申萬宏源研究政策研究室主任、首席研究員 龔芳

    申萬宏源研究資深高級研究員 袁宇澤

    在新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展導(dǎo)向下，2024年我國實(shí)體經(jīng)濟(jì)加速綠色化轉(zhuǎn)型，綠色金融的發(fā)展也按下加速鍵。綠色金融頂層設(shè)計不斷完善，國家級綠色金融文件加速出臺，特別是最新一版《綠色低碳轉(zhuǎn)型產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》的出臺更加突出轉(zhuǎn)型金融，明確了在綠色低碳轉(zhuǎn)型過程中應(yīng)優(yōu)先支持和加速發(fā)展的關(guān)鍵產(chǎn)業(yè)。部分地區(qū)主動在轉(zhuǎn)型金融領(lǐng)域開展探索，遵循“急用先行”原則相繼出臺地方性轉(zhuǎn)型金融目錄，并在轉(zhuǎn)型金融實(shí)操上走在前列，形成寶貴的“地方經(jīng)驗(yàn)”。全國碳市場市場化程度持續(xù)提升，擴(kuò)容預(yù)期帶動平均碳價上漲，交易金額也較前一年大幅提升。2024年我國綠色金融產(chǎn)品呈多元化、國際化發(fā)展趨勢，氣候貸款、藍(lán)色債券等不斷發(fā)展，金融機(jī)構(gòu)積極推動各類“首創(chuàng)”綠色金融產(chǎn)品與服務(wù)落地。中國當(dāng)前已正式邁入ESG信息強(qiáng)制披露階段，多份上市公司信息披露相關(guān)文件出臺，央企、金融企業(yè)的ESG信息披露要求也不斷提升。與此同時，我國在綠色金融國際合作中的引領(lǐng)作用也有所提升，與金磚國家、“一帶一路”國家持續(xù)加深綠色金融國際合作，并與歐盟、新加坡形成《多邊可持續(xù)金融共同分類目錄》重大成果。2025年是“十四五”規(guī)劃收官之年，也是國內(nèi)進(jìn)一步落實(shí)碳達(dá)峰目標(biāo)的規(guī)劃之年。在進(jìn)一步完善綠色金融體系，致力于做好綠色金融這篇大文章的基礎(chǔ)上，2025年綠色金融的發(fā)展可能呈現(xiàn)六大新特征和新變化。

    一、綠色金融、科技金融與數(shù)字金融將加速融合發(fā)展

    我國實(shí)體經(jīng)濟(jì)加速綠色化、科技化、數(shù)字化轉(zhuǎn)型，推動了綠色金融與科技金融、數(shù)字金融融合發(fā)展。新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展導(dǎo)向下我國企業(yè)的發(fā)展動力、要素投入、運(yùn)營方式、相互關(guān)系發(fā)生革命性變化，企業(yè)生產(chǎn)運(yùn)營全流程的科技化、數(shù)字化、綠色化轉(zhuǎn)型全面深化，對相應(yīng)的金融服務(wù)也提出更高要求，推動近年來綠色金融、科技金融與數(shù)字金融三者快速發(fā)展、相互賦能。國務(wù)院辦公廳發(fā)布的《關(guān)于做好金融“五篇大文章”的指導(dǎo)意見》明確提出要構(gòu)建科技金融、綠色金融、數(shù)字金融協(xié)同發(fā)展的框架，通過政策協(xié)同與配套支持促進(jìn)三者深度融合。在政策引導(dǎo)下，綠色金融、科技金融與數(shù)字金融的融合發(fā)展既是金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重要方向，也是實(shí)現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)、培育新質(zhì)生產(chǎn)力的關(guān)鍵引擎。

    科技金融可以提升綠色金融服務(wù)的精準(zhǔn)性，拓寬綠色金融內(nèi)涵。第一，科技金融可以推動金融機(jī)構(gòu)更好地借助大數(shù)據(jù)、人工智能、區(qū)塊鏈等技術(shù)，高效收集、處理、分析企業(yè)的環(huán)境信息，從而提升對綠色企業(yè)和綠色項(xiàng)目識別能力，降低企業(yè)和項(xiàng)目“洗綠”風(fēng)險。第二，在識別綠色企業(yè)和綠色項(xiàng)目的基礎(chǔ)上，科技金融還可以賦能金融機(jī)構(gòu)優(yōu)化綠色金融產(chǎn)品設(shè)計、風(fēng)險管理和決策，例如借助區(qū)塊鏈技術(shù)實(shí)現(xiàn)碳排放數(shù)據(jù)實(shí)時監(jiān)測與確權(quán)，為碳資產(chǎn)質(zhì)押業(yè)務(wù)提供依據(jù)，又如通過數(shù)字技術(shù)構(gòu)建環(huán)境效益測算模型，自動化計算綠色項(xiàng)目的碳減排量，輔助金融機(jī)構(gòu)對項(xiàng)目進(jìn)行精準(zhǔn)定價與風(fēng)險管理。第三，科技金融可以提升監(jiān)管科技（RegTech）的能力，確保綠色資金流向可追蹤，并動態(tài)跟蹤綠色金融相關(guān)風(fēng)險。第四，由于科技創(chuàng)新可以改變環(huán)境科學(xué)中的一些基礎(chǔ)問題，例如如何更高效開采化石能源、如何更好利用二氧化碳等，所以科技金融可以支持相關(guān)基礎(chǔ)學(xué)科發(fā)展，從而不斷拓展綠色金融的內(nèi)涵。

    數(shù)字金融可以優(yōu)化綠色金融的服務(wù)模式，推動服務(wù)模式創(chuàng)新。第一，數(shù)字金融能優(yōu)化綠色金融的服務(wù)效率，例如金融機(jī)構(gòu)能夠在數(shù)字化平臺上為客戶提供綠色金融服務(wù)，如在線申請綠色信貸、遠(yuǎn)程審核項(xiàng)目資料等，顯著提升金融機(jī)構(gòu)與客戶間的交互效率，并讓金融機(jī)構(gòu)可以更深入了解客戶的綠色金融需求和偏好，為其量身定制專屬的綠色金融解決方案。國內(nèi)不少企業(yè)已經(jīng)開始這方面的實(shí)踐，例如騰訊“碳LIVE”平臺、興業(yè)銀行“點(diǎn)綠成金”系統(tǒng)等。第二，數(shù)字金融可以拓寬綠色金融的服務(wù)場景和服務(wù)方式，推動綠色金融創(chuàng)新，例如通過數(shù)字人民幣的綠色應(yīng)用創(chuàng)新更好支持低碳出行，或是通過智能合約定向激勵環(huán)保行為。第三，數(shù)字金融的很多實(shí)踐可以被采納進(jìn)綠色金融的發(fā)展過程中，例如借鑒數(shù)字要素入表的具體方式，推動綠色要素入表，加快統(tǒng)一碳核算、環(huán)境信息披露等技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)，避免“數(shù)字孤島”。

    與此同時，綠色金融也可以推動科技金融和數(shù)字金融更好發(fā)展。在綠色金融、科技金融、數(shù)字金融共同相關(guān)的領(lǐng)域，相關(guān)主體可以聯(lián)合開發(fā)創(chuàng)新產(chǎn)品，例如綠色科技信貸、綠色數(shù)字債券等產(chǎn)品。另外，綠色金融可以推動科技、數(shù)字企業(yè)更好綠色化發(fā)展，例如推動其運(yùn)營流程、投資決策流程的綠色化轉(zhuǎn)型。綠色金融在風(fēng)險管理方面也積累了豐富經(jīng)驗(yàn)，可以為科技金融和數(shù)字金融提供借鑒，例如綠色金融在環(huán)境風(fēng)險評估、社會風(fēng)險評估等方面的方法和技術(shù)，有助于科技金融和數(shù)字金融更好地識別和管理項(xiàng)目中的風(fēng)險。

    二、轉(zhuǎn)型金融仍將是綠色金融的重要發(fā)展方向

    2025年轉(zhuǎn)型金融頂層設(shè)計與標(biāo)準(zhǔn)體系將進(jìn)一步完善。前期我國部分地區(qū)已經(jīng)發(fā)布首批指導(dǎo)性文件以引導(dǎo)轉(zhuǎn)型金融發(fā)展，后續(xù)如何推動這些標(biāo)準(zhǔn)在全國范圍內(nèi)普及并覆蓋更多“高污染、高耗能”行業(yè)是綠色金融頂層設(shè)計的工作重點(diǎn)。這些標(biāo)準(zhǔn)的設(shè)計將更有利于金融機(jī)構(gòu)準(zhǔn)確識別經(jīng)濟(jì)活動中的“轉(zhuǎn)型”行為。不同于傳統(tǒng)綠色金融的定性特征，轉(zhuǎn)型金融在不同行業(yè)有不同的判斷標(biāo)準(zhǔn)，特別是如何設(shè)定量化指標(biāo)是標(biāo)準(zhǔn)制定工作的重點(diǎn)難點(diǎn)。在第一批四個重點(diǎn)行業(yè)（鋼鐵、煤電、建材、農(nóng)業(yè)）基礎(chǔ)上，央行已牽頭制定第二批七個行業(yè)（航運(yùn)、化工等）轉(zhuǎn)型金融標(biāo)準(zhǔn)，目前在征求相應(yīng)主管部門意見，預(yù)計2025年將加速出臺。接下來，預(yù)計轉(zhuǎn)型金融頂層設(shè)計與標(biāo)準(zhǔn)體系將進(jìn)一步完善，將符合條件的工業(yè)綠色發(fā)展項(xiàng)目等納入支持范圍，明確轉(zhuǎn)型活動目錄、披露要求、產(chǎn)品體系和激勵機(jī)制等核心要素。在轉(zhuǎn)型活動目錄建設(shè)中可在現(xiàn)有《綠色債券支持項(xiàng)目目錄》基礎(chǔ)上，細(xì)化推出針對細(xì)分行業(yè)的技術(shù)清單和針對重點(diǎn)區(qū)域的指南。此外，我國的綠色金融標(biāo)準(zhǔn)可能以轉(zhuǎn)型金融標(biāo)準(zhǔn)制定為契機(jī)進(jìn)行調(diào)整更新，逐步構(gòu)建可衡量碳減排效果的金融統(tǒng)計體系，在此基礎(chǔ)上進(jìn)一步完善針對綠色金融和轉(zhuǎn)型金融的激勵約束機(jī)制。

    在明確轉(zhuǎn)型金融標(biāo)準(zhǔn)的基礎(chǔ)上，加速轉(zhuǎn)型金融工具創(chuàng)新。當(dāng)前我國轉(zhuǎn)型金融產(chǎn)品以轉(zhuǎn)型債券、信貸、保險類金融產(chǎn)品為主，2024年我國轉(zhuǎn)型類債券發(fā)行規(guī)模合計713.42億元，同比提升43%，以可持續(xù)掛鉤債券為主。隨著轉(zhuǎn)型金融持續(xù)發(fā)展，各類金融工具將持續(xù)創(chuàng)新，我們預(yù)計轉(zhuǎn)型貸款、轉(zhuǎn)型債券、轉(zhuǎn)型基金、轉(zhuǎn)型保險以及轉(zhuǎn)型金融相關(guān)衍生品均將擴(kuò)容。轉(zhuǎn)型債券方面，可加大開發(fā)“棕色轉(zhuǎn)綠”掛鉤債券，支持鋼鐵、化工等高碳行業(yè)低碳化轉(zhuǎn)型；轉(zhuǎn)型基金方面，可針對轉(zhuǎn)型和中小企業(yè)群體創(chuàng)設(shè)更多類別的主題基金，確保經(jīng)濟(jì)綠色低碳轉(zhuǎn)型的實(shí)質(zhì)利益得到廣泛分享；轉(zhuǎn)型保險方面，可針對碳捕集利用與封存（CCUS）等企業(yè)轉(zhuǎn)型中需要使用的高風(fēng)險技術(shù)創(chuàng)設(shè)相應(yīng)的產(chǎn)品；轉(zhuǎn)型金融相關(guān)衍生品方面，要加速建立轉(zhuǎn)型溢價指數(shù)，并基于此創(chuàng)設(shè)利率互換等可持續(xù)發(fā)展掛鉤衍生品，引導(dǎo)資金定價。

    三、以ESG指數(shù)ETF為代表的被動產(chǎn)品將迎來大發(fā)展

    在資本市場投資端改革下，綠色金融被動產(chǎn)品迎來發(fā)展機(jī)遇。當(dāng)前我國資本市場正大力引入中長期資金，并鼓勵指數(shù)化、被動化投資發(fā)展。近期證監(jiān)會發(fā)布《促進(jìn)資本市場指數(shù)化投資高質(zhì)量發(fā)展行動方案》，要求持續(xù)加強(qiáng)優(yōu)質(zhì)指數(shù)供給，不斷豐富指數(shù)產(chǎn)品體系，加快優(yōu)化指數(shù)化投資生態(tài)，這為綠色金融被動產(chǎn)品創(chuàng)造了前所未有的發(fā)展機(jī)遇。近年來我國ESG指數(shù)及跟蹤這些指數(shù)的產(chǎn)品已經(jīng)快速發(fā)展，據(jù)中證指數(shù)公司披露，截至2024年末中證指數(shù)公司累計發(fā)布147條ESG等可持續(xù)發(fā)展指數(shù)，涵蓋了股票、債券等多類資產(chǎn)；據(jù)上交所披露，截至2024年末滬市綠色指數(shù)跟蹤的產(chǎn)品增至89只，規(guī)模超過800億元，滬市掛牌綠色ETF共46只，規(guī)模超過300億元，2024年上交所發(fā)布上證科創(chuàng)板ESG指數(shù)、中證滬深港新能源汽車主題指數(shù)等9只綠色指數(shù)，覆蓋新能源汽車、海洋經(jīng)濟(jì)等領(lǐng)域。順應(yīng)資本市場指數(shù)化投資潮流，涵蓋ESG指數(shù)、綠色主題和氣候主題指數(shù)的可持續(xù)發(fā)展指數(shù)體系預(yù)計將持續(xù)完善，發(fā)展過程中或?qū)⒊尸F(xiàn)四大特征。一是預(yù)計未來各類可持續(xù)發(fā)展指數(shù)將更注重底層資產(chǎn)的ESG屬性，針對性覆蓋綠色低碳產(chǎn)業(yè)及高碳行業(yè)的轉(zhuǎn)型需求；二是綠色普惠金融指數(shù)、碳中和指數(shù)等細(xì)分領(lǐng)域?qū)⒓铀侔l(fā)展，共同構(gòu)建多層次的指數(shù)體系；三是綠色指數(shù)的可投性將進(jìn)一步提升，推動綠色金融產(chǎn)品創(chuàng)新，特別是推動權(quán)益類綠色金融產(chǎn)品發(fā)展；四是中國綠色指數(shù)標(biāo)準(zhǔn)或?qū)⒅鸩脚c國際接軌。

    基于綠色指數(shù)，綠色金融衍生品或也將迎來發(fā)展機(jī)遇。在ESG指數(shù)擴(kuò)容的基礎(chǔ)上，綠色金融產(chǎn)品市場將進(jìn)一步創(chuàng)新碳金融衍生品，碳指數(shù)期貨、碳指數(shù)期權(quán)、碳指數(shù)遠(yuǎn)期合約等產(chǎn)品都有望相繼推出，基于碳配額質(zhì)押融資、碳收益權(quán)證券化（ABS）等產(chǎn)品也將日漸豐富。各類綠色基礎(chǔ)金融產(chǎn)品的豐富將推動更多結(jié)構(gòu)復(fù)雜產(chǎn)品的設(shè)計，有效激活碳資產(chǎn)流動性。

    四、綠色金融交易市場將呈現(xiàn)多層次化發(fā)展

    2025年中國綠色金融市場將加速完善各類基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，為做好“綠色金融”大文章奠定基礎(chǔ)。

    一是進(jìn)一步推進(jìn)全國碳市場和全國溫室氣體自愿減排交易市場（CCER）兩大市場的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。國務(wù)院辦公廳印發(fā)的《加快構(gòu)建碳排放雙控制度體系工作方案》明確要求“十五五”時期，實(shí)施以強(qiáng)度控制為主、總量控制為輔的碳排放雙控制度，兩大碳市場將加速建設(shè)。一方面，2025年全國碳市場擴(kuò)容落地，三大行業(yè)將進(jìn)入第一個履約周期。

    2025年3月份生態(tài)環(huán)境部發(fā)布《全國碳排放權(quán)交易市場覆蓋鋼鐵、水泥、鋁冶煉行業(yè)工作方案》，2024年作為新納入的水泥、鋼鐵、電解鋁三大行業(yè)的首個管控年度，2025年底前將完成首次履約工作。后續(xù)我們預(yù)計“十五五”期間或?qū)⑻荽渭{入玻璃、造紙、石化和化工等行業(yè)，隨著市場的進(jìn)一步擴(kuò)容以及配額分配機(jī)制的優(yōu)化，碳價波動將逐步趨于理性。另一方面，自愿減排市場的基礎(chǔ)制度也將進(jìn)一步完善。2025年3月份全國碳市場首批核證自愿減排量（CCER）完成登記并完成首次交易，前期生態(tài)環(huán)境部已發(fā)布第二批溫室氣體自愿減排方法學(xué)，涵蓋煤礦瓦斯回收利用與公路隧道照明節(jié)能兩大領(lǐng)域，后續(xù)將逐步擴(kuò)大自愿減排市場支持領(lǐng)域，強(qiáng)化市場功能。

    二是完善環(huán)境權(quán)益交易市場平臺建設(shè)。除兩大全國碳市場以外，其他各類環(huán)境權(quán)益交易市場也是多層次綠色金融市場的關(guān)鍵部分，例如針對特定環(huán)境權(quán)益的交易市場和各地的環(huán)境資源交易所。預(yù)計未來建設(shè)的重點(diǎn)將是基于前期發(fā)展成果和經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，在通過立法明確環(huán)境權(quán)益的法律地位的基礎(chǔ)上完善各市場的頂層設(shè)計，特別是加快建立健全用能權(quán)、水權(quán)、排污權(quán)等初始分配和交易機(jī)制等基礎(chǔ)性制度。未來可從統(tǒng)一大市場的視角，打破各環(huán)境權(quán)益交易市場間的行政壁壘和市場分割，促進(jìn)各類規(guī)則、標(biāo)準(zhǔn)與價格的統(tǒng)一，實(shí)現(xiàn)跨區(qū)域交易與不同地域市場的互聯(lián)互通，最終建設(shè)成全國統(tǒng)一大市場。在此過程中，以環(huán)境權(quán)益交易市場的建設(shè)深化資源環(huán)境要素市場化配置改革，推動要素價格顯性化、成本收益內(nèi)部化，優(yōu)化資源環(huán)境要素的配置效率，降低全社會綠色轉(zhuǎn)型發(fā)展成本。

    三是加速建設(shè)各類綠色金融信息化平臺。一方面，2025年在綠色金融領(lǐng)域有先發(fā)優(yōu)勢的各地方將進(jìn)一步完善綠色金融公共服務(wù)平臺，在綠色融資主體等相關(guān)綠色金融基礎(chǔ)數(shù)據(jù)呈現(xiàn)的基礎(chǔ)上提供更多環(huán)境信息評估、綠色投資評估、政策資訊等多種功能，推動可信任、可共享的綠色金融咨詢生態(tài)，通過大數(shù)據(jù)支持綠色低碳企業(yè)和項(xiàng)目的投資融資。浙江湖州的“綠貸通”金融綜合服務(wù)平臺、貴州貴陽的綠色金融法庭都是值得借鑒的成功經(jīng)驗(yàn)。另一方面，大型金融企業(yè)也將搭建綠色金融信息與服務(wù)平臺，整合風(fēng)險管理、環(huán)境信息等數(shù)據(jù)，為綠色金融業(yè)務(wù)的開展提供基礎(chǔ)支持。政策性銀行與大型商業(yè)銀行要利用自身數(shù)據(jù)積累的優(yōu)勢，發(fā)揮好帶頭作用，引導(dǎo)金融行業(yè)積極對接綠色項(xiàng)目。

    五、價格信號作用將得到強(qiáng)化，推動形成綠色溢價

    2025年中國證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于資本市場做好金融“五篇大文章”的實(shí)施意見》，預(yù)計未來資本市場將在綠色價格發(fā)現(xiàn)方面發(fā)揮更大作用。從發(fā)達(dá)市場經(jīng)驗(yàn)來看，ESG相關(guān)基金產(chǎn)品的規(guī)模擴(kuò)容和投資溢價是綠色金融發(fā)展階段的必經(jīng)之路。當(dāng)前我國綠色投資溢價不突出有幾大堵點(diǎn)，具體表現(xiàn)為：一是綠色金融市場存在較為突出的信息不對稱問題，導(dǎo)致投資者仍擔(dān)心“漂綠”風(fēng)險，預(yù)計這將隨著碳數(shù)據(jù)核算的優(yōu)化和信息披露要求的提升而不斷化解；二是企業(yè)主體綠色轉(zhuǎn)型意識還不強(qiáng)，仍沒有全面考慮將外部環(huán)境成本內(nèi)部化，導(dǎo)致外界對企業(yè)綠色價值的衡量更多要采取主觀調(diào)整的方式；三是社會綠色理念仍待提升，消費(fèi)者和投資者為綠色溢價的支付意愿仍不高。未來需大力引導(dǎo)微觀主體的消費(fèi)和投資行為，降低綠色項(xiàng)目融資成本、提高綠色投資超額收益，打通綠色投融資正向循環(huán)。

    在碳市場建設(shè)過程中加速解決碳數(shù)據(jù)的核算問題，為綠色金融產(chǎn)品的有效定價提供基礎(chǔ)。當(dāng)前碳市場主管部門正不斷優(yōu)化碳核算標(biāo)準(zhǔn)，提升碳數(shù)據(jù)核算的科學(xué)性和規(guī)范性。2022年至2024年，國家發(fā)改委、國家統(tǒng)計局、生態(tài)環(huán)境部等部委已聯(lián)合出臺《關(guān)于加快建立統(tǒng)一規(guī)范的碳排放統(tǒng)計核算體系實(shí)施方案》《完善碳排放統(tǒng)計核算體系工作方案》，推動碳核算工作推進(jìn)。2025年1月份，生態(tài)環(huán)境部與國家統(tǒng)計局聯(lián)合牽頭建設(shè)的“國家溫室氣體排放因子數(shù)據(jù)庫”第一版現(xiàn)已正式上線運(yùn)行為社會各界提供溫室氣體排放因子基礎(chǔ)數(shù)據(jù)支持，這將為接下來推動碳排放統(tǒng)計核算工作奠定重要基礎(chǔ)。此外，全國各地開始興起企業(yè)碳賬戶的建設(shè)，上海、北京、深圳、廣州等城市均開展不同領(lǐng)域的企業(yè)碳賬戶試點(diǎn)，積累寶貴的地方碳賬戶建設(shè)經(jīng)驗(yàn)。碳數(shù)據(jù)核算的優(yōu)化將推動企業(yè)根據(jù)數(shù)據(jù)優(yōu)化生產(chǎn)流程、提升能效和采用低碳技術(shù)，并推動金融機(jī)構(gòu)更好設(shè)計轉(zhuǎn)型金融產(chǎn)品和服務(wù)，從而強(qiáng)化綠色產(chǎn)品的價格信號。

    以信息披露為抓手，推動企業(yè)將外部環(huán)境成本內(nèi)部化。將綠色價值納入市場價格不僅需要完善相關(guān)市場機(jī)制，還需要微觀主體發(fā)揮主觀能動性，特別是企業(yè)要積極推動外部環(huán)境成本內(nèi)部化，降低信息不對稱。在上市公司層面，2025年將是上市公司可持續(xù)信息披露落地的關(guān)鍵一年，盡管大多數(shù)強(qiáng)制性披露制度要求上市公司在2026年披露2025年的可持續(xù)發(fā)展報告，但預(yù)計很多行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的上市公司將在2025年率先嘗試披露。在非上市公司層面，2025年圍繞企業(yè)外部環(huán)境成本內(nèi)部化也可多舉措加速推進(jìn)。一是建立相關(guān)財務(wù)核算標(biāo)準(zhǔn)，將環(huán)境成本納入企業(yè)財務(wù)核算，使綠色項(xiàng)目的正外部性和高碳項(xiàng)目的負(fù)外部性在企業(yè)財務(wù)報表中體現(xiàn)；二是強(qiáng)化企業(yè)加強(qiáng)對綠色相關(guān)非財務(wù)信息的披露要求，例如要求企業(yè)披露包括碳排放、資源利用效率等在內(nèi)的非財務(wù)信息，使消費(fèi)者和投資者能更準(zhǔn)確地評估企業(yè)的綠色程度，從而更愿意為真正的綠色產(chǎn)品和服務(wù)支付溢價；三是從供應(yīng)鏈角度提升環(huán)境成本披露質(zhì)量，要求企業(yè)披露全生命周期碳排放（如蘋果要求供應(yīng)商2030年實(shí)現(xiàn)碳中和），倒逼上游企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型，降低綠色產(chǎn)品溢價。

    進(jìn)一步推廣綠色理念，提升消費(fèi)者和投資者對綠色溢價的支付意愿。2025年綠色金融政策或?qū)⑴c擴(kuò)大消費(fèi)政策和資本市場引入中長期資金政策結(jié)合，推動居民消費(fèi)和投資行為中更多考慮綠色價值，從而提升綠色溢價。一方面，鼓勵商家優(yōu)化綠色產(chǎn)品營銷策略，通過產(chǎn)品碳足跡標(biāo)簽、生態(tài)影響報告等方式量化展示其產(chǎn)品的綠色價值，鼓勵平臺推動綠色消費(fèi)行為社交化，例如通過認(rèn)證體系賦予消費(fèi)者“環(huán)保身份”，利用社群效應(yīng)推動綠色消費(fèi)熱點(diǎn)的形成，并探索在發(fā)放消費(fèi)券等消費(fèi)刺激政策中更多向綠色消費(fèi)傾斜。另一方面，鼓勵市場指數(shù)機(jī)構(gòu)積極發(fā)布由在綠色經(jīng)營領(lǐng)域有示范引領(lǐng)作用的公司組成的相關(guān)綠色指數(shù)，鼓勵資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)積極發(fā)行跟蹤該指數(shù)的指數(shù)基金產(chǎn)品或被動投資產(chǎn)品，吸引養(yǎng)老基金、保險機(jī)構(gòu)等中長期投資者加大對類似公司的長期投資。

    六、面對全球氣候治理多重挑戰(zhàn)，將主動加強(qiáng)國際合作

    第三輪國家自主貢獻(xiàn)提交受阻，《巴黎協(xié)定》的1.5℃目標(biāo)面臨較大挑戰(zhàn)。2015年，195個締約方在巴黎氣候變化大會上一致同意通過《巴黎協(xié)定》，以國家自主貢獻(xiàn)（NDCs）的形式制定和通報自身的氣候行動，約定每五年提交一次，前兩輪是2015年和2020年，部分國家因疫情延期至2021年。2025年2月10日是各締約方提交第三輪NDC的截止日期，但據(jù)英國氣候政策網(wǎng)站CarbonBrief顯示，在截止日期前僅有13個國家提交，超90%國家未能按時提交，其中美國等重要締約方的態(tài)度較為消極。由于第三輪NDC需要更新到2035年前要實(shí)現(xiàn)的氣候目標(biāo)，是《聯(lián)合國氣候變化框架公約》（UNFCCC）第28次締約方大會（COP28）第一次全球盤點(diǎn)后的首次更新，因此NDC延遲潮一定程度上表明各締約方在氣候治理上的謹(jǐn)慎態(tài)度，也意味著《巴黎協(xié)定》1.5℃目標(biāo)的最終實(shí)現(xiàn)面臨較大的挑戰(zhàn)。

    歐盟將應(yīng)對氣候變化與提升產(chǎn)業(yè)競爭力作為兩大目標(biāo)，綠色貿(mào)易壁壘仍是關(guān)注焦點(diǎn).2025年2月26日，歐盟委員會發(fā)布了一攬子簡化方案提案（OmnibusPackage），涵蓋對碳邊境調(diào)整機(jī)制（CBAM）的系統(tǒng)性修訂，并出臺《清潔工業(yè)協(xié)議》（CleanIndustrialDeal），整體來看將進(jìn)一步強(qiáng)化綠色貿(mào)易壁壘。一方面，上述政策對歐盟CBAM進(jìn)行系統(tǒng)性修訂，并評估CBAM擴(kuò)容事宜的可行性。考慮到CBAM在正式起征前仍存在較大不確定性，多重因素作用下對我國出口型企業(yè)仍具有較大沖擊。另一方面，歐盟出臺《清潔工業(yè)協(xié)議》的核心目的是提升歐洲制造業(yè)在全球產(chǎn)業(yè)鏈中的地位，計劃籌集超過1000億歐元支持歐盟清潔制造業(yè)，將提升歐盟產(chǎn)業(yè)競爭力與脫碳相結(jié)合。由于《清潔工業(yè)協(xié)議》將可持續(xù)性、彈性和歐洲優(yōu)先標(biāo)準(zhǔn)納入戰(zhàn)略部門的公共采購中，后續(xù)可能會進(jìn)一步演變成保護(hù)主義措施，加劇綠色貿(mào)易壁壘。

    面對全球氣候治理的多重挑戰(zhàn)，我國將繼續(xù)加強(qiáng)應(yīng)對氣候變化國際合作，推動構(gòu)建合作共贏的全球氣候治理體系。一是按照計劃的路徑、方式和節(jié)奏研究制定新一輪NDC。2025年2月6日，UNFCCC執(zhí)行秘書提出絕大多數(shù)國家已表示將在2025年提交新計劃，并表示各國最遲需在2025年9月前提交NDC。2025年2月10日，我國外交部發(fā)言人于答記者問時稱，我國正在按照《巴黎協(xié)定》及首次全球盤點(diǎn)的要求，研究制定新一輪國家自主貢獻(xiàn)，于2025年適時向《聯(lián)合國氣候變化框架公約》秘書處通報2035年國家自主貢獻(xiàn)。二是積極應(yīng)對綠色貿(mào)易壁壘，盡快與歐盟及其他地區(qū)就碳關(guān)稅實(shí)施中的核心問題，包括但不限于實(shí)際碳價計算、碳路徑計量、隱性碳價認(rèn)可等達(dá)成雙邊或多邊協(xié)議。探索在上海、香港等地建設(shè)離岸碳交易市場，推進(jìn)全國碳市場與國際碳市場的連接，促進(jìn)技術(shù)、方法、標(biāo)準(zhǔn)、數(shù)據(jù)互認(rèn)互通，厘清國際間的碳排放責(zé)任，推動制定合理的豁免和抵消機(jī)制。三是切實(shí)加強(qiáng)國際合作，借助領(lǐng)導(dǎo)人氣候外交、雙多邊氣候變化談判、國際綠色項(xiàng)目合作等形式提振全球氣候治理雄心，推動氣候資金問題在COP30大會上得到更為完善的解決方案，提高包括我國在內(nèi)的發(fā)展中國家應(yīng)對氣候變化的能力。

（編輯 張明富）