漲心態強烈。

    此外，期鎳庫存低位盤整，市場擔憂供應短缺問題，導致市場價格上行明顯。截至2022年1月11日，倫鎳庫存為9.97萬噸，跌破10萬關口，而上期所庫存也維持在3000噸上下。

    光大期貨分析師展大鵬接受證券時報·e公司記者采訪時表示，1月份以來，國內穩增長政策和預期層層加碼，特別是央行寬松貨幣表態，使得市場不斷扭轉此前偏悲觀的宏觀預期。資金在做多工業品方向明確下，去選擇基本面偏強的品種，有色的超低庫存和超高虛實比無疑是被選擇的主要對象。

    百川盈孚也認為，庫存持續下行，促使鎳價大幅上漲。下游新能源領域需求強勁，帶動LME庫存持續下滑。目前下游新能源領域消費增速雖有放緩，但整體仍處于穩定增長狀態，在電動汽車行業需求增長背景下拉低倫敦市場庫存。同時，國內買家依舊大量購買，倫敦鎳庫存進一步降低，至2019年以來最低水平。

    歐洲仍因電力成本飆升而減產。電力短缺，價格高企，進而導致工廠限產停產，引發供應擔憂。加之臨近年關，鎳板消費火熱，合金下游加緊節前備貨，金川鎳依舊供不應求，持貨商紛紛捂貨惜售；挪威鎳近期進口到貨近千噸，但因需求高企，升水仍然居高不下。

    短期強勢行情下

    需警惕價格反轉

    “本輪電解鎳上漲對產業鏈價格帶動性不強，不銹鋼、硫酸鎳以及鎳鐵漲幅遠遠落后于一級鎳品，也就是反彈并非完全來自于基本面的驅動，需求能否落地、價格能否傳導也有待春節之后驗證。”展大鵬認為，鎳庫存持續去化，且從季度層面來看，供求緊張局面較難緩解，可交割庫存的不足使得擠倉預期一直在發酵，這也是市場的另一個邏輯，但擠倉行情已接近尾聲，當前電解鎳比鎳鐵高出3萬元/噸以上的差價，價差足以刺激火法高冰鎳的落地和產出來彌補鎳豆的不足，時間上有個錯配。從這兩方面來看，鎳價快速上漲以及擠倉行情或接近尾聲，但仍需看資金擠倉意愿何時結束，目前不建議投資者追多操作，特別是春節前以及春節期間應保持謹慎。

    王依也認為，一季度鎳價上行似乎已成定局，但有超八成貿易商表示，目前價格虛高，有下行風險，這也是為何貿易商都在降庫存的主要原因，高升水低庫存是目前持貨商的主要操作模式，換言之供需端的表現并不像表現出來的那樣好。

    當前市場存在節前備貨需要，但備貨量較往年無明顯變化，未來新能源電池會帶動鎳消費，但對目前市場影響并不大。基于目前市場供需現狀以及市場心態，預計短期鎳價維持上行態勢，但高位回落或成定局。

    百川盈孚分析，隨著節前備貨進入尾聲，現貨市場成交節奏有所放緩，貿易商維持低升水以求節前清倉。而近日美聯儲官員發表了更加鷹派的言論，稱央行在對抗通脹方面可能會很強硬，預期明年美聯儲將加息三次，相對此前市場預期更為激進。但是鎳價表現依舊強勁，加之鎳市自身庫存偏低，電動汽車電池行業需求前景樂觀，仍為短期走勢帶來有效支撐。只要近期整體供應沒有明顯增多，保持持續偏緊局面的話，那即使價格出現震蕩回調行情，跌勢深度亦將受到一定限制。目前市場喜憂參半，短期鎳市場將維持偏謹慎的觀點，預計短期鎳價維持震蕩，價格運行區間在15萬元/噸~18萬元/噸左右。

    生意社認為，緬甸達貢山項目鎳冶煉3座電力塔被炸毀，工廠生產被迫暫停，該項目2021年產量或在6萬噸~6.5萬噸，主要產品為鎳含量33%的鎳鐵，產品主要銷往國內作為不銹鋼原料。本次擾動影響預計在一周之上，按一個月產量損失估計，對鎳影響不大。且正逢國內春節來臨之際，需求較淡，整體影響有限。但國內鎳市顯性庫存偏低，且LME鎳庫存持續下降，現貨供應偏緊局面顯著。預計鎳價短期仍然強勢運行為主。