美國4月份CPI同比上漲2.3% 后續(xù)通脹或?qū)⒎磸?/h1>

2025-05-14 21:13  來源：證券日報網(wǎng) 

    本報記者 韓昱

    5月13日晚，美國4月份通脹數(shù)據(jù)出爐。數(shù)據(jù)顯示，4月份美國消費者物價指數(shù)（CPI）同比上漲2.3%，較3月份的2.4%略有下降，是2021年2月份以來最低水平。4月份CPI環(huán)比上漲0.2%，低于預(yù)期的0.3%水平。

    剔除波動較大的食品和能源價格后，4月份美國核心CPI同比上漲2.8%，符合市場預(yù)期，與3月份持平。4月份核心CPI環(huán)比上漲0.2%，低于預(yù)期的0.3%水平。

    “美國4月份CPI同比在基數(shù)效應(yīng)以及低油價影響下繼續(xù)降溫，關(guān)稅傳導(dǎo)初步體現(xiàn)但尚不充分。”東方金誠研究發(fā)展部高級副總監(jiān)白雪在接受《證券日報》記者采訪時分析，4月份美國能源價格同比增速為-3.7%，較3月份下行0.4個百分點，能源價格同比繼續(xù)下降，為通脹維持低位提供支撐。同時，美國商品通脹同比結(jié)束負(fù)增長，回升至零增長，美國關(guān)稅政策對商品價格的沖擊“初現(xiàn)端倪”但尚不明顯；此外，美國服務(wù)通脹繼續(xù)緩解，4月份核心服務(wù)同比增速為3.6%，較3月份下降0.1個百分點。

    在中國銀河證券首席宏觀分析師張迪看來，美國3月份CPI低于預(yù)期后，4月份CPI也并未反映明顯的關(guān)稅漲價壓力，核心商品、核心服務(wù)和居住成本的環(huán)比表現(xiàn)均較為平淡。從全年節(jié)奏上來看，在二季度基數(shù)影響下的低點過后，美國CPI同比增速在三季度、四季度或?qū)⒊霈F(xiàn)回升，如果考慮關(guān)稅壓力可能升至3.0%至3.5%的范圍；而核心CPI同比增速預(yù)計也將維持在3.0%上方。

    值得一提的是，5月8日，美聯(lián)儲公布了最新一期的議息決議，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間維持在4.25%至4.50%之間不變，是今年第三次“按兵不動”。美聯(lián)儲發(fā)布的聲明還罕見表示，“失業(yè)率上升和通脹加劇的風(fēng)險有所增加”。

    “往后看，考慮到美國4月份CPI并未完全計入關(guān)稅政策的影響，4月份CPI同比低增速可能并不具備持續(xù)性。”白雪表示，由于美國實際關(guān)稅水平仍然較高，后續(xù)滯后影響或逐漸顯現(xiàn)，通脹仍有較大概率出現(xiàn)反彈。

    根據(jù)日程安排，美聯(lián)儲將在6月18日再次舉行貨幣政策會議，5月14日FedWatch數(shù)據(jù)顯示，市場仍有91.7%的概率押注美聯(lián)儲仍將維持利率不變，降息的概率僅為8.3%。

    民生銀行首席經(jīng)濟學(xué)家溫彬告訴《證券日報》記者，F(xiàn)edWatch最新預(yù)測顯示，2025年美聯(lián)儲最大概率將降息3次，年內(nèi)首次降息或在7月份。綜合來看，在美聯(lián)儲更看重硬數(shù)據(jù)、同時通脹數(shù)據(jù)又很可能較早受關(guān)稅影響的情況下，美聯(lián)儲短期“按兵不動”維持利率高位水平的可能性很大，重啟降息最早要到今年下半年；但當(dāng)經(jīng)濟數(shù)據(jù)開始顯著惡化后，美聯(lián)儲很可能會轉(zhuǎn)向較快降息，從時點上看這種情況有可能出現(xiàn)在今年四季度或2026年。

    白雪表示，考慮到美國短期內(nèi)通脹有較大上行風(fēng)險，這將迫使美聯(lián)儲將政策重心重新聚焦于通脹。從歷史操作看，美聯(lián)儲在雙重目標(biāo)發(fā)生沖突的情況下也通常更側(cè)重于控制通脹。這意味著通脹約束下，美聯(lián)儲降息行動將進一步延后。目前看來，美聯(lián)儲6月份降息的可能性較低，7月份是否降息也不宜期待過高。

（編輯 孫倩）