上周，A股市場震蕩下行，滬指再度失守2600點，并未成功延續之前的反彈行情。周線圖上，滬深300下跌3.51%，上證指數下跌3.72%，深證成指下跌5.28%，中小板指下跌5.64%，創業板指下跌6.74%。截至上周五，上證A股滾動市盈率、市凈率分別為11.94倍、1.33倍，市盈率、市凈率均有所回升。

    以簡單平均方法計算，上周全部參與監測的股票型基金（不含指數基金，下同）和混合型基金平均倉位為54.97%，相比上期上升0.53個百分點。其中，股票型基金倉位為86.23%，上升0.13個百分點，混合型基金倉位51.3%，上升0.59個百分點。

    從細分類型看，股票型基金中，普通股票型基金倉位為86.23%，相比上期上升0.13個百分點；混合型基金中，靈活配置型基金倉位上升0.96個百分點，至48.1%；平衡混合型基金上升1.3個百分點，至57.13%；偏股混合型基金倉位上升0.58個百分點，至76.98%，偏債混合型基金倉位下降0.39個百分點，至12.91%。以凈值規模加權平均的方法計算，上周股票型基金和混合型基金平均估算倉位為69.45%，相比上期上升0.1個百分點。其中，股票型基金倉位為86.65%，下降0.13個百分點，混合型基金倉位66.81%，上升0.15個百分點。從細分類型看，股票型基金中，普通股票型基金倉位為86.65%，相比上期下降0.13個百分點；混合型基金中，靈活配置型基金倉位上升0.22個百分點，至59.03%；平衡混合型基金下降0.28個百分點，至64.69%；偏股混合型基金倉位上升0.23個百分點，至79.12%，偏債混合型基金倉位下降0.21個百分點，至15.42%。

    綜合簡單平均倉位和加權平均倉位來看，上周公募基金倉位相比上期有所回升，顯示基金經理倉位有所加倉。從監測的所有股票型和混合型基金的倉位分布來看，上周基金倉位在九成以上的占比13.2%，倉位在七成到九成的占比32.9%，五成到七成的占比15.6%，倉位在五成以下的占比38.3%。上周加倉超過2個百分點的基金占比10.8%，33.5%的基金加倉幅度在2個百分點以內，47.7%的基金倉位減倉幅度在2個百分點以內，減倉超過2個百分點的基金占比8%。上周，A股市場再度震蕩下行，價值板塊的表現優于中小板。短期來看，股票型基金與混合型基金的倉位有所回升。

    上周央行并未進行公開市場操作，也未有資金凈回籠，貨幣利率受到稅期擾動有所收緊，隨后回歸寬松。目前銀行體系流動性總量處于合理充裕水平，月末財政支出將持續給予流動性支持，預計資金面將保持寬松。上周債市出現久違的震蕩局面，或源于資金面周內小有收緊，以及前期債市漲幅過大，投資者對債牛是否已經見頂存在擔憂情緒。不過若無其他擾動因素出現，隨著流動性持續寬裕，經濟下行壓力尚存，債市大概率將繼續震蕩上行趨勢。

    目前市場避險情緒濃厚，股市缺乏推動反彈持續的利好信息，且之前領漲的創投板塊熱度消退，市場暫時缺乏新的熱點，出現一定回調。A股整體估值已偏低，但在底部震蕩時間將持續多久尚未可知，相關政策的落地將成為支撐股市短期熱點的重要因素。具體到偏股型基金配置上，建議投資者堅持長期投資與價值投資的理念，把握當前A股整體估值偏低的投資機會，運用均衡配置來抵御風險，擇取配置低估值績優股的基金并長期持有；具體到債券型基金配置上，債券市場目前仍是良好的避險工具，建議投資者選取優質債券產品，首選高等級信用債產品以及利率債產品，以獲取更多確定性收益。