在經(jīng)歷過上周的調(diào)整之后，A股12日出現(xiàn)反彈。其中，創(chuàng)業(yè)板指大漲3.49%，盤中最大漲幅高達4%，創(chuàng)近20個月以來的最高漲幅。據(jù)中國證券報記者了解，周一的反彈或與包括公募基金在內(nèi)的資金“抄底”有關。在經(jīng)歷上周普通股基凈值平均下跌8%之后，本周多位基金經(jīng)理紛紛表示計劃在現(xiàn)階段調(diào)整持股結(jié)構，基本面成為當前最為看重的因素。

    板塊方面，創(chuàng)業(yè)板龍頭以及核心藍籌股均有人看好。對于后市，多家基金公司表示并不悲觀，將在風險充分釋放后的市場尋找估值更具優(yōu)勢的投資機會。

    基金調(diào)整持倉結(jié)構

    多位基金經(jīng)理表示，計劃趁當前市場的重整階段進行持倉結(jié)構的調(diào)整。結(jié)合12日盤面來看，個股普漲，板塊僅銀行股為綠，高送轉(zhuǎn)、農(nóng)機、新材料、國產(chǎn)軟件、芯片、稀土永磁等概念板塊居漲幅榜前列。

    華南某公募投資總監(jiān)表示，計劃做小幅的結(jié)構調(diào)整，核心藍籌個股如繼續(xù)大幅下跌則有加倉機會。銀華基金也表示，調(diào)整過后，大量優(yōu)質(zhì)公司估值已經(jīng)具備足夠吸引力。對于新發(fā)基金，有更多的空間選擇優(yōu)質(zhì)標的，利于建倉。

    中小市值股票也逐步進入基金經(jīng)理的調(diào)整范圍。華南一基金經(jīng)理告訴中國證券報記者，未來將觀察市場大小風格轉(zhuǎn)換情況，在市場出現(xiàn)低位啟動新熱點時，逐步將超額收益較大的大中市值股票轉(zhuǎn)換為跌幅巨大、低估值的中小市值股票，實現(xiàn)組合的貝塔輪轉(zhuǎn)。另有基金經(jīng)理則表示調(diào)倉資金主要流向二線白馬，部分加倉創(chuàng)業(yè)板龍頭個股，但調(diào)倉幅度不大。

    據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，創(chuàng)業(yè)板12日盤中一度大漲近4%，創(chuàng)下近20個月以來的最高漲幅，滬指一度漲逾1%。截至收盤，創(chuàng)業(yè)板上漲3.49%，也是繼2017年7月以來創(chuàng)下的單日最高漲幅。

    另外，許多基金經(jīng)理準備在本周進行“抄底”。相對而言，基本面成為這一階段大家最為關注的因素。有基金經(jīng)理透露，當前基本面研究最為深入的基金經(jīng)理，對于“抄底”的底氣最足。也有公募投資總監(jiān)建議普通投資者在此時點分批買入部分基本面較好的重點股票。

    偏股基上周普降倉位

    受市場影響，基金凈值在上周出現(xiàn)較大波動。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，上周主動偏股基凈值平均下跌5.69%。其中普通股票型基金下跌幅度最大，高達8.5%。而跌幅最大的主動偏股型基金，一周之內(nèi)凈值下跌超16%。

    有基金經(jīng)理透露，按照以前的市場經(jīng)驗，現(xiàn)在有些基金回撤幅度較大可能已經(jīng)是風控接管，當發(fā)生市場系統(tǒng)性回撤時，唯有控制倉位才有效果。某華南公募投資總監(jiān)便表示，考慮到市場情緒還有反復的可能，在前期一定減倉后基本保持倉位的穩(wěn)定，持股結(jié)構也做了一定的調(diào)整，春節(jié)前將總體保持倉位穩(wěn)定，保留一定的流動性。

    上周，不同的券商數(shù)據(jù)都紛紛表明，偏股型基金在上周均下降倉位。據(jù)光大證券（9.08+0.89%）統(tǒng)計，截至2018年2月9日，上周偏股主動型基金平均倉位為81.18%，與前一周相比下調(diào)1.92個百分點，其中，股票型基金平均倉位為86.57%，相比前一周下調(diào)1.02個百分點；偏股混合型基金平均倉位為79.04%，相比前一周下調(diào)2.28個百分點。

    雖然基金普遍及時降倉，但面對市場的調(diào)整，多位基金經(jīng)理表示，當前倉位并不是最需要考慮的核心問題。除了考慮適當減倉以控制基金凈值回撤之外，更多的仍是計劃趁市場回調(diào)進行投資組合結(jié)構的調(diào)整。

    A股核心仍在企業(yè)盈利改善

    對于后市，銀華基金表示，中長期仍保持樂觀。決定A股的核心仍在于企業(yè)盈利改善，全球競爭力提升。

    招商基金則表示堅持回歸本源，堅守價值投資，在風險充分釋放后的市場中尋找估值更具優(yōu)勢的投資機會，更加重視盈利和估值的匹配程度以及業(yè)績的確定性，同時留意市場調(diào)整后可能出現(xiàn)的主線板塊。

    博時基金首席宏觀策略分析師魏鳳春表示，A股市場此次回調(diào)后，無論滬深300，還是創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的市盈率水平均跌入均值以下，后市并不悲觀。但外圍波動，可能導致A股企穩(wěn)時間點具有很大的不確定性。

    另外，對于市場風格是否會進行切換，有基金經(jīng)理表示，大小市值風格漲跌反向輪動規(guī)律自2015年股災后一直存在，但中小市值股票自2016年9月起已持續(xù)振蕩下跌6個季度，一直沒有形成趨勢行情。雖然最近幾個交易日大市值領跌，中小創(chuàng)反彈，但未來中小市值股票是否能夠形成中級反彈趨勢則無法預測。而且中小市值股票數(shù)量巨大、板塊主題眾多，未來即使出現(xiàn)顯著反彈，也如前期天然氣、5G、半導體、影視傳媒主題一樣體現(xiàn)為命中概率極低的一九輪動狀態(tài)。當前主要觀察中小市值風格中是否會出現(xiàn)如農(nóng)業(yè)、新疆區(qū)域、國企改革等領漲板塊。