國際油價(jià)回落至100美元/桶附近后，其走勢依舊震蕩。在4月11日油價(jià)大幅下跌之后，次日再度強(qiáng)勢反彈收復(fù)失地。

    近期來看，盡管原油價(jià)格仍處于多年來的高位，但其價(jià)格走勢已經(jīng)明顯呈現(xiàn)疲軟態(tài)勢，市場對于一些構(gòu)成價(jià)格支撐的影響因素，反應(yīng)也不如此前強(qiáng)烈。

    東歐地緣政治沖突持續(xù)，為油價(jià)提供溢價(jià)支撐，但全球公共衛(wèi)生防控封鎖措施，在一定程度上削弱需求前景的預(yù)期。分析機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，油價(jià)拉鋸還將持續(xù)，2022年油價(jià)或仍將保持高位震蕩態(tài)勢。

    國際油價(jià)大跌后強(qiáng)勢反彈

    受多項(xiàng)利空影響，國際油價(jià)收盤價(jià)跌至六周以來的低點(diǎn)。截至北京時(shí)間4月12日上午收盤，5月交貨的WTI原油期貨價(jià)格下跌4.04%，報(bào)收94.29美元/桶；6月交貨的布倫特原油期貨價(jià)格下跌4.18%，報(bào)收98.48美元/桶。

    消息面上來看，全球公共衛(wèi)生問題引發(fā)原油需求疲軟的擔(dān)憂，國際能源署（IEA）聯(lián)合美國釋放原油儲備，美國原油產(chǎn)量小幅增加等，都令油價(jià)承壓走低。

    根據(jù)此前披露的計(jì)劃，美國政府與IEA將聯(lián)手釋放總量達(dá)2.4億桶的戰(zhàn)略石油儲備，以緩解日益高漲的油價(jià)。目前，市場仍在關(guān)注俄羅斯原油出口因遭受制裁而帶來的原油供應(yīng)缺口，IEA與美國政府的釋儲能在多大程度上緩解該缺口仍是未知之?dāng)?shù)。

    此外，分析人士也指出，釋放原油儲備可能會影響石油輸出國組織及其產(chǎn)油國盟友OPEC+組織，以及美國頁巖油生產(chǎn)商等的增產(chǎn)舉動。從長遠(yuǎn)來看，制裁俄羅斯帶來的結(jié)構(gòu)性供需失衡，仍是油價(jià)的一大影響因素之一。

    歐盟方面希望OPEC提高產(chǎn)量，緩解高企的油價(jià)，但OPEC官員則表示，當(dāng)前市場受非基本面因素影響，已經(jīng)超過了該組織的控制范圍。

    OPEC秘書長巴爾金多4月11日指出，由于當(dāng)前以及未來的相關(guān)制裁行動，可能會導(dǎo)致俄羅斯原油出口每天減少700萬桶，考慮到當(dāng)前的需求前景，想要彌補(bǔ)這部分的缺口幾乎是不可能的。

    北京時(shí)間4月12日，國際油價(jià)持續(xù)反彈，收復(fù)此前失地。截至21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者發(fā)稿，WTI原油期貨價(jià)格回到98美元/桶以上，漲幅達(dá)到3.9%；布倫特原油價(jià)格回到百美元以上，達(dá)到102.7美元/桶，漲幅達(dá)到4.3%。

    回看近期國際油價(jià)走勢，原油期貨價(jià)格在3月上旬和下旬經(jīng)歷了兩次跳漲，WTI原油和布倫特原油的最高價(jià)格都一度超過了130美元/桶，刷新2008年以來的最高值。但此后油價(jià)一路震蕩走低，回落至100美元/桶附近。

    中泰期貨能化高級研究員婁載亮指出，盡管地緣政治沖突仍在延續(xù)，但從油價(jià)的走勢來看，市場對于局勢的擔(dān)憂已經(jīng)下降，原油需求持續(xù)回升的前景，也開始出現(xiàn)更多不確定性。

    隨著原油市場不再那么強(qiáng)勢，后市的諸多利空，可能會對價(jià)格帶來進(jìn)一步壓力，包括全球公共衛(wèi)生問題影響原油需求，伊核協(xié)議或達(dá)成等因素。但總的來說，當(dāng)前原油庫存仍然很低，油市仍容易受到較大沖擊，多地的防疫封控措施也持續(xù)影響原油需求，油價(jià)或?qū)⑻幱诶彔顟B(tài)。

    中信期貨研報(bào)指出，高油價(jià)對于油品需求的負(fù)反饋效應(yīng)已經(jīng)逐步體現(xiàn)，居民消費(fèi)屬性較強(qiáng)的汽油需求增速相對放緩；在供應(yīng)方面，若俄羅斯原油減產(chǎn)的預(yù)期落空，對油價(jià)的支撐也將轉(zhuǎn)弱。

    全年或仍將高位震蕩

    展望全年來看，油價(jià)或仍將維持寬幅震蕩的態(tài)勢，地緣政治沖突帶來的溢價(jià)短期內(nèi)難以消除，伊核談判、多國對俄羅斯的制裁等，原油市場將迎來更多不確定性。

    回看2022年的第一季度，國際油價(jià)持續(xù)上漲后，在高位持續(xù)寬幅震蕩。季度伊始，各大機(jī)構(gòu)對于全球油市的需求預(yù)期均偏向樂觀，主要產(chǎn)油國保持小幅增產(chǎn)態(tài)勢，市場擔(dān)憂石油資源供應(yīng)緊張加劇，油價(jià)穩(wěn)步走高。2月末開始，東歐地區(qū)地緣政治沖突成為各界關(guān)注焦點(diǎn)，多國對俄羅斯施加制裁導(dǎo)致后者原油出口受阻，國際油價(jià)短線飆升。

    今年第一季度，WTI原油期貨均價(jià)為95.01美元/桶，較2021年第四季度環(huán)比上漲23.22%；布倫特原油均價(jià)為97.9美元/桶，較2021年四季度環(huán)比上漲22.89%。

    金聯(lián)創(chuàng)原油分析師韓政己表示，二季度，原油市場將進(jìn)入傳統(tǒng)意義上的消費(fèi)旺季，屆時(shí)原油需求將會由弱轉(zhuǎn)強(qiáng)，但原油市場的供應(yīng)端并不樂觀。

    首先，地緣政治仍將為市場帶來風(fēng)險(xiǎn)因素，對俄羅斯的制裁將在短期內(nèi)減少俄羅斯的能源出口，擔(dān)憂供應(yīng)的情緒將對油價(jià)形成支撐。從長期來看，高油價(jià)對需求產(chǎn)生抑制作用，多國的制裁或影響全球經(jīng)濟(jì)，可能進(jìn)一步打擊原油需求。

    此外，歐佩克在高油價(jià)、高利潤的背景下，對于增產(chǎn)并不積極，石油消費(fèi)國釋放原油儲備，實(shí)際平抑油價(jià)的作用也有限。美國進(jìn)入收緊貨幣周期，并將持續(xù)加息，則為油市帶來利空。

    韓政己表示，綜合來看，二季度國際油價(jià)還將繼續(xù)大幅擺動，地緣政治的不確定性，給油價(jià)帶來了巨大的波動空間。

    中國石油經(jīng)濟(jì)技術(shù)研究院高級分析師李然預(yù)計(jì)，2022年全球原油市場將轉(zhuǎn)向供大于需，二季度開始進(jìn)入補(bǔ)庫階段。

    李然表示，2022年全球原油市場基本面偏緊的形勢將有所好轉(zhuǎn)，但地緣政治溢價(jià)短期難以消除，不僅將支撐油價(jià)處于高位水平，同時(shí)也會帶來油價(jià)的劇烈波動。

    中石油經(jīng)研院4月12日發(fā)布的《國內(nèi)外油氣行業(yè)發(fā)展報(bào)告》指出，2022年受到地緣政治沖突加劇、市場恐慌情緒上升的影響，油價(jià)還將高位震蕩，不排除短期油價(jià)超過歷史最高水平的可能性。中石油經(jīng)研院表示，在基準(zhǔn)情景下，預(yù)計(jì)布倫特2022年均價(jià)為97-100美元/桶。