本報(bào)記者 杜雨萌

    2022年僅過(guò)去40天，A股市場(chǎng)就已新增301起公司并購(gòu)事件。接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪(fǎng)的業(yè)內(nèi)專(zhuān)家認(rèn)為，隨著資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度的逐步完善，A股市場(chǎng)的并購(gòu)交易將持續(xù)活躍。

    平均每天

    新增約7起并購(gòu)

    根據(jù)同花順iFinD統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，以首次公告日作為統(tǒng)計(jì)依據(jù)，剔除并購(gòu)交易失敗案例后，截至2月9日15時(shí)，年內(nèi)A股市場(chǎng)共發(fā)生301起公司并購(gòu)事件，涉及的并購(gòu)資金超752億元。也就是說(shuō)，平均每天約有7起并購(gòu)交易發(fā)生，無(wú)不彰顯出今年并購(gòu)交易的高度活躍。

    對(duì)近期A股并購(gòu)重組表現(xiàn)活躍的原因，國(guó)信證券高級(jí)研究員張立超在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪(fǎng)時(shí)稱(chēng)，首先，在現(xiàn)階段中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱的三重壓力下，積極推進(jìn)企業(yè)間的并購(gòu)重組，有利于優(yōu)化企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)、拓展融資渠道、加速出清落后產(chǎn)能；其次，圍繞存量改革要求，并購(gòu)重組能夠促進(jìn)上市公司更好地盤(pán)活存量、提質(zhì)增效、轉(zhuǎn)型發(fā)展，提升上市公司質(zhì)量；最后，隨著資本市場(chǎng)改革的持續(xù)深化，直接融資規(guī)模增長(zhǎng)迅速，各類(lèi)產(chǎn)業(yè)基金、風(fēng)險(xiǎn)投資基金、股權(quán)投資基金的快速壯大，也為上市公司推進(jìn)并購(gòu)重組提供了有力的資金支持。

    在張立超看來(lái)，沿產(chǎn)業(yè)鏈橫向與縱向并購(gòu)重組、跨界即多元化并購(gòu)重組、以及在國(guó)企改革推動(dòng)下的并購(gòu)重組，已成為近年來(lái)上市公司并購(gòu)重組的主要類(lèi)型和發(fā)展趨勢(shì)。

    以在A股并購(gòu)交易中占有重要席位的國(guó)有控股上市公司為例。數(shù)據(jù)顯示，上述301起并購(gòu)事件中，涉及國(guó)有控股上市公司的就有92起，占比約30.56%。具體來(lái)看，包括22家央企國(guó)資控股上市公司、39家省屬?lài)?guó)資控股上市公司、27家地市國(guó)資控股上市公司和4家其他國(guó)有上市公司。

    若僅從涉及的并購(gòu)金額看，記者梳理發(fā)現(xiàn)，上述301起并購(gòu)事件中，15家企業(yè)的并購(gòu)資金超10億元。其中，涉及國(guó)有控股上市公司的累計(jì)有9家，占比60%。

    南開(kāi)大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪(fǎng)時(shí)分析稱(chēng)，A股并購(gòu)重組的活躍除了源自產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的需要外，還與監(jiān)管適度寬松的背景下，被兼并企業(yè)的市場(chǎng)估值較低有關(guān)，即低估值為企業(yè)推進(jìn)并購(gòu)重組提供了機(jī)遇。

    政策面暖風(fēng)

    推動(dòng)并購(gòu)交易持續(xù)活躍

    作為資本市場(chǎng)優(yōu)化資源配置、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的重要方式，田利輝認(rèn)為，并購(gòu)重組不僅要強(qiáng)調(diào)效率，更要注重能否形成協(xié)同效應(yīng)的成功率。當(dāng)然，成功有效的并購(gòu)重組需要健全的法律制度、公開(kāi)透明的信息披露和公允合理的定價(jià)機(jī)制。

    值得一提的是，若從行業(yè)分布來(lái)看，上述301起并購(gòu)事件中，涉及的制造業(yè)企業(yè)就有188家，占比高達(dá)六成。

    “在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、產(chǎn)業(yè)升級(jí)的大背景下，預(yù)計(jì)高端制造業(yè)在未來(lái)很長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)，均有望保持高景氣狀態(tài)。除了政策支持以外，國(guó)產(chǎn)替代和國(guó)內(nèi)的巨大市場(chǎng)空間都是其推進(jìn)并購(gòu)融資非常有利的支撐因素。”湘財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長(zhǎng)李康特別指出，隨著去年以來(lái)“專(zhuān)精特新”反復(fù)被提及，預(yù)計(jì)未來(lái)以高端制造業(yè)為代表的“專(zhuān)精特新”領(lǐng)域并購(gòu)重組將會(huì)保持活躍，相關(guān)企業(yè)有望借助資本市場(chǎng)的力量不斷成長(zhǎng)。

    事實(shí)上，A股并購(gòu)交易的活躍，一定程度上離不開(kāi)政策面的暖風(fēng)頻吹。記者注意到，去年11月底印發(fā)的《關(guān)于提升中小企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力若干措施的通知》中就明確提出，鼓勵(lì)中小企業(yè)通過(guò)并購(gòu)重組對(duì)接資本市場(chǎng)。再比如，為充分發(fā)揮項(xiàng)目并購(gòu)在防范化解房地產(chǎn)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)上的作用，去年年底，央行、銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布的《關(guān)于做好重點(diǎn)房地產(chǎn)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)處置項(xiàng)目并購(gòu)金融服務(wù)的通知》，更從穩(wěn)妥有序開(kāi)展并購(gòu)貸款業(yè)務(wù)、加大債券融資支持力度等方面，鼓勵(lì)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)做好重點(diǎn)房地產(chǎn)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)處置項(xiàng)目并購(gòu)金融支持和服務(wù)工作。此外，日前工信部等三部門(mén)印發(fā)的《關(guān)于促進(jìn)鋼鐵工業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》中，更是著重提出，要推進(jìn)企業(yè)兼并重組。

    田利輝認(rèn)為，這類(lèi)政策內(nèi)容的發(fā)布，無(wú)疑有助于資本市場(chǎng)上企業(yè)并購(gòu)重組數(shù)量的增長(zhǎng)。以中小企業(yè)為例，其并購(gòu)重組往往可以借助資本市場(chǎng)進(jìn)行融資、定價(jià)和更快形成規(guī)模效應(yīng)。總的來(lái)說(shuō)，預(yù)計(jì)今年A股并購(gòu)重組數(shù)量有望延續(xù)去年的穩(wěn)步增長(zhǎng)趨勢(shì)。

（編輯 李波 才山丹）