9月以來，同業存單的發行力度加大，凈融資規模已超5000億元，較前幾個月出現明顯放量，發行利率也明顯上升。

    專家認為，9月以來同業存單發力明顯，主要與季末信貸投放改善、替換縮量操作的中期借貸便利（MLF）等因素有關。展望后市，同業存單市場整體仍將保持平穩發展，同業存單市場需求量有望逐步提升。

    凈融資規模大增

    9月以來，銀行同業存單發行力度加大。數據顯示，9月以來，截至9月26日，共有1770只同業存單發行，合計發行規模超過15000億元，到期規模約為10000億元，凈融資規模超過5000億元，遠高于去年同期不足200億元的凈融資規模。

    和前幾個月相比，9月銀行同業存單發行放量也很明顯。7、8月銀行同業存單凈融資規模連續兩個月均為負數；4月至8月合計凈融資約為-6500億元。

    具體銀行來看，9月部分國有大行和股份行的發行規模較為靠前。中信銀行、中國農業銀行9月以來的同業存單發行規模均超過千億元，交通銀行、浦發銀行的發行規模也接近千億元。

    此外，全國銀行間同業拆借中心官網顯示，9月以來，還有黟縣農商銀行、寧夏同心農村商業銀行披露其2022年同業存單發行計劃，計劃發行額度分別為5億元、8億元。

    在凈融資規模增長的同時，同業存單發行利率也有所上升。8月以來，1年期股份制銀行同業存單發行利率最低一度降至1.85%，隨后始終在2%上下震蕩。9月26日，1年期股份制銀行同業存單發行利率上行至2.03%，創下8月2日以來新高。

    貸款放量刺激發行

    業內人士表示，以往同業存單發行規模往往比較穩定，呈現一定季節性特征。今年9月以來，銀行明顯加碼了同業存單發行，主要是受季末信貸投放改善、替換縮量操作的MLF等因素影響。

    德邦證券研究所固定收益首席分析師徐亮介紹，銀行發行同業存單的主要目的是改善銀行監管指標、緩解銀行負債端壓力、擴大銀行資產端規模以及增加銀行流動性等。以往，我國同業存單整體發行規模相對穩定，有一定季節性波動。

    “通常是在季末，同業存單發行規模擴大。在銀行負債壓力較大、主動負債意愿提升時，同業存單發行規模也會增高。”徐亮進一步解釋。

    因此，此前同業存單發行較少的原因也就不難理解。業內人士分析，在財政撥付力度加大、央行上繳利潤、各類再貸款工具加碼等一系列舉措下，銀行存款增長優于貸款，負債補充壓力下降，所以同業存單發行量減少。

    9月以來，季末月信貸投放有所改善，一定程度上推動了同業存單發行規模增加。光大證券金融業首席分析師王一峰認為，信貸投放改善后，存貸比出現變化，會刺激大型銀行加大同業存單發行量。此外，增發同業存單或將降低銀行的負債成本。當前，1年期MLF操作利率為2.75%，遠高于同期限同業存單利率。“業內預期后續MLF或繼續縮量續做，銀行可能通過增發同業存單的方式替換掉高成本MLF，進而起到降低負債成本的效果。”

    市場需求或增加

    展望后市，業內人士預計，同業存單市場整體仍將均衡穩定發展，利率持續上行空間并不大。

    東吳證券固定收益首席分析師李勇表示，當下我國同業存單存量規模逾14萬億元，較2021年末增長約千億元，增幅不足1%，市場容量趨于穩定。預計短期內同業存單市場發行量仍會保持均衡穩定發展。

    不過，拉長時間來看，專家認為，在貨幣基金配置短期同業存單及同業存單基金規模擴大的背景下，市場對同業存單的需求或逐漸增加。徐亮表示，未來，同業存單需求量的增長速度需關注監管部門對于同業存單基金的審批節奏。但總體來看，同業存單的需求量或不斷增加。

    對于同業存單利率走勢，王一峰認為，階段性來看，10月資金市場或受到一定程度的擾動，但同業存單利率持續上行空間并不大。