本報(bào)記者 劉琪

    9月20日，9月份LPR（貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率）出爐。中國(guó)人民銀行（下稱(chēng)“央行”）授權(quán)全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心公布，1年期LPR為3.45%，5年期以上LPR為4.2%。

    兩個(gè)品種LPR均“原地踏步”，符合市場(chǎng)預(yù)期。9月15日，央行開(kāi)展5910億元MLF（中期借貸便利）操作，操作利率維持2.5%不變。9月份MLF操作利率不變，意味著當(dāng)月LPR報(bào)價(jià)的定價(jià)基礎(chǔ)未發(fā)生變化。

    “LPR與當(dāng)月MLF操作利率大概率保持聯(lián)動(dòng)，由于作為定價(jià)之錨的MLF利率按兵不動(dòng)，疊加銀行凈息差已至歷史低位、負(fù)債成本壓減空間有限和存量按揭貸款利率優(yōu)化調(diào)整，報(bào)價(jià)行主動(dòng)進(jìn)一步壓縮加點(diǎn)的動(dòng)力不足，物價(jià)水平回暖也使調(diào)降LPR的迫切性有所下降。”仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼研究部總監(jiān)龐溟對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，本月LPR報(bào)價(jià)保持不變，符合市場(chǎng)普遍預(yù)期。

    據(jù)央行此前發(fā)布的《2023年第二季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》顯示，貸款加權(quán)平均利率持續(xù)處于歷史低位。6月份，新發(fā)放貸款加權(quán)平均利率為4.19%，同比下降0.22個(gè)百分點(diǎn)。其中，一般貸款加權(quán)平均利率為4.48%，同比下降0.28個(gè)百分點(diǎn)，企業(yè)貸款加權(quán)平均利率為3.95%，同比下降0.21個(gè)百分點(diǎn)，均處于歷史低位。另?yè)?jù)國(guó)家金融監(jiān)督管理總局?jǐn)?shù)據(jù)，截至6月末，我國(guó)銀行業(yè)凈息差為1.74%，也處于歷史低位。

    中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明認(rèn)為，考慮到銀行調(diào)降存量按揭貸款利率將對(duì)利息收入產(chǎn)生較大的沖擊，若此時(shí)下調(diào)LPR，將增大“統(tǒng)籌考慮增量、存量及其他金融產(chǎn)品價(jià)格關(guān)系”的難度。此外，8月份央行等三部門(mén)聯(lián)合召開(kāi)金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)和防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)電視會(huì)議，提出“統(tǒng)籌協(xié)調(diào)金融支持地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)化解工作，豐富防范化解債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的工具和手段”。在化解地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)具體工具和手段落地之前，或需將銀行息差保持在一定水平。

    龐溟認(rèn)為，由于我國(guó)目前加權(quán)平均貸款利率已達(dá)到較低水平，且市場(chǎng)供求關(guān)系改善帶來(lái)的物價(jià)水平回暖，使實(shí)際利率有所下行，因此，促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)信貸成本、經(jīng)營(yíng)主體融資成本和個(gè)人消費(fèi)信貸成本穩(wěn)中有降仍具備相當(dāng)條件。5年期以上LPR按兵不動(dòng)，反映了在調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)信貸政策、降低居民購(gòu)房成本和利息負(fù)擔(dān)時(shí)，對(duì)增量、存量及其他金融產(chǎn)品價(jià)格關(guān)系進(jìn)行綜合考慮。

    回顧今年以來(lái)LPR的調(diào)整，6月份兩個(gè)期限品種均下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)；8月份，1年期LPR下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)，5年期以上LPR保持不變。東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青認(rèn)為，現(xiàn)在的重點(diǎn)是銀行要在實(shí)際貸款投放過(guò)程中有效跟進(jìn)此前兩輪LPR下調(diào)，切實(shí)降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本，同時(shí)保持凈息差基本穩(wěn)定。

    展望未來(lái)，明明認(rèn)為，考慮到金融讓利實(shí)體的背景，未來(lái)LPR仍有下調(diào)的可能，需要注意的是，LPR的調(diào)整不必然是債市的利空或利多信號(hào)，還需結(jié)合當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)環(huán)境等進(jìn)行綜合判斷。