本報記者 徐一鳴

    PMI作為宏觀經(jīng)濟走勢的先行性指數(shù)之一，受到市場各方廣泛關(guān)注。

    6月30日，國家統(tǒng)計局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心和中國物流與采購聯(lián)合會發(fā)布了2021年6月中國采購經(jīng)理指數(shù)運行情況。數(shù)據(jù)顯示，6月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)、非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)和綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)分別為50.9%、53.5%和52.9%，較上月回落0.1、1.7和1.3個百分點，但均持續(xù)位于臨界點以上，制造業(yè)15個主要行業(yè)中12個處于榮枯線以上，11個非制造業(yè)行業(yè)中5個位于榮枯線之下，我國經(jīng)濟運行繼續(xù)保持擴張態(tài)勢。

    “保供穩(wěn)價”政策效果顯現(xiàn)

    數(shù)據(jù)顯示，6月份，制造業(yè)生產(chǎn)指數(shù)為51.9%，比上月回落0.8個百分點。

    究其原因，川財證券首席經(jīng)濟學家、研究所所長陳靂在接受《證券日報》記者采訪時表示，隨著迎峰度夏的到來，煤炭、電力行業(yè)供應(yīng)迎來季節(jié)性緊張，疊加月內(nèi)部分制造企業(yè)生產(chǎn)面臨“缺芯”問題，制造業(yè)生產(chǎn)擴張步伐有所放緩。

    “6月份制造業(yè)生產(chǎn)指數(shù)為疫情好轉(zhuǎn)以來低點。”交通銀行首席研究員唐建偉對《證券日報》記者表示，6月份以來工業(yè)生產(chǎn)整體環(huán)比擴張放緩，同比走勢趨弱。6月份高爐開工率平均為61.7%，較5月下降0.5個百分點。一方面，需求端復蘇偏慢，對生產(chǎn)端的影響逐漸顯現(xiàn)。另一方面，近期部分行業(yè)受到原材料、煤炭、電力供應(yīng)緊張以及芯片短缺等因素影響，導致生產(chǎn)進度放緩。

    值得關(guān)注的是，自5月中旬以來，國務(wù)院常務(wù)會議4次“點名”大宗商品后，近期出臺的一系列“保供穩(wěn)價”政策效果顯現(xiàn)，制造業(yè)價格快速上漲得到初步遏制。6月份主要原材料購進價格指數(shù)和出廠價格指數(shù)均由升轉(zhuǎn)降，分別為61.2%和51.4%，低于上月11.6和9.2個百分點。從主要原材料購進價格指數(shù)看，除石油煤炭及其他燃料加工業(yè)繼續(xù)攀升外，其他行業(yè)均明顯回落。

    唐建偉認為，國內(nèi)大宗商品價格指數(shù)漲勢減弱。從6月初以來流通領(lǐng)域主要生產(chǎn)資料價格來看，價格上漲種類占比52%，價格下降種類占比38%，基本持平的有10%左右，整體環(huán)比延續(xù)上漲態(tài)勢，但是價格下降種類的比例明顯增多。工業(yè)產(chǎn)業(yè)供需兩端價格漲勢減弱，預計工業(yè)產(chǎn)品價格快速上漲的壓力將緩解。

    此外，消費品制造業(yè)指數(shù)表現(xiàn)是此次公布數(shù)據(jù)的亮點之一。6月份消費品制造業(yè)PMI升至近5個月以來的高點，為52.2%，高于上月1.6個百分點。其中，生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)分別為53.9%和54.6%，高于上月1.0和3.5個百分點，行業(yè)生產(chǎn)和需求擴張加快。

    “消費品制造業(yè)PMI升至近5個月以來的高點，主要是受‘618’年中促銷活動帶動。”粵開證券研究院負責人康崇利在接受《證券日報》記者采訪時表示，從歷史數(shù)據(jù)來看，實物商品網(wǎng)上零售額在2018年-2020年的6月份環(huán)比增速分別為21%、20%、22%，在2018年-2020年的11月份環(huán)比增速分別為38%、47%、33%，受“618”和“雙十一”的影響，每年6月份、11月份基本是全年的網(wǎng)上零售額的兩個高峰，帶動消費品制造業(yè)PMI快速上升。

    甬興證券首席經(jīng)濟學家許維鴻則從另一維度剖析消費品制造業(yè)PMI升至近5個月以來的高點原因。他對《證券日報》記者表示，全球經(jīng)濟復蘇勢頭不減，隨著發(fā)達國家疫苗接種覆蓋率的不斷提高，全球消費恢復的勢頭依然保持下去。與之對應(yīng)的，是中國對外貿(mào)易出口的增速一直很高，進而帶動內(nèi)、外需“雙輪驅(qū)動”之下消費品制造業(yè)的景氣。

    建筑業(yè)連續(xù)兩個月位于高位景氣區(qū)間

    從非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)來看，6月份，非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為53.5%，低于上月1.7個百分點，非制造業(yè)延續(xù)擴張態(tài)勢，但擴張力度有所減弱。

    服務(wù)業(yè)保持恢復態(tài)勢。受個別地區(qū)局部疫情等因素影響，服務(wù)業(yè)商務(wù)活動指數(shù)回落至52.3%，低于上月2.0個百分點，但仍高于臨界點，顯示服務(wù)業(yè)穩(wěn)步恢復態(tài)勢不改。

    值得一提的是，建筑業(yè)在高位景氣區(qū)間平穩(wěn)運行。建筑業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為60.1%，與上月持平，連續(xù)兩個月位于高位景氣區(qū)間，建筑業(yè)保持較快增長。

    唐建偉認為，建筑業(yè)保持較高的生產(chǎn)活力，除了建筑業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為60.1%以外，6月份業(yè)務(wù)活動預期指數(shù)為63.2%，連續(xù)5個月在60%以上，與房地產(chǎn)投資韌性十足、基建投資預期上升有關(guān)。此外，6月份建筑業(yè)投入品價格指數(shù)大幅下降21.9個百分點至51.7%，為近9個月以來的低點，建筑業(yè)成本上漲壓力有所緩解，對建筑業(yè)生產(chǎn)帶來積極作用。

    事實上，PMI及分項數(shù)據(jù)與行業(yè)上市公司營收、盈利指標基本契合。以建筑業(yè)為例，截至6月30日記者發(fā)稿，已有6家建筑業(yè)相關(guān)上市公司披露了中報業(yè)績預告，其中5家公司業(yè)績表現(xiàn)預喜，1家公司業(yè)績?yōu)?ldquo;不確定”。

    “預計制造業(yè)繼續(xù)運行在擴張區(qū)間，修復動能邊際回落。隨著局部疫情影響受控、疫苗接種率提升，下半年國內(nèi)需求將繼續(xù)向消費端轉(zhuǎn)移，海外需求也將延續(xù)修復態(tài)勢，下半年制造業(yè)大概率繼續(xù)向上修復。”財信證券首席經(jīng)濟學家伍超明對《證券日報》記者表示，但海外供需缺口彌合下出口需求邊際回落，加之供給約束下企業(yè)成本壓力猶存，中下游利潤修復空間有限，制造業(yè)PMI大概率繼續(xù)處于擴張區(qū)間，但修復動能趨于回落。

    許維鴻表示，一方面，全球經(jīng)濟都在復蘇進程中，中國內(nèi)需恢復先于外需兩到三個季度，因此作為“世界制造業(yè)工廠”，中國總體經(jīng)濟恢復較好；另一方面，大宗商品漲價的影響還在繼續(xù)，PPI高位運行向制造業(yè)傳導的過程還沒有結(jié)束，因此企業(yè)補庫存的同時，依然缺乏階段性加速擴張投資的意愿，加上國內(nèi)外貨幣政策有收緊趨勢，都將讓PMI指數(shù)總體小幅回落。

（編輯 孫倩）