證券時報記者 趙黎昀

    政策面利好信號頻發(fā)，使得5月末以來國內鋼鐵市場走出了一波回暖行情。然而，入夏后南方多雨與北方高溫下的淡季效應，又為鋼市底部起漲的預期增添了不確定因素。分析人士認為，今年穩(wěn)增長系列政策陸續(xù)落地后，下半年國內鋼鐵市場向好趨勢明確。但短時間內各地復工復產與淡季利空因素疊加，市場供需博弈將持續(xù)。

    鋼市現回暖行情

    經歷了4月、5月的弱勢行情，近一周多來，國內鋼鐵市場復蘇跡象明顯。現貨市場上，鋼材價格也自5月末來出現了一波顯著上行。

    “6月7日國內鋼鐵市場均價為5125元/噸，已較5月26日5071元/噸的價格有了明顯上行。”蘭格鋼鐵研究中心主任王國清稱，今年以來國內鋼鐵市場整體走勢偏弱，至5月26日跌回至年初1月19日的相對低點。

    她表示，近期鋼價回暖是市場炒作穩(wěn)增長預期釋放所致，不過由于淡季臨近，南方雨水偏多，北方高溫持續(xù)，鋼鐵市場需求趨淡，市場供需博弈加劇，近兩日走勢再度疲軟。端午節(jié)小長假無論是節(jié)前備貨還是節(jié)后補庫，也未達到預期量，當前市場依舊處于弱現實格局中。

    金聯(lián)創(chuàng)分析師燕丹丹也指出，5月份以來，雖然國家持續(xù)采取積極的財政政策及寬松的貨幣政策，大規(guī)模減稅降費的金融政策頻出，然受疫情影響，市場“強預期”始終沒有兌現，導致5月份鋼市整體下行為主。

    進入6月份，長三角地區(qū)全面迎來復工復產，向好態(tài)勢明顯，疊加穩(wěn)增長政策的持續(xù)加碼，黑色系期貨主力持續(xù)走高，對現貨市場心態(tài)有所提振，商家看漲情緒漸增，大多數地區(qū)報價跟隨上調。不過個別區(qū)域因庫存壓力大，實際成交中有暗降操作。

    淡季供需博弈加劇

    進入6月，鋼鐵市場也步入由旺季轉向淡季的過渡期，下游開工率或受季節(jié)性影響下行。與此同時，伴隨全國范圍疫情防控形勢向好，南方制造業(yè)企業(yè)陸續(xù)復工，供應鏈體系逐步建立，鋼鐵需求預計恢復向好，疊加房地產、基建穩(wěn)增長力度加大，市場對于需求提振也由進一步增強的預期。

    王國清認為，近期鋼材價格波動除受政策影響外，本質還是市場供需結構的變化。目前鋼廠尚未傳出減產消息，廠庫持續(xù)向社庫轉移。需求端雖然有啟動預期，但是啟動過程持續(xù)并不盡如人意，市場依然處于供大于求狀態(tài)。今年以來鋼材社會庫存去化緩慢，季節(jié)性需求淡季已經到來，北方高溫南方多雨，工程施工進度將受到明顯制約。而從供給端來看，近期鋼價反彈導致鋼廠利潤開始好轉，企業(yè)挺價意愿較強，但今年部分省市產量壓減目標已經明確，目前鋼廠產能釋放動力有所不足，短期鋼鐵產能釋放將被壓制在合理區(qū)間。短期來看，國內鋼材市場將在穩(wěn)增長預期提振和需求淡季現實間進行博弈。

    燕丹丹也認為，雖然隨著上海復產復工，市場心態(tài)逐步修復，但6月份以來，南方地區(qū)降雨過程開啟無縫銜接模式，多地出現中到大雨和暴雨天氣。而北方地區(qū)持續(xù)高溫，高溫范圍迅速擴張。高溫多雨天氣對戶外項目形成制約，短期來看，需求釋放強度或不足。

    鋼價經歷過5月份大幅下跌后，市場存在震蕩筑底的需要，加之在政策助推以及原料拉漲帶動下，節(jié)后鋼市或呈現出一波上漲行情，然而現階段需求的持續(xù)力度是當前價格能否繼續(xù)上行的關鍵因素。淡季背景下使得需求不具備強驅動力，因此預計本周鋼價整體反彈幅度或有限。

    下半年預期向好

    值得注意的是，經歷了5月份的成本下行，6月以來鋼鐵市場或將面臨新一輪成本起漲壓力。

    “前期焦炭企業(yè)多處于虧損區(qū)間，目前挺價意愿較強，目前市場正在醞釀新一輪提漲。”王國清表示，經歷了前期價格高漲，5月份國內鐵礦石、焦炭價格均出現回落。焦炭月內呈現四輪提降，均順利落地，累計降幅達到800元/噸。不過6月份后，鐵礦石與焦炭價格開始向上回升，預計落地概率較大。當前成本下，鋼廠處于盈虧平衡線上下。“如果鋼廠目前用的是即期原料，那么成本處于相對低位，盈利水平或可維持正值。但如果鋼廠的原料庫存周期是兩周或四周，那么目前用的是5月中上旬的原料，價格成本偏高，就可能虧損。”她說。

    國信證券分析師劉孟巒也分析，從行業(yè)盈利情況來看，需求低迷下繼短流程后，長流程盈利也已收縮至盈利平衡線附近。

    當前鋼企弱盈利背景下，分析人士認為下半年市場向好預期明確。

    “二季度是鋼鐵行業(yè)的階段性底部，進入三季度后，市場將逐步好轉，下半年鋼市回暖預期較強。”王國清認為，近期穩(wěn)住經濟的政策安排緊鑼密鼓，隨著復工復產工作的推進，積極政策將逐漸開始落地。目前穩(wěn)增長政策已經進入了密集出臺的階段，接下來將加速進入落地實施階段，國內經濟將從增強居民和企業(yè)消費和擴大有效投資力度等方面支持經濟回暖，鋼鐵市場也將明顯受益。

    劉孟巒認為，從全年維度看，發(fā)改委明確提出繼續(xù)開展粗鋼產量壓減工作，產業(yè)鏈利潤有望向鋼廠端傾斜。