■本報記者 傅蘇穎

    《證券日報》記者獲悉，12日，中國保監會會同國家外匯管理局發布《關于規范保險機構開展內保外貸業務有關事項的通知》（以下簡稱《通知》），進一步加強保險資金境外投資監管，完善保險資金境外投資法規，引導保險資金服務“一帶一路”國家戰略，防范境外投融資風險。

    《通知》旨在規范保險機構開展內保外貸業務，明確了融資比例和融資用途。要求保險機構開展內保外貸業務實際融入資金余額不得超過其上季末凈資產的20%，并納入融資杠桿監測比例管理。內保外貸融入資金僅用于特殊目的公司的投資項目，并符合國家關于境外投資的政策導向和相關要求，遵守中國保監會關于保險資金境外運用的相關政策。

    同時，《通知》提出按穿透原則實施監管。要求保險機構遵循穿透原則，確認投資項目或投資項目的底層資產所屬大類資產類別，在合并報表基礎上合并計算境內外投資比例，同時要求境外投資托管人遵循穿透原則，對境外投資項目進行估值和會計核算，合并進行投資運作監督。

    另外，《通知》還明確了禁止行為。從嚴要求保險機構所投資的項目及其底層資產不得違反國家宏觀調控政策、產業政策和境外投資政策；要求專款專用，禁止保險機構將內保外貸融入資金用于除特殊目的公司的投資項目以外的業務，或向第三方發放貸款；不得變相開展內保外貸業務，在境外獲得信用貸款，禁止進行套利或非法的投機性交易等行為。

    國務院發展研究中心金融研究所保險研究室副主任朱俊生昨日對《證券日報》記者表示，由于海外利率較低，而國內保險資金成本近年來由于競爭激烈相對較高，一些保險機構使用海外直接融資或者內保外貸的方式，將籌集的資金作境外投資。近年來，已有保險機構通過IPO、定增、發債等方式進行海外融資，但這些方式客觀上受到一些限制，比如是否在海外上市。發債的限制也較多，比如公司債規模不能超過凈資產的一定比例等。因此，“內保外貸”更受一些險企的關注。當然，“內保外貸”要占用銀行的外匯額度和授信額度，需要較強的談判力，一些大型保險機構更青睞這種融資方式。

    連同《通知》一起下發的答記者問顯示，近幾年，我國經濟快速發展，綜合國力不斷提升，境外投資快速增長，已躋身世界投資大國行列，境外投資發展呈現出一些新情況、新變化。在境外融資領域，部分企業利用內保外貸等方式開展跨境并購，一些保險機構也開始使用內保外貸融入資金進行境外投資。內保外貸業務拓展了境外投資的資金來源，支持保險機構開展資產全球化配置，但同時也帶來了諸如流動性風險、高杠桿風險、再融資風險等問題。

    “內保外貸業務拓展了境外投資的資金來源，支持了保險機構開展資產全球化配置，但同時也存在一些風險與問題。”朱俊生認為，《通知》主要是規范業務，防范境外投融資風險。由于《通知》強調規范業務管理，加強境外投資風險管控，可能會影響一些機構的海外投融資規模的增長，但有助于規范海外投融資業務，防范海外投融資風險。

    下一步，中國保監會將按照全國金融工作會議要求，切實強化保險資金境外投資監管，進一步完善保險機構開展內保外貸業務的報告和評估監管機制，加強保險機構開展內保外貸業務的合規性監管，促進保險資金境外投資持續健康有序發展。