5月25日，財(cái)政部預(yù)算司發(fā)布2021年4月地方政府債券發(fā)行和債務(wù)余額情況。自3月末新增地方債“開(kāi)閘”后，4月新增地方債發(fā)行量明顯增大。數(shù)據(jù)顯示，4月全國(guó)發(fā)行地方債7758億元。其中，發(fā)行新增債券3399億元，發(fā)行再融資債券4359億元。

    專家表示，4月新增地方債發(fā)行提速，發(fā)行節(jié)奏逐漸恢復(fù)常態(tài)。預(yù)計(jì)5月發(fā)行規(guī)模不及預(yù)期，6月或?qū)⒊蔀槿臧l(fā)行高峰。由于后續(xù)地方債發(fā)行規(guī)模可能有限，影響流動(dòng)性因素較多，預(yù)計(jì)地方債放量對(duì)流動(dòng)性擾動(dòng)較小。

    據(jù)財(cái)政部政府債務(wù)研究和評(píng)估中心數(shù)據(jù)，4月3399億元的新增地方債中，包含1343億元一般債券和2056億元專項(xiàng)債。相較于3月僅100億元的新增一般債券和264億元的新增專項(xiàng)債券，4月新增地方債發(fā)行規(guī)模明顯增大。

    而根據(jù)中泰證券固收首席分析師周岳統(tǒng)計(jì)，后續(xù)新增地方債規(guī)模還將增大。截至5月1日，各省份及計(jì)劃單列市合計(jì)已披露5月發(fā)行計(jì)劃超7500億元，6月發(fā)行計(jì)劃超3500億元。

    今年新增地方債的發(fā)行工作較近兩年有所放緩，直到3月末才“開(kāi)閘”。數(shù)據(jù)顯示，今年一季度累計(jì)發(fā)行新增債券僅364億元，發(fā)行主力則是用于借新還舊的再融資債券，達(dá)到8587億元。不過(guò)，4月份的新增地方債發(fā)行規(guī)模較之3月明顯增大。機(jī)構(gòu)也普遍認(rèn)為，二季度將迎來(lái)新增地方債發(fā)行高峰。

    對(duì)于專項(xiàng)債的發(fā)行節(jié)奏，財(cái)政部國(guó)庫(kù)司副主任許京花在近日表示，目前由于本年度新增專項(xiàng)債額度還未全部下達(dá)，今年發(fā)行窗口安排會(huì)相對(duì)集中，財(cái)政部將指導(dǎo)地方財(cái)政部門結(jié)合發(fā)債進(jìn)度要求、財(cái)政支出使用、庫(kù)款情況、債券市場(chǎng)等因素，科學(xué)設(shè)計(jì)發(fā)行計(jì)劃，合理選擇發(fā)行窗口，適度均衡發(fā)債節(jié)奏，有效保障項(xiàng)目建設(shè)需要的同時(shí)，避免債券發(fā)行過(guò)于集中、債券資金長(zhǎng)期滯留國(guó)庫(kù)。

    蘇寧金融研究院宏觀中心副主任陶金向證券時(shí)報(bào)記者表示，今年一季度發(fā)行節(jié)奏之所以較慢，是因?yàn)榍捌诎l(fā)行的專項(xiàng)債資金冗余明顯，拖累之后的發(fā)行。近期財(cái)政存款的下降，可能反映了前期閑置的財(cái)政資金正逐步下達(dá)到項(xiàng)目中，資金閑置現(xiàn)象減少。

    陶金認(rèn)為，4月新增專項(xiàng)債發(fā)行規(guī)模的增大，以及專項(xiàng)債資金閑置現(xiàn)象的改善，都體現(xiàn)出專項(xiàng)債發(fā)行節(jié)奏正在逐漸恢復(fù)常態(tài)，預(yù)計(jì)二季度新增專項(xiàng)債會(huì)持續(xù)提速。

    普遍觀點(diǎn)都認(rèn)為，從往年二季度地方債放量發(fā)行的節(jié)奏，以及往年10月底前完成年度新增地方債限額的發(fā)行要求來(lái)看，今年的新增地方債高峰期將在二季度產(chǎn)生。

    據(jù)海通證券研究所統(tǒng)計(jì)，截至5月17日，5月地方債已發(fā)行2613億元，已披露未發(fā)行地方債6560億元。雖然5月上半月地方債發(fā)行規(guī)模已超4月，但下半月地方債發(fā)行難以實(shí)現(xiàn)已披露的未發(fā)行地方債規(guī)模。

    陶金對(duì)記者說(shuō)，從當(dāng)前的發(fā)行情況來(lái)看，4、5月的地方債發(fā)行規(guī)模都難以成為全年高峰。若今年繼續(xù)按照往年的新增地方債限額發(fā)行要求，則6月份地方債發(fā)行的節(jié)奏有必要繼續(xù)加快，有望成為全年發(fā)行高峰期。

    他也指出，考慮到二三季度的經(jīng)濟(jì)恢復(fù)動(dòng)能尚存，外需也很可能保持良好增長(zhǎng)狀況，內(nèi)外需轉(zhuǎn)換推動(dòng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇的必要性并不強(qiáng)烈，后續(xù)幾個(gè)月發(fā)行節(jié)奏也可能不會(huì)明顯加快。

    對(duì)于地方債放量是否會(huì)影響流動(dòng)性，中國(guó)人民銀行貨幣政策司司長(zhǎng)孫國(guó)峰在此前的央行新聞發(fā)布會(huì)上表示，今年以來(lái)，由于地方專項(xiàng)債額度下達(dá)時(shí)間較晚等原因，地方債的發(fā)行進(jìn)度比前兩年慢一些，后續(xù)發(fā)行速度可能加快。同時(shí)4月份稅款入庫(kù)的規(guī)模也比較大，這兩方面的因素都會(huì)減少銀行體系流動(dòng)性。但由于一季度末財(cái)政支出較多，可在一定程度上吸收其（超儲(chǔ)下降）影響。

    在陶金看來(lái)，隨著財(cái)政存款的回升、銀行金融機(jī)構(gòu)加杠桿受限，近期流動(dòng)性保持的寬松狀態(tài)恐難以維持，后續(xù)地方債發(fā)行放量將加劇流動(dòng)性的邊際收緊。但因?yàn)榈胤絺帕恳?guī)模不及去年，加之影響流動(dòng)性的因素較多，預(yù)計(jì)地方債放量自身對(duì)流動(dòng)性的影響不會(huì)很大。