■本報記者 蘇詩鈺

    《關于規范金融機構資產管理業務的指導意見》（以下簡稱《資管新規》）自2018年4月27日發布實施以來，在規范資產管理市場秩序、防范金融風險等方面發揮了積極作用。2019年是《資管新規》落地的第二年，備受市場關注的同時也進入了一個新的階段。

    根據《資管新規》要求，銀行資管業務的過渡期將延長至2020年年底，給予金融機構充足的調整和轉型時間。對過渡期結束后仍未到期的非標等存量資產也作出妥善安排，引導金融機構轉回資產負債表內，確保市場穩定。

    上海國際金融與經濟研究院研究員曹嘯昨日在接受《證券日報》記者采訪時表示，《資管新規》對于商業銀行監管的重點主要聚焦在：第一，信貸資金的投向，避免過度集中于房地產、地方政府以及產能過剩行業；第二，打破剛兌，避免商業銀行隱藏的風險過大。從《資管新規》的各個實施細則來看，《資管新規》的實施會在嚴格資金投向監管的同時，對于理財資金的期限錯配、標的拆分的限制上有所放松；在打破剛性兌付、嚴控風險的同時，對商業銀行理財產品的創新有所放松，通過鼓勵商業銀行子公司的業務創新實現服務實體經濟融資需求的目標。

    那么，今年銀行理財資金的投向會出現哪些變化？曹嘯表示，隨著銀行資管子公司開始投入實際運營，商業銀行理財資金通過子公司進行投資的規模會逐漸上升，由于在資金投向和投資方式上子公司受到的監管要比商業銀行寬松，可以預期，商業銀行理財資金在非標資產上的投資規模會有所回升。另外，考慮到宏觀經濟、股票市場走勢好轉的趨勢，子公司和公募基金、信托等其他金融機構之間的合作也會有所上升，使得理財資金在股票市場、私募股權以及ABS等證券化資產的投資規模上升。

    中信改革發展研究基金會研究員趙亞赟昨日對《證券日報》記者表示，從1月份開始，國家發改委核準了多個地方政府發行專項債，這是風險很低的固收產品，比較適合銀行理財。非標資產收益率較高審核較嚴，也比較容易吸引銀行理財。銀行理財未來會更規范，在加強監管的同時，也有一定靈活性。未來銀行理財將把影子銀行業務陽光化，既加強風控，又保留有用的功能。

    對于《資管新規》的后續執行方面，中國人民銀行穩定局副局長陶玲表示，針對非標回表所面臨的約束，下一步將會有三方面的解決措施。一是幫助銀行補充資本，完善MPA考核，這需要根據實際情況進行觀察和調整；二是人民銀行正在制定標準化債權資產的認定規則，會在存量非標轉標等方面妥善處理；三是發改委正在根據《資管新規》的要求制定政府出資產業投資基金、創業投資基金管理辦法，將明確理財資金如何投資這類長期限資金。